金融行业周报：保险预定利率下调长期利好险企降低成本

请认真阅读文后免责条款银行/非银金融报告日期：2025 年 01 月 13 日保险预定利率下调长期利好险企降低成本——金融周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势市场数据2025 年 1 月 10 日行业,%1M3MYTD沪深 300-3.73-6.04-5.14非银金融-11.19-6.73-9.45银行2.442.05-2.35证券-12.76-4.13-10.12保险-6.42-11.94-7.90分析师：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：yangxt@hlzq.com相关阅读《金融各板块业绩有望超预期 长期仍需关注投资端—金融周报》2025.01.07《红利为锚，助力资本市场长期发展—---金融行业 2025 年度投资策略报告》2024.12.07《近期关注地方债发行对银行资产端的影响—金融周报》2024.11.26摘要：上周A股日均成交额继续持续大幅回落，环比前一周减少14.43%,成交额日均 11421 亿元。上周五两融余额至 18180 亿元，周度降幅为 1.14%，两融余额仍然维持小幅下行。2024 年 12 月股票市场募资规模相比 11 月有所增加，募资家数 32 家，募集金额为 452亿元，IPO 数量 11 家，IPO 募集资金 93 亿。上周新发基金份额为 69 亿份有所减少，截至 2024 年 11 月底公募基金规模 31.99 万亿元，规模环比 10 月增长 1.52%。上周十年期国债到期收益率在 1.60%区间震荡，周五上升至1.63%。上周央行暂停公开市场国债买入操作，并增发央票维稳离岸汇率，短期汇率压力提升，流动性有阶段性收紧的压力。近期受人民币贬值压力和中美十年国债利差压力影响，央行操作影响下债市有一定调整预期。银行间资金维持宽松，1月 10日DR007利率上行至 1.75%，市场资金供给减少拆借成本增加，DR007 和R007 利差缩小，隔夜 Shibor 上升至 1.64%。银行：银行高股息性价比提升。银行板块上周维持稳定，基本面并未有明显变化，2024 年上市银行投资端表现较好全年业绩有望超预期，2025 年银行或将受债市到期收益率影响，投资端业绩承压，关注银行业资金成本压力的变化及缓解状况。银行板块仍是长期投资配置的核心资产，维持行业“推荐”评级。关注股息率稳定且注资明确的国有大行，以及化债影响下资产质量改善同时股息较高的城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、苏州 银 行 (002966.SZ) 、 杭 州 银 行 （ 600926.SH ）、 上 海 银 行（601229.SH）。券商：并购重组提升券商估值。券商板块 2024 年四季度权益市场成交回暖以及投资端表现等影响，全年业绩有望超预期，但同时高基数，以及债市资本利得空间下降带来的投资端业绩承压，将影响 2025 年行业整体业绩。券商仍需关注并购重组带来的估值提升机会。同时央行互换便利及再贷款等政策工具逐步完善，与市场适配性进一步提升，监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)等。保险:浮动预定利率政策长期利好保险公司降低负债成本。当前普通型人身保险产品预定利率研究值为 2.34%，预计浮动预定利率下调将长期利好保险板块负债端利率下行，有效缓解保险公司成证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款本压力。2025 年保险板块仍需关注投资端配置方向和投资收益率，建议关注上市险企投资端结构变化和资产价格提升带来的配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)。风险提示：政策不及预期风险；资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行情回顾...................................................................................................................................................12 重点数据跟踪...........................................................................................................................................23 行业动态跟踪...........................................................................................................................................54 投资建议...................................................................................................................................................55 风险提示...................................................................................................................................................6图目录图 1： 金融板块各指数周度表现(%).................................................................................................... 1图 2： 金融板块各指数年初至今表现(%)............................................................................................ 1图 3： 金融行业各指数与沪深 300 指数近一年涨跌幅对比.............................................................. 1图 4： 金融行业各指数近一年成交额情况(亿元)................................................................................2图 5： A 股日均成交额(亿元)................................................................................................................3图 6：