海内外事件跟踪：蛇年春节海内外不能错过的事-民生证券

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 海内外事件跟踪 20250202 蛇年春节海内外不能错过的事 2025 年 02 月 02 日 ➢ 海外宏观动态跟踪： （1）海外资产：美债收益率下行，黄金续创新高 春节期间，美国经济增长边际放缓，美国四季度 GDP 增速和 12 月制造业PMI 均低于预期，带动美国 10 年国债收益率下行，此外，欧洲央行降息 25 个基点，德、法 10 年国债收益率大幅回落。 全球主要股指多数收涨，截至 1 月 31 日，近一周以来，英国富时 100 指数小幅上涨 2.0%领先，紧随其后澳大利亚普通股指数、德国 DAX 指数、法国 CAC40指数和道琼斯指数均出现上涨；此外，纳斯达克指数和日经 225 指数小幅下跌。 商品市场方面，关税政策加大全球经济不确定性，推动市场避险需求，美联储降息预期仍在，叠加各国央行增持黄金储备，共同支撑黄金价格，截至 1 月 31日，COMEX 黄金收于 2835 美元/盎司，处于历史高位。汇率市场方面，美国2024 年 12 月 CPI 高于预期，美联储 1 月宣布暂停降息，美元指数继续上涨。此外，欧元兑美元下跌 1.3%，英镑兑美元下跌 0.78%，美元兑日元下跌 0.5%。 （2）海外政策：美联储暂停降息，欧央行降息 25BP 美联储 1 月暂停降息，将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%-4.50%。据CME“美联储观察”：美联储 3 月维持利率不变的概率为 82.0%，降息 25 个基点的概率为 18.0%。欧央行 1 月降息 25BP，自 2024 年 6 月宣布降息以来第五次下调利率。欧洲中央银行决定将三大关键利率分别下调 25 个基点。 （3）海外经济：美国四季度 GDP 低于预期，通胀回落放缓 美国 2024 年四季度 GDP 按年率计算增长 2.3%，较三季度下降 0.8 个百分点，GDP 全年增长 2.8%，低于市场预期。个人消费支出是拉动四季度经济增长的主要因素，显示消费需求仍具韧性。美国 12 月 CPI 同比上涨 2.9%，明显高于美联储设定的 2%的长期通货膨胀目标，核心通胀率仍在增长，短期内美国仍将在通胀压力与经济恢复之间进行权衡，美联储货币政策走向仍具有不确定性。 ➢ 国内宏观动态跟踪： （1）春运客流：春运过半，全社会跨区域人员流动量创新高 1 月 14 日至 2 月 2 日，春运 40 天时间过半，全社会跨区域人员流动量预计达到 48 亿人次，与 2024 年同期相比，总量增长 7.2%，春节假期期间，预计全社会跨区域人员流动量将会持续保持高位运行。 （2）春节旅游：春节假期旅游出行半径进一步扩大 根据携程发布的《2025 春节旅游市场预测报告》，相较去年春节，今年消费者出游意愿高涨，国内游、出入境游均呈现增势，国内游出行半径进一步扩大。春节期间文旅市场相对活跃，进一步释放旅游消费新潜力。 （3）线下消费：春节档电影票房势头依然强劲 据灯塔专业版数据，截至 2 月 2 日 17 时，2025 年中国电影市场春节档期总票房突破 70 亿元，总人次 1.12 亿。大年初一到大年初三，期间票房连续 3 天突破 13 亿元，三天累计票房同比大幅增长 31%。 ➢ 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理 谢瑶 执业证书： S0100123070021 邮箱： xieyao@mszq.com 相关研究 1.信用策略周报 20250126：信用，节后抢配？-2025/01/26 2.可转债周报 20250126：中长期资金入市政策推出，转债怎么看？-2025/01/26 3.固收周度点评 20250126：持券过节-2025/01/26 4.高频数据跟踪周报 20250125：节前工业生产季节性放缓-2025/01/26 5.流动性跟踪周报 20250125：春节后资金面会转松吗？-2025/01/26 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 海外宏观动态跟踪 .................................................................................................................................................... 3 1.1 海外资产：美债收益率下行，黄金续创新高 ................................................................................................................................ 3 1.2 海外政策：美联储暂停降息，欧央行降息 25BP ......................................................................................................................... 4 1.3 海外经济：美国四季度 GDP 低于预期，通胀回落放缓 ............................................................................................................ 5 2 国内宏观动态跟踪 .................................................................................................................................................... 7 2.1 春运客流：春运过半，全社会跨区域人员流动量创新高 ........................................................................................................... 7 2.2 春节旅游：春节假期旅游出行半径进一步扩大 ........................................................................................................................... 7 2.3 线下消费：春节档电影票房势头依然强劲 .............................................................................................................................