2024年12月经济数据点评：四季度经济数据有哪些亮点

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2025 年 01 月 19 日 宏观经济 四季度经济数据有哪些亮点 ——2024 年 12 月经济数据点评 宏观点评 “9·24”以来，政策密集落地、集中发力，经济明显改善，四季度经济数据亮点颇多。 四季度 GDP 增速 5.4%，全年 5%，人均 GDP 突破 1.3 万美元。不过，由于经济增速仍在潜在增速附近、没有明显超过潜在增速，再通胀仍存在一定难度。四季度 CPI、PPI 同比增速分别为 0.2%、-2.6%，GDP 平减指数同比增速-0.8%，连续 7 个季度负增长。初步计算 2024 年中国人均 GDP 达到1.33 万美元。全年名义 GDP 增速 4.2%，低于实际 GDP 增速 0.8 个百分点。 “抢出口”下工业生产增速回升。12 月份，工业增加值同比增速 6.2%，大幅高于 11 月份的 5.4%，全年增速达 5.8%。四季度，工业、第二产业增加值同比增速分别为 5.6%（月均值）、5.2%，高于三季度的 5%、4.6%。12 月工业生产加速扩张主要是外需扩张的影响，此外可能还与暖冬、春节在 1 月有关。12 月，外需韧性加上“抢出口”，出口交货值同比增速达到 8.8%，高于前值 7.4%。 金融、地产交易量上升，服务业明显改善。“9·24”以来，房地产、金融市场改善，交易量上升，12 月服务业生产指数同比增速从 6.1%上升至6.5%。四季度，第三产业 GDP 同比增速为 5.8%，高于三季度的 4.8%。股票成交量明显上升，两市日均成交额为 18216 亿元，较上季度的 6740 亿元大幅上涨 170%，金融业增加值同比增长 6.5%。楼市销售回稳，四季度商品房销售同比增速转正为 1%，较三季度上升 18 个百分点，房地产业增加值同比增长 2.0%，增速在三季度提升的基础上，再上升 3.9 个百分点。 出口金额创历史新高，增速显著提升。2024 年，我国出口金额达 3.58 万亿美元，创历史新高，2024 年增速达 5.9%，超出年初市场 2.5%左右的增长预期。其中，对东盟出口是主要拉动。2024 年，我国对东盟、美国、欧盟出口实现正增长，增速分别为 12%、4.9%和 3%。2024 年，我国贸易顺差也继续创历史新高，接近 1 万亿美元。 与此同时，经济也存在一些隐忧，内需修复仍不稳固。 政策待接力，投资增速继续下滑。12 月，固定资产投资累计同比增速3.2%，较上月下降 0.1 个百分点；当月增速 2.1%，较上月下降 0.2 个百分点，基建、房地产、制造业投资增速均小幅下滑。 房地产市场修复仍在继续，不过动能有转弱迹象。12 月，房地产投资累计同比增速-10.6%，较上月下降 0.2 个百分点。商品房销售面积同比累计下滑 12.9%，降幅较 11 月收窄 1.4 个百分点。自 5 月份以来，降幅持续收窄。不过全年 12.9%的降幅较 2023 年 8.5%的降幅继续扩大，房地产整体形势依旧偏弱。从高频数据看，房地产市场修复动能有转弱迹象。 消费亟待提振。2024 年 12 月份，社会消费品零售总额同比增长 3.7%，强于 3.5%的市场预期。不过从环比看，12 月份社会消费品零售总额季调环比增长 0.12%，增速自 9 月份以来持续回落，消费动能进一步走弱。  风险提示：政策空窗期，内需待提振；特朗普就职后，一些不确定性将落地。 邢曙光（分析师） xingshuguang@cctgsc.com.cn 登记编号：S0280520050003 钟 山（研究助理） zhongshan01@cctgsc.com.cn 登记编号：S0280123070001 相关报告 《积极有为，乘风破浪》2024-12-30 2025-01-19 宏观经济 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 四季度 GDP 增速 5.4%，全年 5%，人均 GDP 突破 1.3 万美元 ................................................................................ 3 2、 “抢出口”下工业生产增速回升 ................................................................................................................................... 4 3、 金融、地产交易量上升，服务业明显改善 ................................................................................................................... 6 4、 出口金额创历史新高 ....................................................................................................................................................... 7 5、 政策待接力，投资增速继续下滑 ................................................................................................................................... 9 6、 房地产市场修复仍在继续，不过动能有转弱迹象 ..................................................................................................... 10 7、 消费亟待提振 ................................................................................................................................................................ 12 图表目录 图 1： 四季度名义 GDP、实际 GDP 分别同比增长 4.6%、5.4%...................................................................................... 4 图 2： 四季度 GDP 平减指数同比下降 0.8%，连续 7 个季度负增长 ............................................................................... 4 图 3： 2024 年整体上外需好于内需 .............................