电力设备行业周报：光伏产业链多环节涨价，风电中长期需求和盈利向好

2025 年 01 月 13 日 光伏产业链多环节涨价，风电中长期需求和盈利向好 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 联系人：罗笛箫 S1050122110005 luodx@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) -10.4 -1.7 -1.2 沪深 300 -5.4 -4.2 13.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：AI 投资旺盛，相关电力设备有望受益》2025-01-02 2、《电力设备行业周报：多晶硅期货上市在即，硅料库存有望逐步出清》2024-12-23 3、《电力设备行业周报：协会牵头签署光伏自律公约，多晶硅期货将 于近期上市》2024-12-17 ▌风电中长期需求和盈利向好 1 月 11 日，2025 中国风能新春茶话会在京召开。 从装机规模方面看，会上协会发布去年我国风电装机数据及未来需求展望：2024 年国内新增装机约 88GW，截至 2024 年底国内累计装机约 530GW，在电源结构中占比超 15%；展望未来，国内风电有望进入年增装机 100GW 时代，据预测，2025年国内新增装机约 105~115GW，其中陆上 95~100GW，海上10~15GW，2026 年国内新增装机约 110~120GW，其中陆上95~100GW，海上 15~20GW。 从机组价格方面看，风电机组价格从 2019 年抢装后大幅下降，2024 年陆上机组价格降至 1400 元/kW，海上机组价格也已降至 3000 元/kW 以下。因此，会上再提“反恶性内卷”，一方面，协会提出需依靠法律解决低价恶性竞争，投标人以低于成本报价竞标涉嫌违法，据协会测算，10MW 机组（不含塔筒）成本价格线为 1200 元/kW，其中直接成本（材料、制造费用、运输费用）为 950 元/kW；另一方面，协会呼吁更多开发商做出改变，近两个月，自风能展期间签订《自律公约》以来，以国家电投、华润电力为代表的风电开发商已在招投标规则上做出改变，更注重设备质量和长期效益，风机价格有所回升。 ▌光伏上游产业链普涨，终端报价上扬 2025 年开年，硅料、硅片、电池三大光伏主产业链产品均开启涨价：硅料方面，硅业分会 1 月 8 日报价显示，价格出现小幅上涨，N 型复投料均价环涨 2.22%，N 型颗粒硅均价环涨2.11%；硅片方面，硅业分会 1 月 9 日报价显示，价格涨幅因供不应求扩大，N 型 G10L 硅片均价环涨 7.27%，N 型 G12R 硅片均价环涨 7.69%，N 型 G12 硅片均价环涨 9.15%；电池方面，价格被硅片带动上涨，硅业分会 1 月 9 日报价显示，M10单晶 TOPCon 电池片成交价涨至 0.29 元/W，环比涨幅达1.75%，182mm TOPCon 双面双玻组件价格维持 0.68 元/W。 与此同时，在集中式终端市场，从近期国内组件项目集采来看，大部分企业投标价格均位于 0.692 元/W 的最新自律价格之上。1 月 9 日，三峡集团 2024 年光伏组件框架集中采购（第二批次）开标，预估采购总量约 2.5GW，共 29 家企业参-30-20-10010203040(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 与投标，单价位于 0.6716~0.751 元/W 区间，平均 0.7012 元/W，高于自律价格。 我们认为，在供给端减产控产、硅片和电池库存较低的背景下，光伏上游产业链节前淡季涨价实现落地；展望节后，需求回暖、行业自律及供给侧政策落地效果有望超预期，产业链价格有望持续修复。 ▌Optimus 或迎重要更新，2025 进入量产 当地时间 1 月 7 日，特斯拉 CEO 马斯克在最新一次直播时透露，“未来几周内，我们就可能会更新 Optimus，它的进展非常顺利，团队做得很棒”。 当地时间 1 月 8 日，马斯克在社交平台 X 上接受了线上采访，谈及人形机器人时，他介绍，“如果 Optimus 今年一切进展顺利，2026 年的产量将增加 10 倍至 5 万到 10 万台，2027 年，Optimus 的产量将再增加 10 倍”。 ▌投资建议 光伏：建议关注盈利拐点可期的主产业链及新技术方向，主产业链建议关注通威股份、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯、爱旭股份、钧达股份；BC 技术建议关注设备环节的帝尔激光、海目星及辅材环节的聚和材料、宇邦新材；HJT 技术建议关注整线设备龙头迈为股份。 风电：建议关注量增价稳且具备海风+海外双重逻辑的环节，海缆建议关注东方电缆、中天科技、亨通光电；塔筒管桩建议关注天顺风能、海力风电、泰胜风能；零部件建议关注威力传动、振江股份。 机器人：供应链高确定性标的建议关注三花智控、拓普集团、鸣志电器；弹性标的建议关注富临精工、伟创电气。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 新能源行业供需改善不及预期风险、光伏新技术进展不及预期风险、人形机器人产业化进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-01-13 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002050.SZ 三花智控 26.00 0.78 0.87 1.03 37.57 29.85 25.31 未评级 002459.SZ 晶澳科技 12.47 2.12 -0.21 0.94 9.76 -58.24 13.26 未评级 002531.SZ 天顺风能 7.70 0.44 0.40 0.68 26.21 19.02 11.37 未评级 002865.SZ 钧达股份 49.91 3.59 5.19 6.95 13.90 9.62 7.18 买入 300129.SZ 泰胜风能 6.69 0.31 0.50 0.73 34.43 13.38 9.17 未评级 300432.SZ 富临精工 15.16 -0.44 0.38 0.81 -34.45 39.89 18.72 买入 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 300751.SZ 迈为股份 97.60 3.27 3.88 5.77 29.85 25.15 16.92 买入 300776.SZ 帝尔激光 58.77 1.69 2.14 2.71 35.68 27.51 21.73 未评级 300904.SZ 威力传动 52.65 0.57 111.59 未评级 301155.SZ 海力风电 54.55 -0.41 1.29 3.33 -146.04 42.39 16.38 未评级 301266.SZ 宇邦新材 31.31 1.46 0.88 1.53 38.05 35.41 20.44 未评级 600438.SH 通