高频数据跟踪(2024年12月第4周)：猪价旺季不旺

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2025 年 01 月 01 日 猪价旺季不旺_高频数据跟踪(2024 年 12 月第 4 周) 固定收益定期报告 经济增长：电厂日耗持续爬升 生产：电厂日耗持续爬升。 （1） 电厂日耗持续爬升。12 月 30 日，6 大发电集团的平均日耗为88.2 万吨，较 12 月 23 日的 86.5 万吨上升 1.9%。12 月 25日，南方八省电厂日耗为 226.5 万吨，较 12 月 18 日的 214.6万吨上升 5.5%。元旦过后工厂将陆续准备春节停产，生产线逐渐熄火，工业用电或将见顶回落，1 月电煤消费难有超预期表现。 （2） 高炉开工率继续回落。12 月 27 日，全国高炉开工率 78.7%，较 12 月 20 日下降 0.9 个百分点；产能利用率 85.5%，较 12月 20 日下降 0.6 个百分点。12 月 27 日，唐山钢厂高炉开工率 91.0%，较 12 月 20 日下降 1.0 个百分点。终端需求走弱，钢厂亏损扩大，叠加临近年底钢厂年度检修增加，开工率持续下滑。 （3） 轮胎开工率走势持稳。12 月 26 日，汽车全钢胎开工率 62.2%，较 12 月 19 日上升 0.1 个百分点；汽车半钢胎开工率 79.2%，较 12 月 19 日上升 0.1 个百分点。 （4） 江浙地区涤纶长丝开工率温和回落。12 月 26 日，江浙地区涤纶长丝开工率 88.7%，较 12 月 19 日下降 1.0 个百分点；同期，下游织机开工率 62.7%，较 12 月 19 日下降 1.4 个百分点。 （5） 全国整车货运流量小幅回落。12 月 31 日当周，全国整车货运流量指数均值较上周下降 0.5%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降 0.9%/下降 1.9%/下降 2.6%/下降 2.9%/上升0.3%。 需求：水泥价格跌幅扩大。 （1） 商品房销售延续改善趋势。12 月 1-31 日，30 大中城市商品房日均销售面积为 49.0 万平方米，较 11 月同期（40.2 万平）环比上升 21.9%，较去年 12 月（41.6 万平）上升 17.7%，较2022 年 12 月（46.4 万平）上升 5.6%，较 2021 年 12 月（58.8万平）下降 16.7%。 （2） 车市零售延续强势。12 月零售同比增长 25%。12 月第三周，全国乘用车市场零售达到日均 8.7 万辆，同比增长 11%，环比11 月同期增长 14%；今年以来累计零售同比增长 6%。12 月的国家报废更新和各地以中央资金支持为主的以旧换新工作都将截止，反而促进了年底购车，带来年末的市场火爆。12 月批发同比增长 30%。12 月第三周，全国乘用车市场批发达到日均9.0 万辆，同比增长 16%，环比 11 月同期下降 2%；今年以来累计批发同比增长 7%。 （3） 钢价维持震荡。12 月 31 日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较12 月 24 日分别上涨 0.3%、下跌 1.3%、下跌 1.2%和上涨 0.2%。证券研究报告 尹睿哲 分析师 SAC 执业证书编号：S1450523120003 yinrz@essence.com.cn 赵心茹 分析师 SAC 执业证书编号：S1450524040006 zhaoxr@essence.com.cn 相关报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 固定收益定期报告 12 月以来，上述品种环比分别下跌 1.8%、下跌 0.4%、下跌 0.1%和上涨 1.1%，同比分别下跌 14.9%、下跌 13.1%、下跌 14.0%和下跌 11.1%。随着气温持续下降，钢材产销均呈现季节性回落趋势，节前或将面临一波累库。钢材缓慢去库。12 月 27 日，五大钢材品种库存 759.1 吨，较 12 月 20 日下降 8.7 万吨。 （4） 水泥价格跌幅扩大。12 月 31 日，全国水泥价格指数较 12 月24 日下跌 1.1%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌 1.1%和下跌 1.2%，表现略弱于全国平均水平。12 月以来，水泥均价环比下跌 0.8%（前值上涨 4.1%），同比上涨 16.6%（前值上涨 20.0%）。 （5） 玻璃价格转为下跌。12月31日，玻璃活跃期货合约价报1331.0元/吨，较 12 月 24 日下跌 3.4%。12 月以来，玻璃价格环比上涨 1.3%（前值上涨 1.5%），同比下跌 29.6%（前值下跌 24.3%）。 （6） 集运运价指数重回 2400 点。12 月 27 日，CCFI 指数较 12 月20 日上涨 1.6%；同期 SCFI 指数上涨 2.9%。近期在美东线可能再度罢工、特朗普加征关税提前抢运的推波助澜下，运价持续上涨，但随着新增运力持续增加，明年下半年运量可能在抢运潮后下滑，届时运价可能出现较明显的修正。 通货膨胀：猪价旺季不旺 CPI：猪价旺季不旺。 （1） 猪价旺季不旺。12 月 31 日，猪肉平均批发价为 22.4 元/公斤，较 12 月 24 日下跌 1.2%。进入 12 月底，腌腊旺季已近尾声，终端需求虽有所增长，但由于生猪供应较为充沛，猪价仍然弱势下行。 （2） 农产品价格指数温和上涨。12 月 31 日，农产品批发价格指数较 12 月 24 日上涨 0.4%。分品种看，蔬菜（上涨 0.8%）>鸡肉（上涨 0.5%）>水果 (持平）>羊肉（下跌 0.1%）>牛肉（下跌0.2%）>鸡蛋（下跌 0.9%）>猪肉（下跌 1.2%）。 PPI：油价走强。 （1） 油价走强。12 月 31 日，布伦特和 WTI 原油现货价报 74.7 和71.7 美元/桶，较 12 月 24 日分别上涨 3.5%和上涨 3.6%。上周 EIA 库存数据超预期下降，同时市场预期未来几周美国和欧洲气温下降提振柴油需求，带动油价反弹。 （2） 铜跌铝涨。12 月 31 日，LME3 月铜价和铝价较 12 月 24 日分别下跌 0.9%和上涨 0.6%。12 月以来，LME3 月铜价环比下跌1.8%，同比上涨 6.5%；LME3 月铝价环比下跌 1.5%，同比上涨15.9%。 （3） 国内商品指数环比跌幅收窄。12 月 31 日，南华工业品指数较12 月 24 日上涨 0.4%；12 月 30 日，CRB 指数较 12 月 23 日上涨 0.1%。12 月以来，南华商品指数环比下跌 0.4%（前值下跌1.3%），同比下跌 5.8%（前值下跌 5.7%）；CRB 指数环比上涨0.7%（前值上涨 0.1%），同比上涨 4.3%（前值上涨 0.4%）。 风险提示：统计口径误差。 固定收益定期报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。