农林牧渔行业周报：全国能繁母猪存栏环比微降，出栏均重连续五周大降

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 全国能繁母猪存栏环比微降，出栏均重连续五周大降 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-1-25 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.华安农业周报：12 月白羽祖代更新量同环比大降，宠物板块业绩预告亮眼 2025-1-18 2.华安农业周报：白羽鸡苗价格处 09年以来高位，USDA 玉米、大豆库消比下降 2025-1-11 主要观点： _S 12 月全国能繁母猪存栏量环比微降，出栏均重连续五周大降 ①本周生猪价格涨至约 16 元/公斤，仔猪价格继续大涨。本周五，全国生猪价格 15.97 元/公斤，周环比上升 1.7%；9 月以来生猪价格持续低于预期，我们判断与部分大体重猪提前出栏、生产效率提升相关。涌益咨询（1.17-1.23）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.43%，周环比下降 0.22 个百分点；50 公斤二元母猪价格 1641 元/头，周环比上涨 0.1%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 629 元/头，周环比再涨8.4%，近四周涨幅逾 40%；②出栏生猪均重、大体重猪出栏占比连续五周大降。涌益咨询（1.17-1.23）：全国出栏生猪均重 121.51 公斤，周环比大降 1.45 公斤，连续五周大降，较 2024 年同期低 0.96公斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.8%，周环比下降 0.44 个百分点，连续五周大降，较 2024 年同期低 1.31 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.87 元/斤、1.26 元/斤；2025 年 1 月 11 日-20 日，全国二育销量占比 0.43%，环比下降 0.36 个百分点，较 2024 年同期低 0.81 个百分点；2025 年 1 月 20 日，17 省份育肥栏舍利用率 10%-24%，平均利用率较 1 月 10 日下降 25%，同比下降 59%；③2024 年12 月全国能繁母猪存栏量环比微降。补栏积极性持续疲弱，官方数据 Q2、Q3 能繁母猪存栏量环比分别上升 1.2%、0.6%，10 月、11 月能繁母猪存栏量环比小幅上升 0.3%、0.5%、-0.05%，12 月能繁母猪存栏量环比微降 0.05%；④估值处历史低位，重点推荐温氏股份、牧原股份。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值 2318 元、牧原 2814 元、巨星农牧 2931 元、华统 2433 元、新希望 2349 元、天康生物 1518 元、中粮家佳康 1620 元，一、二线猪企估值多处历史低位，我们重点推荐温氏股份、牧原股份。 白羽父母代鸡苗价格同比上涨 43%，黄羽鸡价格本周小幅波动 ①白羽父母代鸡苗价格同比上涨 43%。2025 年第 3 周（1.13-1.19）父母代鸡苗价格 51.57 元/套，周环比下跌 4.5%，同比增长 43%；父母代鸡苗销量 143.5 万套，周环比下降 1.9%，同比增长 17%，处于2019 年以来同期最高水平。本周五，鸡产品价格 9300 元/吨，周环比持平，同比下跌 5.6%；本周五，主产区鸡苗均价 2.51 元/羽，环比微降，同比下降 25%。白羽肉鸡协会月报：2024 年 12 月，全国白羽鸡祖代更新量 10.43 万套，同比下降 12.4%；2024 年全国白羽祖代更新量 150.07 万套，同比增长 17.3%，其中，进口 67 万套（占比 45%）、自繁 83 万套（占比 55%）；2024 年，父母代雏鸡累计销量 7522.14 万套，同比增加 13.27%，12 月父母代雏鸡销量 682.15万套，同比增长 11.7%；2024 年，父母代鸡苗价格 45.07 元/套，成本 21.76 元/套，12 月父母代鸡苗价格 50.99 元/套，同比增长 26.4%，父母代环节，不同品种的价格离散程度加大。我们判断，2025 年种[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 45 证券研究报告 鸡性能下降的问题将延续，鸭疫传播会支撑鸡产品价格，并进一步抬升鸡苗价格；美国、新西兰封关则将利好中期白羽鸡产业链的价格，建议重点关注白羽肉鸡板块的投资机会；②黄羽鸡价格本周小幅波动。2025 年 1 月 24 日，乌鸡均价 23 元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价 21.5 元/公斤，周环比持平，同比跌 6.5%；青脚麻鸡均价 9.7 元/公斤，周环比跌 0.8%，同比跌 3%。 佩蒂股份发布业绩预告，2024 年宠物食品出口数据同比高增 根据海关总署数据，2024 年 1-12 月我国零售包装宠物食品出口量33.5 万吨，同比增长 26.0%，零售包装宠物食品出口金额 14.8 亿美元，同比增长 20.7%。佩蒂股份本周公布 2024 年业绩预告，公司预计 2024 年实现归母净利 1.81-2.05 亿元，同比大幅扭亏；在汇率以及原材料价格利好的基础上，海外订单回暖叠加国内宠物行业高景气度延续，宠物板块 2024 年业绩值得期待。我们持续看好宠物食品赛道成长性以及国产品牌替代、品牌升级逻辑，建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 24/25 全球玉米、大豆 1 月库消比预测值环比下降 ①24/25 全球玉米 1 月库消比预测值环比下降。USDA1 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 20.5%，预测值环比降 0.2 个百分点，处 16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 1月报：上调 24/25 年全国玉米产量至 29491.7 万吨，同比增长 2.1%，再创历史新高，但进口量大幅下修至 900 万吨，对应结余量 427 万吨，预测值月环比下降 292 万吨，结余量较 23/24 年大降 1297 万吨；②24/25 全球小麦 1 月库消比预测值环比上升。USDA1 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比 25.5%，预测值环比上升 0.1 个百分点，较 23/24 年降 0.7 个百分点，处 15/16 年以来最低；③24/25 全球大豆 1 月库消比预测值环比下降。USDA1 月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比 21.9%，预测值环比下降 0.6 个百分点，处 19/20年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会 1 月报：24/25 年全国大豆结余变化 51 万吨，预测值月环比持平，结余量较 23/24 年降 559万吨。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 [Table_CompanyRpt