计算机行业点评报告：Meta：广告业务持续高增，AI投入布局加速

请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 2025 年 02 月 17 日 Meta（META.0）：广告业务持续高增，AI 投入布局加速 —计算机行业点评报告 推荐(维持) 事件 分析师：宝幼琛 S1050521110002 baoyc@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津 S1050123110012 xiemj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万) 25.3 11.8 61.0 沪深 300 3.3 -0.8 17.1 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《计算机行业周报：DeepSeek 持续扩大生态圈，驱动医药研发降本增效》2025-02-16 2、《计算机行业周报：DeepSeek 应用上线 20 天日活超 2000 万，R1 模型强化学习技术突破》2025-02-13 3、《计算机行业点评报告：微软（MSFT.0）：营收利润稳健增长， 资本开支继续扩张》2025-02-10 当地时间 1 月 29 日 Facebook 母公司 Meta 发布 2024Q4财报，作为全球领先的社交媒体和广告公司，起最新财报显示公司在收入和净利润方面均实现了显著增长。 投资要点 ▌ 营收增长强劲，盈利能力提升 Meta 在 2024 年第四季度和全年的财务表现均显示出强劲的增长态势。第四季度收入达到 483.85 亿美元，同比增长 21%；全年收入为 1645.01 亿美元，同比增长 22%。这一增长主要得益于广告业务的持续扩张以及用户活跃度的提升。 从利润角度来看，Meta 的盈利能力显著提升。第四季度净利润为 208.38 亿美元，同比增长 49%；全年净利润为 623.60亿美元，同比增长 59%。运营利润率也从 2023 年的 35%提升至 2024 年的 42%，显示出公司在成本控制和运营效率方面的显著进步。 截至 2024 年底，现金及现金等价物和有价证券达到 778.10 亿美元。全年自由现金流为 521.03 亿美元，显示出公司在资本支出和运营成本控制方面的良好表现。 ▌广告业务主导增长，Reality Labs 持续投入 分业务来看，广告业务 Meta 的广告业务依然是收入的主要来源。第四季度广告收入达到 467.83 亿美元，同比增长21%；全年广告收入为 1606.33 亿美元，同比增长 22%。广告展示量和每条广告的平均价格均有所增长，分别推动了广告收入的提升。第四季度广告展示量同比增长 6%，全年同比增长 11%；每条广告的平均价格第四季度同比增长 14%，全年同比增长 10%。这表明 Meta 在广告投放效率和广告产品创新方面取得了显著进展，同时也反映了其在全球广告市场中的竞争力。 -40-200204060(%)计算机沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 Reality Labs 部门亏损幅度有所收窄。Reality Labs 部门作为 Meta 的未来技术部门，专注于虚拟现实和增强现实硬件、软件和内容的开发。2024 年第四季度 Reality Labs 运营亏损为 49.67 亿美元，而 2023 年同期为 46.46 亿美元，亏损幅度有所扩大，但整体增长趋势放缓。从全年来看，2024年 Reality Labs 的运营亏损为 177.29 亿美元，相比 2023 年的 161.20 亿美元，亏损增加了约 16.09 亿美元，增幅为10%。 ▌成本增长，运营效率持续提升 2024 年第四季度总成本与费用为 250.20 亿美元，同比增长 5%；全年为 951.21 亿美元，同比增长 8%。成本增长主要来自研发和基础设施投入，尤其是与 AI 和 Reality Labs相关的项目。第四季度资本支出为 148.40 亿美元，全年为392.30 亿美元，主要用于支持核心业务和 AI 项目的扩展。Meta 在 2024 年第四季度和全年的运营利润率分别达到 48%和42%，较 2023 年同期的 41%和 35%有显著提升。尽管成本有所上升，但 Meta 通过持续的技术创新和业务优化，成功提高了运营效率，推动了利润率的提升。 ▌巴黎 AI 峰会聚焦全球 AI 发展与合作 2025 年 2 月 10 日，为期两天的巴黎 AI 行动峰会在法国巴黎大皇宫开幕，来自 100 多个国家的领导人和科技巨头代表齐聚一堂，共同探讨 AI 的安全、可持续发展与未来机遇。峰会期间，法国总统马克龙宣布，法国私营部门未来几年将对 AI 领域投资约 1090 亿欧元，对标美国的“星际之门”项目，推动 AI 基础设施建设。此外，法国联合八国发起“通用人工智能”倡议，旨在促进 AI 的公共利益与可持续发展。峰会还讨论了对技术禁令的态度，马克龙强调法国反对因技术来源而实施禁令，主张基于技术对主权的潜在影响进行评估。 ▌投资建议 Meta 2024Q4 财报显示其在人工智能和广告业务领域的强劲表现。我们认为，Meta 在生成式 AI 和个性化助手领域的持续投入，AI 技术的深度整合预计将带动部分科技公司的长期增长。 此外，科技巨头在 AI 及云计算领域的领先地位有望助力其在未来信息产业中的稳步增长，可继续关注谷歌（GOOGL.0）和微软（MSFT.0）。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 风险提示 宏观经济波动导致市场需求不足预期；未来 AI 研发进展不及预期；端侧 AI 产品销售业绩不及预期。 关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-2-17 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024 2025E 2023 2024 2025E MSFT.O 微软 408.43 9.68 11.80 12.78 34.99 37.69 31.69 买入 GOOGL.0 谷歌 185.23 5.80 8.04 8.94 23.69 23.14 20.66 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：以上公司盈利预测皆取自 wind 一致预期，单位为美元） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 计算机&AI 小组、计算机&中小盘组介绍 宝幼琛：本硕毕业于上海交通大学，多次新财富、水晶球最佳分析师团队成员，7 年证券从业经验，2021 年 11 月加盟华鑫证券研究所，目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究。擅长领域包括：云计算、网络安全、人工智能、区块链等。 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6 年证券行业经验，2021 年 11 月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究 周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士 陶欣怡：毕业于上海交通大学，于 2023 年 10 月加入团队。 谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023 年加入华鑫证券。 ▌ 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告