通信行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2026 年 1 月 5 日 通信行业市场回顾 2025 年 12 月 29 日至 12 月 31 日，通信（中信）板块下跌了 1.15%，沪深 300 指数下跌了 0.59%，通信板块跑输沪深 300 指数 0.56 个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第 23 位，在 30 个中信一级行业中表现中下。2025 年全年，通信行业累计上涨 88.29%，在中信一级行业中排第 2 位，表现较为突出。截至 12 月 31 日，中信通信行业 PE TTM 为 27.08 倍，处于 37.06%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共 119 家，期间 89 家公司收涨，30 家公司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前 3 名分别为信维通信、挖金客及天喻信息，跌幅前 3 名则分别为鼎信通讯、线上线下及奥维通信。 周度关注：星链用户快速增长 2025 年底，SpaceX 旗下星链宣布已在全球 155 个国家和地区服务超900 万活跃用户，标志着低轨卫星互联网正式迈入规模化商用新阶段。再次刷新了全球卫星互联网行业的认知。标志着低轨卫星互联网正式从“技术验证”迈入“规模商用”阶段。 星链用户爆发由多重驱动因素共同作用：网络性能提升，V3 卫星单星容量达 1 Tbps，为 V2 Mini 的 20 倍，太空数据中心规划进一步降低时延；成本控制优化，猎鹰 9 号回收发射把卫星成本压至 2000–5000 美元/公斤，未来星舰再降至 200–400 美元/公斤，终端硬件从 499 美元降至 229 美元并推出 40 美元入门套餐；场景持续扩张，从偏远宽带延伸至城郊家庭、航空航海、应急救灾，2024 起手机直连短信在美新正式商用，2025 年中期将扩展语音数据，并借收购 EchoStar 频谱筹划全球移动运营；全球布局开拓，从最开始的聚焦北美地区到加速布局新兴市场，当前已获 155 国和地区落地。 中国市场同步加速：国家航天局设商业航天司，GW 与千帆两大星座规划超万星，上交所发布商业火箭科创板上市指引，朱雀、长征等可回收火箭虽尚未成功但持续迭代，政策、资本、技术三线并进，力图在卫星互联网领域自主可控并布局全球市场。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 行业研究 通信行业周报（12 月 29 日- 1 月 4 日） 市场表现截至 2025.12.31 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱：penghong@crsec.com.cn 证券研究报告 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、通信行业市场回顾 ................................................................................................................................................................ 4 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 5 1. 行业动态 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 企业龙头 ....................................................................................................................................................................... 7 3. 技术前沿 ....................................................................................................................................................................... 9 4. 终端 ............................................................................................................................................................................. 11 三、本周关注：星链用户快速增长 .......................................................................................................................................... 12 四、投资建议 ...........................................................................................................................................................................