宏观点评：科技板块带动市场情绪上行

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 20250110 科技板块带动市场情绪上行 2025 年 01 月 10 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 潘京 执业证书：S0600524120011 panj@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 相关研究 《“两新”政策加力扩围驱动市场回暖》 2025-01-08 《关税“迷雾”的背后：特朗普关税工具如何落地？》 2025-01-07 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ A 股成交额稳定在 1.1 万亿附近，市场情绪有所提振。沪指下跌 0.58%至 3211.39 点，较 24 年末下跌 4.19%；创业板指上涨 0.11%至 2010.66点，较 24 年末下跌 6.11%；风格指数方面，代表大盘股的沪深 300 下跌0.25%至 3779.88 点，较 24 年末下跌 3.94%；中证 500 下跌 0.09%至5456.59 点，较 24 年末下跌 4.70%。行业层面，国防军工上涨 1.63%，家用电器上涨 1.11%，计算机上涨 0.85%，石油石化下跌 1.67%，煤炭下跌 1.54%，纺织服饰下跌 1.30%。市场成交额为 11295.05 亿元，较前一交易日放量减少 1281.25 亿元，北向资金总成交 2527.71 亿元；南向资金净买入 121.70 亿元。 ◼ 板块方面，中国民航局表示 2025 年民航将大力推进通用航空和低空经济发展，充分释放低空经济发展潜力，低空板块走高。昨日发布“两新”政策补贴力度加大，家用电器和电子板块继续上涨。黄仁勋称基于英伟达 Blackwell 的服务器已全面投产，美国开发新一代 BAT 激光器可“超越 EUV”，同时加上近日发布的“50”系显卡和三星 AI 机器人持续影响，芯片概念股持续上涨。我国锂矿找矿取得重大突破，我国锂矿储量全球占比由 6%提升至 16.5%，有色金属板块走高。马斯克在采访中表示会更新 Optimus,各大厂商在拉斯维加斯的 2025CES 展会上密集发布人形机器人产品，人形机器人概念股午后拉升。微软宣布 2025 年投资800 亿美元于数据中心开发，摩根士丹利预言亚马逊、谷歌等科技巨头2025 年会有近 3000 亿美元投入 AI 训练和语言模型发展，算力板块上涨，服务器概念股走强。 观点 ◼ 短期市场波动的基本面因子如汇率下跌、24 年末降准降息不及预期等带来的负面影响在逐渐平息，市场下行接近两融资金成本线后，市场流动性随两融规模收缩而收紧的局面有所缓解，市场成交额稳定在 1.1 万亿附近，市场快速下行的趋势暂告一段落。市场增量资金仍然不足，两融余额快速下行后未有接续，在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动，市场短期可能仍然呈现震荡格局。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。 ◼ 风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 2 / 7 内容目录 1. 每日复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 重点宏观经济数据及政策......................................................................................................... 4 1.2. 权益市场..................................................................................................................................... 4 2. 风险提示 .............................................................................................................................................. 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 3 / 7 图表目录 图 1： 重点指数涨跌幅........................................................................................................................... 6 图 2： 全部 A 股成交额 .......................................................................................................................... 6 图 3： 一级行业日度涨跌排序............................................................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 4 / 7 1. 每日复盘 1.1. 重点宏观经济数据及政策 【流动性】央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1 月 9 日以固定利率、数量招标方式开展了 41 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%。Wind 数据显示，当日 248亿元逆回购到期。 【汇率】周四在岸人民币对美元 16:30 收盘报 7.332，较上一交易日下跌 3 个基点。人民币对美元中间价报 7.1886，调升 1 个基点。 【经济数据】国家统计局公布了 2024 年 12 月份全国 CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。全国 CPI 环比持平，同比上涨 0.1%，预期 0.1%，前值 0.2%；全国 PPI 环比下降 0.1%，同比下降 2.3%，预期降 2.3%，前值降 2.5%。 【央行】1 月 9 日，2025 年第一期中央银行票据将于 1 月 15 日招标发行，期限 6个月，为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币 600 亿元，对稳定汇率起着积极作用。并且央行将于 1 月