钢铁周报：表需强于季节性，钢材价格上行

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20250119 表需强于季节性，钢材价格上行 2025 年 01 月 19 日 ➢ 价格：本期钢材价格上涨。截至 1 月 17 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3400 元/吨，较上周升 100 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3600 元/吨，较上周升 90 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3550 元/吨，较上周升 130 元/吨。冷轧 1.0mm 价格为 4080 元/吨，较上周升 10 元/吨。普中板 20mm 价格为 3520元/吨，较上周升 70 元/吨。 ➢ 利润：本期钢材利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+12 元/吨，+40 元/吨和-47 元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润上升。 ➢ 产量与库存：截至 1 月 17 日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量 824 万吨，环比升 15.64 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 0.61 万吨，板材产量周环比升 15.03 万吨，螺纹钢本周减产 6.12 万吨至 193.29 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 168.77万吨、24.52 万吨，环比分别-3.15 万吨、-2.97 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增 15.44 万吨至 795.46 万吨，钢厂总库存 354.83 万吨，环比增 3.68 万吨，其中，螺纹钢社库增 8.31 万吨，厂库降 0.17 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 185.15 万吨，环比降 4.9 万吨，本周建筑钢材成交日均值 6.63 万吨，环比下降 22.19%。 ➢ 投资建议：表需强于季节性，钢材价格上行。本周钢材产量逆季节性上行，主要增量来自于热卷和线材；库存方面，钢材淡季垒库的速度明显弱于往年，库存绝对量处于低位；产量上行和垒库偏慢下，钢材表需相比农历同期偏高，建材和板材端需求均呈现出韧性。“以旧换新”政策延续，地产资金端和新开工有所回暖，钢材长期需求有望提振。原料端铁矿库存较高，铁水日均产量下滑，原料有望让利成材，后续关注钢企利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600019.SH 宝钢股份 6.60 0.54 0.41 0.49 12 16 13 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 4.03 0.74 0.50 0.67 5 8 6 推荐 600282.SH 南钢股份 4.43 0.34 0.38 0.40 13 12 11 推荐 000708.SZ 中信特钢 11.44 1.13 1.02 1.14 10 11 10 推荐 603995.SH 甬金股份 18.43 1.23 2.03 2.24 15 9 8 推荐 301160.SZ 翔楼新材 59.51 2.51 2.50 2.89 24 24 21 推荐 002318.SZ 久立特材 24.10 1.53 1.46 1.75 16 17 14 推荐 603878.SH 武进不锈 5.54 0.63 0.60 0.69 9 9 8 推荐 601686.SH 友发集团 5.36 0.40 0.43 0.47 13 13 11 推荐 600399.SH 抚顺特钢 5.60 0.18 0.28 0.37 31 20 15 谨慎 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2025 年 1 月 17 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 研究助理 范钧 执业证书： S0100124080024 邮箱： fanjun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报 20250112：财政政策加力提效，“两重“”两新“支撑钢材需求-2025/01/11 2.钢铁周报 20250105：以旧换新政策延续，需求预期有望提振-2025/01/04 3.钢铁周报 20241229：政策陆续出台，需求预期有望提振-2024/12/29 4.钢铁周报 20241222：钢材价格库存双低，静待政策指引-2024/12/21 5.钢铁周报 20241215：货币财政双管齐下，扩内需提振消费-2024/12/14 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5