快递行业2024年12月数据点评：2024年行业件量增速21%，12月申通31.7%领跑；申通预告24年盈利9.5-10.5亿

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 快递 2025 年 01 月 18 日 快递行业 2024 年 12 月数据点评 推荐 （维持） 2024 年行业件量增速 21%，12 月申通 31.7% 领跑；申通预告 24 年盈利 9.5-10.5 亿  行业数据：2024 年行业件量增速 21%，收入增速 13%：2024 年 1-12 月，行业累计完成业务量 1745 亿件，同比+21%；2024 年 1-12 月，行业累计收入 1.4万亿，同比+13%。  上市公司业务量：12 月申通同比增速领先。12 月业务量同比增速：申通（31.7%）＞圆通（23.5%）＞顺丰（19.5%）＞韵达（18.9%）。1-12 月业务量累计同比增速：申通（29.8%）>韵达（26.1%）>圆通（25.3%）＞顺丰（11.5%）。1-12 月各公司累计份额：圆通（15.23%）＞韵达（13.63%）>申通（13.03%）＞顺丰（7.60%）。  上市公司快递收入：12 月申通增速领先。12 月收入增速：申通（22.1%）>圆通（16.8%）>顺丰（8.6%）>韵达（7.4%）；1-12 月收入累计同比增速：申通（19.3%）>圆通（19.0%）>韵达（9.3%）>顺丰（7.7%）。  单票收入：圆通韵达环比持平：12 月单票收入：圆通 2.29 元，同比-5.5%（-0.13 元），环比持平；韵达单票收入 2.03 元，同比-9.4%（-0.21 元），环比持平；申通 2.02 元，同比-7.3%（-0.16 元），环比-2.9%（-0.06 元）；顺丰 14.55元，同比-9.1%（-1.45 元），环比-1.2%（-0.17 元）。1-12 月累计单票收入：圆通 2.29 元，同比-5.0%（-0.12 元），韵达 2.05 元，同比-13.4%（-0.32 元），申通 2.05 元，同比-8.1%（-0.18 元），顺丰 15.53 元，同比-3.3%（-0.53 元）。  1 月 13 日，申通发布 2024 年业绩预告：1）2024 年全年预计实现归母净利润9.5-10.5 亿，同比增加 178.8%~208.2%，中值 10 亿；扣非归母净利润 9.5-10.5亿，同比增加 179.9%~209.3%，中值 10 亿，对应同比+194.6%。 2）据此测算公司 24Q4 预计实现归母净利润 2.98~3.98 亿，同比增加 148.9%~232.5%；中值 3.48 亿；Q4 扣非归母净利润为 3.12~4.12 亿，同比增加 140.0%~217.0%，中值 3.62 亿，同比+178.5%。  投资建议：我们持续看好快递行业需求韧性足，建议关注行业格局变化。1）2024 年全年行业件量增速 21%，需求韧性足，当前关注龙头价格竞争策略调整，但整体行业“反内卷”是大势所趋，中长期利于快递公司业绩弹性释放；主要快递企业资本开支持续放缓，为行业格局优化奠定基础。2）我们在 8 月29 日与 9 月 17 日分别发布申通与顺丰重要深度：《申通快递：量在“利”先的循环已经启动，“反内卷”下更有助于业绩弹性释放》，《解码顺丰（19）:三个话题聊聊顺丰净利率能否可持续提升》。持续看好申通快递量在“利”先循环已经启动，作为拐点型企业业绩弹性大。持续看好顺丰控股净利率可持续提升。其一、我们认为公司核心时效快递需求有韧性，从卖产品到卖行业解决方案的转型也会助于公司在服务行业的加速渗透。其二、我们认为公司降本的底层逻辑是基于大营运模式变革，并可支撑降本持续性。其三、我们认为国际业务是时代红利，预计该分部利润或走向上升通道。3）我们看好龙头公司中通快递，在市场的领军地位和盈利水平，带来更好的投资者回报。我们建议重点关注圆通与韵达股份。  风险提示：经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。 证券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 联系人：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 5 0.00 总市值(亿元) 2,976.53 0.31 流通市值(亿元) 2,887.60 0.38 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.0% 10.1% 10.2% 相对表现 0.8% 1.3% -7.9% 相关研究报告 《快递行业 2024 年 11 月数据点评：11 月行业件量增速 14.9%，申通拟实施回购》 2024-12-21 《快递行业 2024 年 10 月数据点评：10 月行业件量增速 24%，通达系单票收入环比提升，持续看好行业投资机会》 2024-11-20 《快递行业 2024 年三季报业绩综述：需求韧性足、“反内卷”下更利于业绩弹性释放，持续看好行业投资机会》 2024-11-03 -11%2%16%30%24/0124/0324/0624/0824/1125/012024-01-18~2025-01-17快递沪深300华创证券研究所 快递行业 2024 年 12 月数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 1 各公司业务量增速（17 年 10 月-24 年 12 月） 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 图表 2 2024 年 12 月各公司业务量及收入增速 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 当月值同比增速累计值累计同比收入（亿元）14000.013.0%业务量（亿件）1745.021.0%当月值份额同比超额增速累计同比顺丰13.5019.5%11.5%申通22.5231.7%29.8%韵达23.1918.9%26.1%圆通26.4523.5%25.3%全国当月值同比环比累计累计同比顺丰14.55-9.1%-1.2%15.53-3.3%申通2.02-7.3%-2.9%2.05-8.1%韵达2.03-9.4%0.0%2.05-13.4%圆通2.29-5.5%0.0%2.29-5.0%当月值同比环比累计收入累计同比顺丰196.368.6%4.4%2059.587.7%申通45.5122.1%0.5%466.5119.3%韵达46.967.4%2.1%487.589.3%圆通60.4416.8%3.7%608.5619.0%行业数据业务量（亿件）公司单票收入（元/件）公司快递业务收入（亿元） 快递行业 2024 年 12 月数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文