2024年12月物价数据解读：12月物价保持低迷

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部2025 年 1 月 9 日事件1 月 9 日，国家统计局公布，2024 年 12 月，CPI 环比持平，同比上涨 0.1%，PPI 环比下降 0.1%，同比下降 2.3%。点评12 月，天气条件较好，食品价格环比继续下跌，CPI 环比持平，同比小幅回落。受部分行业进入传统生产淡季等因素影响，PPI 环比小幅下降，同比降幅小幅收窄。今年 1 月是春节月份，受春节错位影响，预测 CPI 同比上涨涨幅扩大，PPI 同比降幅继续小幅收窄。2024 年 12 月消费价格环比持平。12 月 CPI 环比持平，比 11月提高 0.6 个百分点，其中，食品价格环比下降 0.6%，降幅比 11月收窄 2.1 个百分点，连续 3 个月下跌；非食品价格环比上涨0.1%，比 11 月提高 0.2 个百分点，转跌为涨；核心 CPI 环比上涨0.2%，比 11 月提高 0.3 个百分点；消费品价格环比下降 0.1%，降幅比 11 月收窄 0.6 个百分点；服务价格环比上涨 0.1%，比 11月提高 0.4 个百分点。食品价格持续下跌，是 12 月 CPI 环比低迷的主要原因。12 月 CPI 同比涨幅继续小幅回落。12 月 CPI 同比上涨 0.1%，比 11 月回落 0.1 个百分点，连续 4 个月小幅回落。其中，食品价格同比下跌 0.5%，比 11 月回落 1.5 个百分点；非食品价格同比上涨 0.2%，比 11 月提高 0.2 个百分点，核心 CPI 同比涨 0.4%，比11 月提高 0.1 个百分点。消费品价格同比下跌 0.2%，比 11 月回落0.2 个百分点，服务价格同比涨 0.5%，比 11 月提高 0.1 个百分点。12 月 CPI 同比涨幅回落，食品价格同比涨幅回落是主要原因。12 月食品价格多数环比下跌。鲜菜价格环比下降 2.4%，降幅比 11 月收窄 10.8 个百分点；鲜果价格环比下跌 1.0%，降幅比 11 月收窄 2.0 个百分点；水产品价格环比上涨 0.1%，比 11 月提高 1.4 个百分点；奶类价格环比下跌 0.1%，比 11 月下降 0.3 个百分点；蛋类价格环比上涨 0.2%，比 11 月提高 1.0 个百分点；宏观研究12 月物价保持低迷——2024 年 12 月物价数据解读市场表现截至2024.12.31数据来源：Wind,国新证券整理。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn证券研究报告宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2畜肉类价格环比下降 1.3%，降幅比 11 月收窄 0.6 个百分点；其中，猪肉价格环比下降 2.1%，降幅比 11 月收窄 1.3 个百分点；牛肉价格环比下跌 0.8%，降幅比 11 月扩大 0.1 个百分点；羊肉价格环比下跌 0.4%，降幅比 11 月扩大 0.2 个百分点，连续 10 个月环比下跌。油价同比跌幅收窄。12 月国际油价（布伦特原油价格）均价72.96 美元/桶，比 11 月均价（73.30 美元）下跌 0.5%。国内交通工具用燃料价格环比下跌 0.3%，比 11 月回落 0.3 个百分点，同比下跌 4.0%，降幅比 11 月收窄 4.1 个百分点。核心 CPI 环比转为上涨。核心 CPI 环比上涨 0.2%，比 11 月提高 0.3 个百分点。其中，衣着价格环比上涨 0.2%，比 11 月回落0.4 个百分点，生活用品及服务环比上涨 0.3%，比 11 月提高 0.9个百分点，交通通信价格环比上涨 0.3%，比 11 月提高 0.4 个百分点，居住价格环比上涨 0.1%，比 11 月提高 0.1 个百分点。12 月 PPI 环比转为下跌。12 月 PPI 环比下跌 0.1%，比 11 月回落 0.2 个百分点。其中，生产资料价格由上月上涨 0.1%转为持平；生活资料价格由持平转为下降 0.1%。在主要行业中，煤炭开采和洗选业价格下降 1.9%。黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.6%。国内石油开采以及有色金属冶炼和压延加工业价格均与上月持平，非金属矿物制品业价格上涨 0.6%，燃气生产和供应业价格上涨 1.2%，电力热力生产和供应业价格上涨 0.9%。12 月 PPI 同比降幅小幅收窄。12 月 PPI 同比下降 2.3%，降幅比 11 月收窄 0.2 个百分点。其中，生产资料价格下降 2.6%，降幅比上月收窄 0.3 个百分点；生活资料价格下降 1.4%，降幅与上月相同。主要行业中，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降 8.7%，石油和天然气开采业价格下降 6.2%，化学原料和化学制品制造业价格下降 4.8%，农副食品加工业价格下降 4.3%，非金属矿物制品业价格下降 3.0%，电气机械和器材制造业价格下降 2.1%，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降 1.9%，电力热力生产和供应业价格下降 0.7%，降幅均比上月收窄。12 月，天气条件较好，食品价格环比继续下跌，临近元旦假期出行、娱乐和家庭服务需求增加，非食品价格小幅上涨，CPI 环比持平，同比小幅回落。受部分行业进入传统生产淡季、国际大宗商品价格波动传导等因素影响，PPI 环比小幅下降，同比降幅小幅收窄。今年 1 月是春节月份，受春节错位影响，预测 CPI 同比上涨0.5%以上，PPI 同比降幅继续小幅收窄。投资建议1：12 月食品价格环比持平，CPI 同比小幅回落。2：12 月上游生产资料行业价格环比降幅较大，经济效益将受到较大影响。宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2投 风险提示1、疫情发展超预期；2、地缘政治恶化超预期；3、美欧经济衰退超预期。宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2图表 1：CPI 涨幅图表 2：PPI 涨幅数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2投资评级定义公司评级行业评级强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15%以上看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5%以上推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5%到 15%中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平中性预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到 5%内看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5%以上卖出预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15%以上免责声明郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证