策略周报：情绪延续降温，静待市场企稳

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82025 年 01 月 12 日证券研究报告 | 策略周报情绪延续降温，静待市场企稳策略周报分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：liufang@cnhbstock.com分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：haoyifan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《政策继续发力，市场活力进一步释放—策略周报》2024-10-27投资要点基本面回顾与资产配置展望：12 月 CPI 数据符合预期为 0.1%，核心 CPI 数据超出预期为 0.4%，PPI 同比符合市场预期为-2.3%。12 月核心 CPI 同比回升主要受到“双十一”促销结束后价格修复的因素影响。海外方面，美国 12 月制造业 PMI 从48.4 上升至 49.3，非制造业 PMI 从 52.1 上升至 54.1。强劲的经济数据推动市场对于美国通胀压力的担忧增加，美债收益率本周进一步上涨，压制美股走势。A 股市场回顾与展望：本周（1 月 6 日-1 月 10 日）两市日均成交为 11420.88亿元，较前一周减少 1926.11 亿元，显示出本周市场情绪继续回落。本周受到外部因素扰动的影响，市场指数普跌，家电、有色、电子行业表现较好，商贸零售、煤炭、食品饮料等消费股表现较弱。受到市场对于债券收益率上行担忧的影响，作为低利率资产替代的红利低波板块相对吸引力下降，本周同样表现不佳。春节前市场预期偏震荡运行，建议延续偏防守思维，关注近期超跌板块和 AI+方向。1 月 10日，中央银行决定阶段性暂停在公开市场买入国债。与此同时，近期央行的公开市场操作（OMO）投放规模持续降低，资金呈现净回笼态势，这反映出央行对当前资金面的调控态度。近期监管趋严对债市形成一定扰动，市场情绪短期可能降温，波动或有所增加。风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险。策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录1. 周度市场变化与展望................................................................................................................................................................... 32. A 股市场重要指标跟踪监测....................................................................................................................................................... 33. 下周重点关注............................................................................................................................................................................... 74. 风险提示........................................................................................................................................................................................7图表目录图 1： 大类资产周度影响因素变化........................................................................................................................................ 3图 2： A 股宽基指数估值分位数变化.....................................................................................................................................4图 3： A 股风险溢价（%）......................................................................................................................................................4图 4： 股债性价比（%）.........................................................................................................................................................5图 5： A 股各宽基指数日均换手率（周频）变化.................................................................................................................5图 6： 宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势................................................................................................6图 7： 日均成交金额（亿元）................................................................................................................................................ 6图 8： 行业轮动指数（指数越高轮动越快）........................................................................................................................ 7策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81. 周度市场变化与展望基本面回顾与资产配置展望：12 月 CPI 数据符合预期为 0.1%，核心 CPI 数据超出预期为0.4%，PPI 同比符合市场预期为-2.3%。12 月核心 CPI 同比回升主要受到“双十一”促销结束后价格修复的因素影响。海外方面，美国 12 月制造业