货车行业:12月销量迎来翘尾,关注节后旺季与国四补贴政策共振节点
行 业 研 究 2025.01.22 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 商 用 车 行 业 月 报 货车行业:12 月销量迎来翘尾,关注节后旺季与国四补贴政策共振节点 分析师 文姬 登记编号:S1220523120002 联系人 李溶涛 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 18 总股本(亿股) 399.22 销售收入(亿元) 5,853.55 利润总额(亿元) 181.71 行业平均 PE 87.10 平均股价(元) 12.14 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源:wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《客车行业:11 月销量环比向上,年末销量峰值可期》2024.12.23 《货车行业:11 月需求向好改善,关注一季度旺季与政策共振窗口》2024.12.23 《货车行业:10 月内需明显回升,出口同比实现增长,年末需求有望上扬》2024.11.24 《客车行业:10 月内需持续改善,新能源出口亮眼,内外共振带动总量向上》2024.11.24 12 月货车销量环比回升,重卡增幅明显:2024 年 12 月中国货车行业销售30.8 万辆,同比-0.4%、环比+15%;2024 年 1-12 月累计销售 335.2 万辆,同比-5%。分车型看,12 月重卡实现销量 8.4 万辆,同比+62%、环比 23%,其中,物流类重卡环比+26%、工程类重卡比+16%,1-12 月重卡累计实现销量 90.2 万辆,同比-1%;12 月中卡实现销量 1.2 万辆,同比+79%、环比+40%,1-12 月中卡累计实现销量 12.8 万辆,同比+19%,增幅跑赢行业;12 月轻卡实现销量 17.6 万辆,同比-6%、环比+5%,1-12 月轻卡累计实现销量 189.4万辆,同比-0.8%。 12 月货车内需环比改善,重卡需求修复明显:2024 年 12 月中重卡内销(含库存)6.5 万辆,同比+116%、环比+33%,1-12 月累计内销 64.2 万辆,同比-5%;12 月轻卡内销 14.0 万辆,同比-11%、环比+6%,1-12 月累计内销 151.0万辆,同比-5%。其中,12 月重卡内销 5.8 万辆,同比+110%、环比+29%,以旧换新政策带动重卡内需年末加速释放,1-12 月累计内销 57.3 万辆,同比-7%。拆分结构看,12 月天然气重卡销售 1.1 万辆,同比+26%、环比+43%,全口径渗透率在 13%,环比明显回升;12 月新能源重卡销售超 1.5 万辆,同比+145%、环比+52%,延续加速渗透趋势。 12 月货车出口仍有回落,俄罗斯重卡需求偏淡:2024 年 12 月中重卡出口3.1 万辆,同比+8%、环比+10%,1-12 月累计出口 38.7 万辆,同比+14%;12月轻卡出口 3.6 万辆,同比+22%、环比+0.04%,1-12 月累计出口 38.5 万辆,同比+21%。其中,12 月重卡出口 2.7 万辆,同比+8%,环比+11%,对俄罗斯出口回升至 1,521 辆,同比-78%、环比+326%,主要系俄罗斯报废税上调,此前提前累库透支需求;12 月俄罗斯本地重卡销售 0.8 万辆,同比-34%、环比-14%,1-12 月累计销量 12.4 万辆,同比-12%。1-12 月中国重卡出口区域增量集中于非洲、东南亚及中东地区,重卡出口均价提升至 34 万元,对南美洲、大洋洲、中东出口均价提升明显。 12 月货车格局保持稳定,重汽、解放、福田持续领跑:2024 年 12 月重卡整体格局保持稳定,解放、重汽以均为 23%份额领跑市场,1-12 月重汽累计份额达 27%,份额稳步提升。天然气重卡方面,12 月解放、重汽份额分别达34%、21%,1-12 月解放、重汽累计份额分别在 34%、25%。新能源重卡方面,格局分布依然相对分散,12 月徐工、三一份额分别达 21%、18%,全年看,尚未出现份额 20%以上的领跑者。12 月轻卡市场,福田以 30%份额稳居行业第一。出口方面,12 月重汽所在的山东省出口重卡 1.1 万辆,同比+37%、环比+14%,1-12 月山东省重卡出口均价保持稳定。 投资建议:1 月 8 日,国家发改委、财政部发布关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策通知,提出将老旧营运货车报废更新补贴范围进一步扩展至国四及以下排放标准营运货车,将有效激发国内的更换需求。同时,非俄出口也有望持续保持增长态势,共同促使行业总量提升。当前板块龙头具备估值性价比,高比例分红增强配置吸引力,看好中国重汽 A/H、潍柴动力,建议关注一汽解放、福田汽车、中集车辆。 风险提示:政策执行力度不及预期;行业竞争加剧;原材料价格及汇率波动。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -10%9%28%47%66%85%24/1/2224/4/424/6/16 24/8/28 24/11/9 25/1/21商用车沪深300商用车 行业月报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 货车行业高频数据跟踪(2024 年 12 月)............................................................. 5 1.1 货车总量数据 ............................................................................. 5 1.2 货车内销数据 ............................................................................. 8 1.3 货车出口数据 ............................................................................ 11 1.4 市占分布情况 ............................................................................ 16 1.5 重点公司估值表 .......................................................................... 17 2 风险提示 ....................................................................................... 17 商用车 行业月报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表目录 图表 1: 12 月中重卡实现销量 9.6 万辆,同比+63%、环比+25% ....................................... 5 图表 2: 1-12 月中重卡累计实现销量
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