AI行业跟踪报告第55期：DeepSeek投资机会梳理

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 2 月 10 日 行业研究 DeepSeek 投资机会梳理 ——AI 行业跟踪报告第 55 期 电子行业 DeepSeek 发布最新模型，DeepSeek-V3 性能对齐海外领军闭源模型。DeepSeek 发布最新模型 R1，并同步开源模型权重。DeepSeek-R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习技术。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩 OpenAI o1 正式版。DeepSeek-R1 API 服务定价为每百万输入 tokens 1 元（缓存命中）/ 4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元。DeepSeek-V3多项评测成绩超越了 Qwen2.5-72B 和 Llama-3.1-405B 等其他开源模型，并在性能上和世界顶尖的闭源模型 GPT-4o 以及 Claude-3.5-Sonnet 不分伯仲。 DeepSeek V3 和 R1 模型完成海光 DCU 适配并正式上线，DeepSeek 获四大国产 GPU 支持。海光信息技术团队成功完成 DeepSeek V3 和 R1 模型与海光 DCU（深度计算单元）的适配，并正式上线。华为云、腾讯云、阿里云和百度智能云先后官宣了对 DeepSeek-V3、DeepSeek-R1 模型的支持，目前国内四大云巨头都已正式支持 DeepSeek。此前海外的 AWS、微软智能云等云巨头已官宣支持。 DeepSeek 日活用户突破 2000 万。DeepSeek 应用(APP) 2025/01/11 日发布，截止 1/31 日上线仅 21 天，日活跃用户 DAU 2215 万，达 ChatGPT 日活用户的41.6%，超过豆包的日活用户 1695 万。 OpenAI 发布 o3-mini。o3-mini 在 Chat Completions API、Assistants API、Batch API 中推出。OpenAI 称相较推出 GPT-4 时，每个 token 的价格已经降低了 95%，同时保持了顶级推理能力。o3-mini 的 API 定价高于 DeepSeek 模型。 通义两大模型 Qwen2.5-VL 和 Qwen2.5-1M 均已上线并开源。Qwen2.5-VL 模型推出 3B、7B 和 72B 三个尺寸版本。其中，旗舰版 Qwen2.5-VL-72B 在 13项权威评测中夺得视觉理解冠军，全面超越 GPT-4o 与 Claude3.5。 SemiAnalysis 认 为 DeepSeek 是 目 前 最 好 的 “ 开 源 权 重 ” 实 验 室 。SemiAnalysis 认为 DeepSeek 拥有大约 50,000 个 Hopper GPU，拥有大约 10,000 台 H800 和大约 10,000 台 H100。Nvidia 在过去 9 个月内生产了超过 100 万台中国专用 GPU。SemiAnalysis 认为 DeepSeek 的总服务器资本支出接近 13 亿美元，其中运营此类集群的成本高达 7.15 亿美元。 外部制裁加剧，国产化为必然趋势。台积电宣布自 2024 年 11 月 11 日起，暂停向所有中国大陆 AI/GPU 客户供应 7 纳米(nm)及更先进工艺的芯片。此外，美国政府在 AI 出口管制临时最终规则的基础上，进一步禁止台积电、三星电子等全球顶尖芯片代工厂向中国出口或代工先进芯片。根据最终规则，所有 14 纳米或 16 纳米及以下制程的芯片将被默认列入限制范围，需要获得美国许可才能在中国销售。 投资建议。端侧 AI 为 Deepseek 模型开源直接受益的领域之一，国产算力和推理 ASIC 需求旺盛。此外，AI 应用领域将会随着模型开源而展现百花齐放的局面。机器人有望成为端侧 AI 下一阶段的重要增长领域。建议关注：1、端侧 AI：（1）高性能 SoC/物联网模组/AI 机器人；（2）低功耗 SoC/AI 玩具眼镜耳机手表；（3）模组；（4）存储。2、国产算力和推理 ASIC：（1）AI 芯片；（2）半导体；（3）国产算力供应商；（4）算力租赁。3、AI 应用：（1）端侧公司；（2）与 DeepSeek 开展合作的公司；（3）AI 安全。4、机器人：（1）部件；（2）主芯片。 风险分析：半导体需求不及预期；宏观经济不如预期；行业竞争加剧。 买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：孙啸 执业证书编号:S0930524030002 021-52523587 sunxiao@ebscn.com 分析师：黄筱茜 执业证书编号：S0930524050001 021-52523813 huangxiaoqian@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%7%24%41%58%02/2405/2408/2411/24电子行业沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电子行业 目 录 1、DeepSeek 发布最新模型，各方力量支持 ............................................................................ 4 1.1 DeepSeek-R1 发布，性能对标 OpenAI o1 正式版 ................................................................................. 4 1.2 DeepSeek-V3 性能对齐海外领军闭源模型 .............................................................................................. 6 1.3 DeepSeek V3 和 R1 模型完成海光 DCU 适配并正式上线 ....................................................................... 8 1.4 DeepSeek 获四大云服务厂商支持 .......................................................................................................... 9 1.5 DeepSeek 日活用户突破 2000 万 ....................................................................................................