A股投资策略双周报告：春节前后市场胜率或较高

策略研究报告请参阅文后免责条款策略报告报告日期：2025 年 1 月 21 日摘要（核心观点）：2024 年四季度经济超预期。2024 年经济增长实现预期目标，较 2023 年增长 5.0%。2024 年四季度同比增长 5.4%，较三季度提高 0.8%；环比增长 1.6%，环比增速连续正增长，四季度经济复苏得益于宏观政策组合效应持续释放，推动经济运行明显回升。2024 年经济实现预期增长目标，三大需求协同发力是关键，从而推动经济平稳运行。消费需求持续扩大、投资增长总体平稳、净出口稳中有进。房地产销售端边际回暖，投资端需进一步改善。2024 年房地产开发投资同比下降 10.6%。其中 2024 年房地产开发企业房屋施工面积同比下降 12.7%，房屋新开工面积下降 23.0%，房屋竣工面积下降 27.7%。不过 2024 年全国新建商品房销售面积及销售金额按月累计同比增速降幅持续收窄。2024 年10 月以来，中国 30 个大中城市商品房销售面积连续三个月环比增长、连续两个月同比增长。人民币汇率企稳回升。1 月 20 日离岸人民币兑美元大幅拉升，接连收复多个重要关口，日内涨幅超 700 点。人民币汇率企稳回升主要有以下几个方面原因：①美元指数阶段走弱。②出台稳定人民币汇率措施。③外贸增长超预期，贸易顺差合理回升成为人民币汇率的有利支撑，另外季节性规律催生的结汇需求也对人民币汇率企稳回升形成助力。春节前后市场胜率或较高。近十年春节前三个交易日，市场胜率较高，上证指数上涨概率为 80%，叠加近期市场存在的利好因素，节前市场有望保持平稳且存在机会；春节后的 5 个交易日，复盘来看市场胜率较高，上证指 数 上 涨 概 率 为 70% 。 特 朗 普 1.0 任 期 就 职 后 的 30 个 交 易 日(2017.01.20-03.09)，上证指数区间涨跌幅为 3.72%，沪深 300 区间涨跌幅为 2.93%。当前市场存在一定的利好因素，结合复盘的历史市场表现来看，市场近期胜率或较高。行业及主题配置。一是消费。商务部预计 2025 年消费市场总体保持平稳增长。重点关注：食品饮料、家用电器、汽车等。二是科技创新。多部门发布政策对 2025 年科技创新发展进行部署，中长期国产替代逻辑有望延续。重点关注：半导体、消费电子等。三是继续关注“抢出口”和对美出口替代方向。重点关注：电气设备、医药、精密仪器、机械设备等。四是地产链。房地产市场的风险水平已大幅弱化，市场成交水平总体改善。主题关注：新质生产力、并购重组、两新两重、市值管理等。风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。证券研究报告华龙证券研究所A 股市场走势(2024/01/26-2025/01/21)分析师姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com相关阅读《20250106A 股投资策略周报告：市场 中 长 期 配 置 机 会 逐 步 显 现 》2025.01.08《20250102A 股月度金股：增量资金是稳定市场的关键》2025.01.02《2024 年 A 股市场策略深度报告：特朗普 2.0 政策影响及市场投资策略》2024.12.29请认真阅读文后免责条款春节前后市场胜率或较高——A 股投资策略双周报告策略研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1.策略观点 .........................................................11.1 市场聚焦 .................................................... 11.2 市场研判 .................................................... 32.市场数据 .........................................................62.1 全球及国内指数表现 .......................................... 62.2 行业及概念指数表现 .......................................... 72.3 融资交易行业方向 ............................................ 72.4 市场及行业估值 .............................................. 83.事件日历 ........................................................104.风险提示 ........................................................10图目录图 1：消费、出口、投资对经济的拉动(%) ..............................1图 2：房地产销售面积和销售额同比改善(%) ............................2图 3：70 个大中城市房屋销售价格边际改善(%) ......................... 2图 4：人民币汇率企稳回升 ...........................................3图 5：全球主要指数涨跌幅(%) ........................................6图 6：国内指数涨跌幅(%) ............................................6图 7：行业指数涨跌幅(%) ............................................7图 8：概念指数涨幅前十板块(%) ......................................7图 9：概念指数跌幅前十板块(%) ......................................7图 10：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元) ...................8表目录表 1：近十年春节前三个交易日市场区间涨跌幅表现 ..................... 4表 2：近十年春节后五个交易日市场区间涨跌幅表现 ..................... 4表 3：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .................. 8策略研究报告请认真阅读文后免责条款表 4：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .......................... 9表 5：事件前瞻 .................................................... 10策略研究报告请认真阅读文后免责条款11.策略观点1.1 市场聚焦2024 年四季度经济超预期。2024 年经济增长实现预期目标，较 2023年增长 5.0%。2024 年四季度同比增长 5.4%，较三季度提高 0.8%；环比增长 1.6