农林牧渔行业点评报告：2月USDA农产品报告下调全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球小麦产量

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2025 年 02 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《开源证券_行业投资策略_消费复苏驱动农产品需求回暖，畜禽宠物全面受 益 _ 农 林 牧 渔 团 队 _20250210 》-2025.2.10 《猪价进一步下行空间有限，二育及仔猪价格高企对猪价形成托底—行业周报》-2025.2.9 《节后消费支撑力不足，预计猪价进入下行通道—行业周报》-2025.2.4 2 月 USDA 农产品报告下调全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球小麦产量 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 朱本伦（联系人） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  玉米：2024/2025 年全球产量环比下调，消费量环比下调 （1）USDA 下调全球玉米产量。USDA（美国农业部）发布 2 月全球农产品2024/2025 年供需预测报告，与 1 月（2024/2025 年）预测报告相比，2 月报告下调玉米产量，主要系巴西玉米最佳收获时间缩短致单产下滑，阿根廷 1 月干旱炎热天气致玉米单产下滑。（2）供需情况：产量方面，2024/2025 年全球玉米产量环比调减 188 万吨至 12.12 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球玉米出口量环比调减 218 万吨至 1.89 亿吨。消费量方面，饲用消费环比调减 83 万吨至 7.78 亿吨，国内消费环比调减 51 万吨至 12.38 亿吨。库存方面，2024/2025 年期末库存环比调减 303 万吨至 2.90 亿吨。  大豆：2024/2025 年全球产量环比下调，消费量环比上调 （1）USDA 下调全球大豆产量。与 1 月报告相比，2 月报告下调大豆产量，主要系高温干旱天气致阿根廷、巴拉圭大豆单产下滑。（2）供需情况：产量方面，预计 2024/2025 年度全球大豆产量环比调减 350 万吨至 4.21 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球大豆出口量环比上调 1 万吨至 1.82 亿吨。消费量方面，压榨量环比上调 60 万吨至 3.50 亿吨，国内消费环比上调 65 万吨至 4.06 亿吨。库存方面，2024/2025 年全球大豆期末库存环比调减 403 万吨至 1.24 亿吨。  小麦：2024/2025 年全球产量环比上调，消费量环比上调 （1）USDA 上调全球小麦产量。与 1 月报告相比，2 月报告上调小麦产量，主要系哈萨克斯坦小麦单产及收获面积扩大，阿根廷小麦单产提升。（2）供需情况：产量方面，2024/2025 年全球小麦产量环比调 55 万吨至 7.94 亿吨。消费方面，2024/2025 年全球小麦饲用消费环比调增 80 万吨至 1.54 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球小麦进口量环比调减 367 万吨，出口量环比调减 301 万吨。库存方面，2024/2025 年全球小麦期末库存环比调减 126 万吨至 2.58 亿吨。  水稻：2024/2025 年全球产量环比下调，消费量环比上调 （1）USDA 下调全球水稻产量。与 1 月报告相比，2 月报告下调水稻产量，主要系前期大雨及洪水导致斯里兰卡水稻生长条件恶化，单产下滑。（2）供需情况：产量方面，2024/2025 年全球水稻产量环比调减 20 万吨至 5.33 亿吨。消费方面，2024/2025 年全球水稻消费环比调增 28 万吨至 5.31 亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量环比调增 80 万吨，出口量环比调增 41 万吨。库存方面，2024/2025 年全球水稻期末库存环比调减 50 万吨至 1.82 亿吨。  风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 -24%-12%0%12%24%36%2024-022024-062024-10农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 2 月报告下调 2024/2025 年全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球小麦产量 ................................................................... 3 2、 玉米：2024/2025 年全球产量环比下调，消费量环比下调 ................................................................................................... 3 3、 大豆：2024/2025 年全球产量环比下调，消费量环比上调 ................................................................................................... 5 4、 小麦：2024/2025 年全球产量环比上调，消费量环比上调 ................................................................................................... 8 5、 水稻：2024/2025 年全球产量环比下调，消费量环比上调 ................................................................................................. 10 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图 1： 巴西雨季延迟开始致种植节奏后移 ................................................................................................................................... 3 图 2： 阿根廷气候炎热干燥 .................................................................................................................................................