银行理财月度跟踪（2025.1）：1月末“固收+”产品存续数量提升

1 月末“固收+”产品存续数量提升——银行理财月度跟踪（2025.1） [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2025 年 2 月 10 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 [Table_StockAndRank] 银行 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 1 月末“固收+”产品存续数量提升——银行理财月度跟踪（2025.1） [Table_ReportDate] 2025 年 02 月 10 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 破净及达基率情况： 1）破净率近期波动平缓：截至 1 月底，全市场理财产品破净率为 3.48%，环比上升 1.08 个百分点；2）理财产品达基率相对稳定：截至 1 月末，封闭式理财产品达基率为 87.51%，开放式产品达基率为 64.96%。 ➢ 净值型产品存续情况及净值变动： 1）净值型产品数量下降：截至 1 月底，存续的净值型理财产品共计 1.95万只，较上月环比下降 2.25%；2）净值波动压力缓解：1 月净值相对前期下跌的产品 5163 只，占 14.34%；1 月 31 日净值相对前期下跌的产品数量为 44 只，占比 4.22%。 发行市场情况：1 月最后一周（1.27-1.31）产品发行总数 877 款： 1）收益类型：发行理财产品 877 款，非保本型产品 877 款，市场占比 100%；2）期限类型：1-3 个月期限产品发行量占比上升。 到期市场情况：1 月最后一周（1.27-1.31）理财产品到期 71 款： 1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比持平；2）期限类型：3-6 个月期限到期产品较前一周占比下降；3）基础资产：与前一周相比，利率类、票据类、信贷资产类和其他类到期产品占比上升。 理财收益情况： 截至 2025 年 1 月 31 日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：1 周 2.15%、1 个月 2.12%、3 个月 2.43%、6 个月 2.57%、1 年 3.05%，与前值相比下降。 理财公司产品： 1）发行节奏边际加快：2025 年 1 月，共 31 家理财公司新发行了理财产品合计 3116 只，较上月减少 1276 只。其中，招银理财较上月增加 69 只，上银理财新发产品数量较上月增加 26 只。2）兴银理财存续产品数量领先：截至 2025 年 1 月末，31 家理财公司存续产品共 42593 只，其中，兴银理财最多，占比 9. 92%。 ➢ “固收+”及 FOF 型理财产品动态： 1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019 年末至 2024 年 12 月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为 19.99%、20.89%、18.03%。1 月“固收+”产品超 5.2 万款，理财公司“固收+”占比 78.42%。根据普益标准，1 月全市场“固收＋”理财产品共计 52290 款，其中，多种资产类别最多，为 41398 款，占比 79.17%，此外，非标、基金、衍生金融工具占比分别为 6.05%、7.10%、3.93%。从机构角度来看，1 月理财公司发行“固收+”产品最多，占比 78.42%。此外，城商行和农商行最多，分别占比 13.98%和 7.46%。2）工银理财、农银理财 FOF 产品数量领先： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 2025 年 1 月 31 日，理财子公司存续的 FOF 型产品共有 168 只；工银理财、农银理财 FOF 型产品数目最多，分别为 38 只和 28 只。 ➢ 投资建议： 我们认为，1）可以重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力，齐鲁银行，宁波银行等。3）风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。 ➢ 风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、理财市场概览：破净、达基率等 .................................................................................................................6 1.1 破净跟踪：1 月末破净率为 3.48% ..................................................................................................................6 1.2 达基跟踪：1 月末封闭式产品达基率为 87.51%，开放式产品达基率为 64.96% ...........................6 二、净值型理财产品重点跟踪 ...............................................................................................................................7 2.1 存续结构...................................................................................................................................................................7 2.2 收益：1 月最后一日净值负增长产品占比为 4.22% ................................................................................8 2.3 可参考理财产品净值情况 ..................................................................................................................................9 三、发行市场情况 .........