太空算力：政策资本双轮驱动

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2026 年 1 月 5 日 看好 事件 太空算力是航天与人工智能深度融合的创新成果，正推动计算范式从地面迈向天基。它通过构建空间计算网络，实现数据在轨实时处理与智能决策，成为大国战略竞争的新领域。 核心观点 产业发展动力强劲，政策与资本双重赋能。政策层面，国家航天局商业航天司设立及《商业航天高质量发展行动计划》发布，标志着商业航天纳入国家统筹。科创板为商业火箭企业开辟绿色通道，要求企业实现可重复使用火箭成功入轨。资本层面，国家创业投资引导基金正式启动，财政出资 1000 亿元，预计撬动万亿元级社会资本，重点投向航空航天等新兴产业。 技术突破为规模化部署奠定基础。发射成本持续下降，SpaceX 星舰提出将成本压缩至 10-150 美元/公斤。星载算力实现跨越式提升，之江实验室“三体计算星座”单星算力达 744TOPS。高带宽激光星间链路技术突破 3.2Tbps 传输速率。太空数据中心具备天然优势：晨昏轨道超 95%日照效率提供稳定能源，-270℃极寒环境提供天然散热条件。 全球发展进入实质性验证与部署阶段。中国走“试验星-示范星座-大规模组网”道路，美国则由科技巨头主导。业界演进路径明确：从关键技术验证到在轨组装，最终实现大规模组网。目前商业化仍面临挑战。 投资线索 基于“空间基础设施”建设逻辑，投资机遇沿产业链展开。上游聚焦抗辐射芯片、高效能源系统等高壁垒环节；中游关注星座运营主体和天地一体化算力调度服务商；下游覆盖遥感数据智能分析等应用场景。国家创投基金重点倾斜的航空航天领域及三大区域基金覆盖的产业集群具备长期投资价值。 风险提示 1、技术发展不及预期；2、市场竞争加剧；3、地缘政治影响。 行业研究 太空算力：政策资本双轮驱动 市场表现截至 2025.12.31 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：钟哲元 登记编码：S1490523030001 邮箱：zhongzheyuan@crsec.com.cn 证券研究报告 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、政策、资本赋能：产业发展的核心引擎 ............................................................................................................................ 3 二、全球发展进程与技术路径 .................................................................................................................................................... 4 三、商业化进程中的挑战与风险 ................................................................................................................................................ 4 四、投资线索 ................................................................................................................................................................................ 5 五、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 5 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 3 太空算力是航天与人工智能深度融合的创新成果，如今正推动计算范式从地面逐步迈向天基。它通过构建空间计算网络，实现数据的在轨实时处理与智能决策，成功打破传统遥感数据应用的瓶颈，已然成为大国战略竞争的全新疆域。 一、政策、资本赋能：产业发展的核心引擎 当前，太空算力产业发展的动力强劲，这背后离不开政策、资本、技术、需求等互相促进，其中政策与资本的双重赋能，更是成为产业加速前行的核心推力。 （一）政策密集落地，资本精准赋能 政策层面，制度化建设持续推进，正全面开启产业高质量发展的新阶段。我国国家航天局商业航天司的设立，以及《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027 年）》的发布，标志着商业航天正式被纳入国家层面统筹规划。在此基础上，2025 年 12 月 26 日，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第 9 号--商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业 IPO 开辟了绿色通道。该《指引》结合商业火箭领域科技创新的实际情况，明确适用科创板第五套上市标准的阶段性成果--申报时，企业需至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨。这一要求既契合产业发展方向，也为具备核心技术的企业打通了资本市场的支持路径。 资本支持方面，2025 年 12 月 27 日，由国家发展改革委、财政部联合发起设立的国家创业投资引导基金正式启动，构建起“基金公司—区域基金—子基金”的三层架构。其中，国家层面财政出资 1000 亿元，预计将撬动万亿元级社会资本，重点投向航空航天、集成电路、人工智能等新兴产业和未来产业领域。目前，京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金已完成工商注册，未来还将推动设立超过600 只子基金。政策与资本的密集落地形成强大协同效应，为太空算力产业的规模化发展奠定了坚实基础。 （二）技术突破降本增效，夯实规模化部署基础 技术层面，成本拐点的到来与技术能力的突破形成双重利好，为太空算力的规模化部署筑牢了物理基础。发射成本上，可回收火箭技术持续迭代升级，Starcloud 计划将发射成本控制在每公斤 500 美元以下，SpaceX 星舰更提出将成本压缩至 10-150 美元/公斤，这大大降低了天基设施的部署门槛；星载算力实现跨越式提升，之江实验室“三体计算星座”单星算力达 744TOPS，12 颗卫星互联后的总算力更是达到 5POPS；高带宽激光星间链路技术取得关键突破，SpaceX 与谷歌联合实现 3.2Tbps 传输速率，成功构建起太空算力网络的“神经中枢”。此外，抗辐射芯片、柔性太阳翼等核心技术日趋成熟，金属 3D 打印技术也已成为我国航天领域的常规制造手段，