石油石化行业：国内天然气价量下降，美国天然气价显著上涨

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：国内天然气价量下降，美国天然气价显著上涨 2025 年 1 月 13 日 看好/维持 石油石化 行业报告 天然气—价格：国内 LNG 出厂价格月环比下跌，美国天然气期货价格月环比显著上涨，英加两国价格保持稳定。截至 2025 年 1 月10 日，国内 LNG 出厂价格为 4458 元/吨，环比上月下跌 2.07%；截至 1 月 10 日，美国天然气期货价格环比上月涨 24.84%，英国价格环比基本持平；截至 1 月 9 日，加拿大天然气期货价格环比上月基本持平。 供需和库存：中国天然气 12 月产量环比下降，美国天然气库存量月环比下降，欧洲天然气库存量月环比下降。12 月，中国天然气单月产量为 469920 吨，环比上月下降 23.12%。截至 1 月 3 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 142081 千桶，环比下降 9.58%；截至 1 月 10 日，欧洲天然气库存量为 768.88 亿千瓦时，环比下降 17.18%。 进出口：欧洲天然气 12 月累计进口量月环比增长，欧洲自俄罗斯天然气 12 月进口累计量环比下降。12 月，欧洲天然气进口累计量为 166741.17 百万立方米，月环比增长 1.78%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 18462.50 百万立方米，月环比下降 7.29%。 结论：国内，LNG 出厂价格环比下降，天然气 12 月产量环比下降。欧洲，天然气 12 月累计进口量环比增长；自俄罗斯天然气进口累计量环比下降；库存继续下降；英国天然气期货价格保持稳定。美国，天然气期货价显著上涨，库存月环比下降。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.43% 行业市值(亿元) 37262.54 4.16% 流通市值(亿元) 32364.5 4.47% 行业平均市盈率 11.25 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -16.0%-5.8%4.3%14.4%24.6%34.7%1/154/147/1310/111/9石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：国内天然气价量下降，美国天然气价显著上涨 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 天然气价格 国内 LNG 出厂价格同比月环比均下跌。截至 2025 年 1 月 10 日，国内 LNG 出厂价格为 4458.00 元/吨，同比下跌 20.02%；环比上月下跌 94.00 元/吨，跌幅为 2.07%。 美国 NYMEX 天然气期货收盘价同比月环比均显著上涨。截至 1 月 10 日，美国 NYMEX 天然气期货收盘价为 3.98 美元/百万英热单位，同比上涨 31.34%；环比上月上涨 0.79 美元/百万英热单位，涨幅为 24.84%。 图1：1 月国内 LNG 出厂价格环比下跌 2.07% 图2：美国 NYMEX 天然气期货收盘价环比上涨 24.84% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货价格环比基本持平。截至 1 月 9 日，加拿大天然气期货价格为 1.98 加元/千兆焦耳，环比上月下跌 0.002 加元/千兆焦耳，跌幅为 0.10%。 英国天然气期货价格环比基本持平。截至 1 月 10 日，英国天然气期货价格为 113.07 便士/色姆，环比上月上涨 0.16 便士/色姆，涨幅为 0.14%。 图3：加拿大天然气期货价格环比基本持平 图4：英国天然气期货价格环比基本持平 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：国内天然气价量下降，美国天然气价显著上涨 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 供需 中国天然气 12 月产量环比显著下降。12 月，中国天然气单月产量为 469920 吨，环比上月下降 141340 吨，降幅为 23.12%。 中国天然气表观消费量环比下降。11 月，中国天然气表观消费量为 344.45 亿立方米，环比下降 0.26 亿立方米，降幅为 0.08%。 图5：中国天然气 12 月产 469920 吨，环比降 23.12% 图6：中国天然气表观消费量 344.45 亿立方米，环比降 0.08% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3. 库存 美国天然气库存量月环比下降，同比增长。截至 1 月 3 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 142081 千桶，环比下降 15062 千桶，降幅为 9.58%，同比增长 4050 千桶，增幅为 2.93%。 欧洲天然气库存量月环比同比均显著下降。截至 1 月 10 日，欧洲天然气库存量为 768.88 亿千瓦时，环比下降 159.45 亿千瓦时，降幅为 17.18%，同比下降 162.89 亿千瓦时，降幅为 17.48%。 图7：美国天然气库存量 142081 千桶，月环比下降 9.58% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：国内天然气价量下降，美国天然气价显著上涨 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图8：欧洲天然气库存量 768.88 亿千瓦时，月环比下降 17.18% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4. 进出口 欧洲天然气 12 月进口累计量月环比增长，同比下降。12 月，欧洲天然气进口累计量为 166741.17 百万立方米，环比上月增长 2918.44 百万立方米，增幅为 1.78%，同比下降 9571.02 百万立方米，降幅为 5.43%。 欧洲自俄罗斯天然气 12 月进口累计量环比同比均下降。12 月，欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 18462.50百万立方米，环比上月下降 1451.10 百万立方米，降幅 7.29%，同比下降 1470.70 百万立方米，降幅为 7.38%。 图9：欧洲天然气 12 月累计进口量 166741.17 百万立方米，月环比增长 1.78% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：国内天然气价量下降，美国天然气价显著上涨 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图10：欧洲自俄罗斯天然气 12 月累计进口量 18462.50 百万立方米，月环比下降 7.29% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所 中国天然气 12 月进口量环比同比均上涨。12 月，中国天然气进口量为 1155.81 万吨，环比上月涨 76.26 万吨，涨幅为 7.06%，同比下降 109.10 万吨，降幅为 8.6