拓普集团(601689)2024年业绩预告点评：2024年归母净利润保持快速增长，产能布局国内外同步推进

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 01 月 21 日公司研究评级：买入(维持)研究所：证券分析师：戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn[Table_Title]2024 年归母净利润保持快速增长，产能布局国内外同步推进——拓普集团（601689）2024 年业绩预告点评最近一年走势相对沪深 300 表现2025/01/21表现1M3M12M拓普集团22.4%41.5%56.5%沪深 300-2.4%-2.6%17.2%市场数据2025/01/21当前价格（元）62.1852 周价格区间（元）30.69-66.46总市值（百万）104,837.08流通市值（百万）104,837.08总股本（万股）168,602.57流通股本（万股）168,602.57日均成交额（百万）2,349.65近一月换手（%）1.52相关报告《拓普集团（601689）公司点评：拟收购芜湖长鹏，进一步加强产品和客户覆盖（买入）*汽车零部件*戴畅》——2025-01-07《拓普集团（601689）2024Q3 业绩点评：2024Q3单季营收历史新高，海外布局加速推进（买入）*汽车零部件*戴畅》——2024-11-01《拓普集团（601689）2024 年中报业绩点评：核心客户放量带动业绩稳健增长，Tier 0.5 平台化战略持续推进（买入）*汽车零部件*戴畅》——事件:2025 年 1 月 20 日，拓普集团发布 2024 年业绩预告：预计 2024 年公司实现归母净利润 28.55 亿元-31.55 亿元，同比增长 32.73%-46.68%；预计实现扣非净利润 25.87 亿元-28.87 亿元，同比增长 28.01%-42.85%。投资要点:2024 年归母净利润保持同比快速增长，汽车电子业务放量高增。预计 2024 年公司实现归母净利润 28.55 亿元-31.55 亿元，中枢为30.1 亿元，同比增长 39.7%；预计实现扣非净利润 25.87 亿元-28.87亿元，中枢为27.4亿元，同比增长35.43%。单季度来看，预计2024Q4实现归母净利润 6.21-9.21 亿元，中枢为 7.71 亿元，同比/环比+39.2%/-0.9%；预计实现扣非归母净利润 5.64-8.64 亿元，中枢为7.14 亿元，同比/环比+37.3%/-1.8%。根据中汽协的统计数据，特斯拉 、 吉 利 、 赛 力 斯 、 比 亚 迪 2024 年 累 计 销 量 同 比 分 别+8.8%/+32%/+182.84%/+41.26%，小米全年交付量突破 13.5 万辆，带动公司收入持续提升。此外，公司汽车电子业务实现同比 906%的大幅增长，其中公司闭式空气悬架系统快速爬坡，2024 年交付 24万余套，市占率持续高速提升；其他电子产品配套车型不断增加，订单同步放量。海内外产能布局同步推进，国际化战略加速。公司北美、南美、欧洲、东南亚生产基地业务继续保持稳定增长，墨西哥生产基地饰件工厂、热管理工厂相继投产，西安工厂、墨西哥产业园底盘工厂等其他工厂有序推进。公司积极谋划扩大东南亚生产基地布局，新设泰国工厂，为海外战略客户和国内出海客户提供更好的 QSTP 服务。盈利预测和投资评级公司为国内优秀的平台型汽车零部件企业，在客户、品类的持续开拓下业绩有望保持稳健增长，结合最新情况，我们调整公司的盈利预测，预计公司 2024-2026 年实现营业收入 268、351、439 亿元，同比增速为 36%、31%、25%；实现归母净利润 29.46、39.36、48.63 亿元，同比增速 37%、34%、24%；EPS 为 1.75、2.33、2.88 元，对应 PE 估值分别为 36、27、22 倍，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分22024-09-03《拓普集团（601689）2024 年一季报点评报告：优质客户助力公司业绩增长，新兴业务快速发展（买入）*汽车零部件*戴畅》——2024-04-30《拓普集团（601689）2023 年年报点评报告：2023全年业绩稳健增长，平台化战略持续推进（买入）*汽车零部件*戴畅》——2024-04-24我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。风险提示1）新能源客户销量不及预期；2）热管理、空悬、线控制动、机器人执行器等业务拓展进度不及预期；3）全球产能拓张速度不及预期；4）汇率、关税、原材料价格波动；5）行业整体景气度不达预期；6）国内汽车补贴相关政策不达预期。[Table_Forcast1]预测指标2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）19701267933509943873增长率(%)23363125归母净利润（百万元）2151294639364863增长率(%)26373424摊薄每股收益（元）1.281.752.332.88ROE(%)16151819P/E37.6935.5926.6421.56P/B5.885.444.764.12P/S4.113.912.992.39EV/EBITDA22.4319.5515.3012.40资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3[Table_Forcast]附表：拓普集团盈利预测表证券代码：601689股价：62.18投资评级：买入日期：2025/01/21财务指标2023A2024E2025E2026E每股指标与估值2023A2024E2025E2026E盈利能力每股指标ROE16%15%18%19%EPS1.951.752.332.88毛利率23%22%22%22%BVPS12.5111.4413.0715.09期间费率5%4%4%4%估值销售净利率11%11%11%11%P/E37.6935.5926.6421.56成长能力P/B5.885.444.764.12收入增长率23%36%31%25%P/S4.113.912.992.39利润增长率26%37%34%24%营运能力利润表（百万元）2023A2024E2025E2026E总资产周转率0.680.750.800.86营业收入19701267933509943873应收账款周转率4.214.674.724.58营业成本15163209792750034383存货周转率4.676.006.235.96营业税金及附加148185239294偿债能力销售费用259322432544资产负债率55%52%53%53%管理费用5446438601088流动比1.201.301.271.31财务费用861999595速动比0.881.030.991.01其他费用/（-收入）986120616322062营业利润2476337945435639资产负债表（百万元）2023A2024E2025E2026E营业外净收支-14000现金及现金等价物3156714074958870利润总额2462337945435639应收款项55617288949412144所得税费用312434609778存货净额3245375050806457净利润2150294439344861其他流动资产15302