市场温度计系列之十五：市场情绪继续走弱

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之十五 市场情绪继续走弱 2025 年 01 月 11 日 ➢ 个人投资情绪继续回落，机构投资情绪短暂修复后再度下行。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20250106-20250110)个人投资情绪继续回落，机构投资情绪周中短暂修复后再度下行；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏弱走势。值得注意的是，当下市场情绪还未现明显好转信号，这意味着市场或仍有下行空间；不过，机构情绪已接近 2024 年 11 月底的低点，若机构情绪能企稳反弹，或能对市场带来明显提振。 ➢ 行业投资情绪来看，多数板块未来短期或下行。我们构建的行业投资情绪指标显示，有色、金融等板块未来短期或上行，化工、机械、电新、汽车、电子、通信、传媒等板块未来短期或有所改善，其余多数板块则未来短期或下行。 ➢ 市场整体参与者数量近期有所减少。我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20250106-20250110)市场整体参与者数量有所减少；具体来说，传媒、计算机、医药、建材、电力及公用事业、通信等板块参与者数量上升较明显，汽车、电新、化工、电子、机械、商贸零售等板块参与者数量下降较明显。 ➢ 个人投资者更加关注机械、医药、计算机、电力及公用事业、建筑、传媒等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20250106-20250110)个人投资者对机械、医药、计算机、电力及公用事业、建筑、传媒等板块的相对关注度上升较明显，对化工、商贸零售、金融、建材、交运、食品饮料等板块的相对关注度下降较明显；机械、计算机、电力及公用事业、商贸零售、化工、煤炭等板块的相对关注度处于 80%历史分位数以上。 ➢ A 股与其他大类资产联动性较弱。我们构建的多资产联动性指标指示，本周(20250106-20250110) A 股走势与其他大类资产联动性仍较低，这表明 A 股近期并未受到明显的外部宏观因素的影响，主要还是受自身内部因素驱动。 ➢ 风险提示：测算误差。 [Table_Author] 分析师 牟一凌 执业证书： S0100521120002 邮箱： mouyiling@mszq.com 分析师 梅锴 执业证书： S0100522070001 邮箱： meikai@mszq.com 研究助理 季宏坤 执业证书： S0100124070013 邮箱： jihongkun@mszq.com 相关研究 1.资金跟踪系列之一百五十一：ETF 整体被继续净申购且范围扩大，两融延续净流出-2025/01/06 2.A 股策略周报 20250105：天梯不可只往上爬-2025/01/05 3.市场温度计系列之十四：市场情绪再度明显转弱-2025/01/04 4.策略专题研究：民生研究：2025 年 1 月金股推荐-2024/12/31 5.行业信息跟踪（2024.12.23-2024.12.29）：12 月挖掘机销量预期向好，明年 1 月家电排产同比走弱-2024/12/31 策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：本周(20250106-20250110)个人投资情绪继续回落，机构投资情绪周中短暂修复后再度下行；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏弱走势 资料来源：wind，民生证券研究院 8.08.28.48.68.8-1.1-0.7-0.30.10.50.92016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-10个人投资情绪机构相对个人的投资情绪强度万得全A(取对数)(右轴)策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图2：本周(20250106-20250110)行业投资情绪指标指示，有色、金融等板块未来短期或上行，化工、机械、电新、汽车、电子、通信、传媒等板块未来短期或有所改善，其余多数板块则未来短期或下行 资料来源：wind，民生证券研究院 行业个人投资情绪趋势图:2022年以来个人情绪:短期机构投资情绪趋势图:2022年以来机构情绪:短期投资情绪或影响市场未来短期走势预测石油石化下行有所回升下行煤炭上行下行下行有色金属下行已明显回升上行电力及公用事业上行下行下行钢铁上行下行下行基础化工上行下行有所改善建筑下行下行下行建材下行有所回升下行轻工制造下行下行下行机械下行下行有所改善电力设备及新能源上行下行有所改善国防军工下行下行下行汽车下行下行有所改善商贸零售下行下行下行消费者服务下行下行下行家电下行下行下行纺织服装下行下行下行医药下行有所回升下行食品饮料上行下行下行农林牧渔下行有所回升下行银行下行已明显回升上行非银行金融下行下行上行房地产下行下行下行交通运输下行已明显回升下行电子下行下行有所改善通信上行下行有所改善计算机下行下行下行传媒下行下行有所改善策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图3：本周(20250106-20250110)加权股东户数指标指示，近期市场整体参与者数量有所减少；具体来说，传媒、计算机、医药、建材、电力及公用事业、通信等板块参与者数量上升较明显，汽车、电新、化工、电子、机械、商贸零售等板块参与者数量下降较明显 资料来源：wind，民生证券研究院 行业2025/1/32025/1/10加权股东户数：环比变化历史分位数:2015年以来传媒226.15228.332.1886.2%计算机304.29305.851.5699.1%医药243.88245.341.4671.8%建材157.01158.361.3561.1%电力及公用事业139.59140.440.8585.7%通信101.31101.830.5231.2%钢铁89.9990.310.3234.4%消费者服务372.86373.160.3084.5%有色金属102.20102.420.2348.6%煤炭77.2277.380.1646.6%银行66.2466.18-0.0630.3%石油石化61.8161.73-0.0937.7%轻工制造76.1976.02-0.170.0%纺织服装66.3066.13-0.1717.5%交通运输89.4989.09-0.4030.9%房地产94.1893.67-0.5148.2%建筑59.1658.64-0.520.8%农林牧渔149.35148.80-0.5558.0%非银行