房地产行业周报：25年开年前两周新房销售环比下滑，二手房市场新政余热仍在

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 房地产行业 ⚫ 第 2 周房地产板块指数弱于沪深 300 指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深 300指数相对收益为-1.6%。沪深 300 指数报收 3732.78，周度涨幅为-1.1%；创业板指数报收 1975.30，周度涨幅-2.0%；房地产指数（申万）报收 1999.59，周度涨幅为-2.7%。 ⚫ 地方政策方面。济南将住房公积金最低首付比例由 30%调整为 20%；四川计划2026 年新增工业用地全部实现“标准地”供应；湖北化解 23.6 万套住房办证难题；河南 3 月底前将所有符合条件的存量住房开发贷款项目纳入“白名单”机制；福建力争一季度重点项目完成投资 1700 亿，多措并举带动商品房销售，还鼓励在建房地产项目春节期间不停工、少停工、早复工；广州全力推动 125 平方公里低效用地再开发；广东 2024 年新开工改造老旧小区 2500 个，提前完成“十四五”任务；镇江停止实施新建商品房销售价格备案制度。 ⚫ 第 2 周新房销量较第 1 周减少，二手房销售量较第 1 周增加。第 2 周 44 大城市新房销售为 1.95 万套，较第 1 周减少 35.5%；21 大城市二手房销售 2.14 万套，较第 1周增加 14.8%。库存量较第 1 周减少，库销比较第 1 周减少。截至第 2 周，18 大城市库存为 86.5 万套，较第 1 周减少 0.36 万套；库销比为 15.1 个月，较第 1 周减少0.2 个月。第 2 周土地市场活跃度较第 1 周下降。第 2 周 36 大城市市本级合计成交土地 16 块。土地出让金增加。2024 年第 2 周 36 大城市市本级土地出让金为 39.17亿元，较第 1 周减少 710 亿元。平均溢价率下降。2025 年第 2 周 36 大城市市本级土地成交平均溢价率 1.7%，较第 1 周减少 14.9%。第 2 周 36 大城市流拍或中止、取消及延迟交易的地块数量为 14 块。 ⚫ 重点公司公告。京投发展对参股公司财务资助展期；万科 A 为融资事项提供担保；三湘印象子公司间相互担保；信达地产对外投资且涉及关联交易；金融街履行担保责任；中国武夷为子公司中武电商向农业银行融资提供担保。 ⚫ 25 年前两周新房销售连续环比下降，第 2 周基本回落至新政前水平；二手房成交量第 1 周环比回落后，第 2 周有所回升，仍保持新政效果释放期水平。9.24 以来政策成效强，在市场和政策共振下，新房及二手房市场成交量高位运行已持续三个月。进入 2025 年，本轮政策效果释放已进入尾声。新房市场：25 年前两周 44 城新房销售连续环比下降 14%、36%至 3.0、1.9 万套，第 2 周销售套数基本与新政前周度销售水平类似；分线级城市来看，二线城市新房销售环比下降幅度更大，分别为-18%/-51%；一线 4 城中，上海环比下降幅度较大，分别为-21%/-26%，广深环比下降幅度较小，仍保持较高位运行。二手房市场：25 年前两周 21 城二手房成交分别环比-23%、+15%至 1.9、2.1 万套，仍基本维持在新政效果释放期水平，二手房市场新政余热仍在。一线城市中，上海 25 年前两周分别环比-7%/+7%；深圳-33%/+38%，成交量仍维持。 ⚫ 政策成效可能在一定程度上延续至 2025 年初，但受春节假期影响，预计 1-2 月销售环比回落。25 年全年，在“止跌回稳”目标下，一线城市限购放松力度有望进一步加大；城中村改造有望提速；调规、换地等方式或能在更多城市推广，提高新房竞争力、盘活旧土地库存，使得成交量从二手房向新房转移，助力新房市场企稳。在高能级城市深耕、土储质量优、产品力突出的房企具备α属性。此外，建议关注受益于政策利好落地、一二手市场活跃度提升的房产经纪龙头。推荐：保利发展(600048，买入)、招商蛇口(001979，买入)、金地集团(600383，增持)；建议关注：华润置地(01109，未评级)、越秀地产(00123，未评级)、中国海外发展(00688，未评级)、新城控股(601155，未评级)、滨江集团(002244，未评级)、贝壳-W(02423，未评级)。 风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2025 年 01 月 14 日 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 孙怡萱 sunyixuan@orientsec.com.cn 百强房企 12 月环比+28%，24 年全年同比-27% 2025-01-07 调规和换地有助于新房销售走强：房地产、物管行业 2025 年度投资策略 2024-12-30 住建工作会议为 2025 年房地产发展方向定下基调 2024-12-30 25 年开年前两周新房销售环比下滑，二手房市场新政余热仍在 看好（维持） 房地产行业行业周报 —— 25年开年前两周新房销售环比下滑，二手房市场新政余热仍在 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目录 1.第 2 周市场行情回顾（2024.01.04~2025.01.10） ....................................... 4 1.1 第 2 周行业指数表现 ..................................................................................................... 4 1.2 第 2 周地产板块个股表现.............................................................................................. 4 2.行业及公司要闻回顾（2024.01.04~2025.01.10） ....................................... 4 2.1 行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2 房地产行业重点城市周度数据回顾 ..............................................................................