有色金属行业周报：黄金价格波动或加剧，政策发力支撑工业金属需求

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2025 年 01 月 07 日黄金价格波动或加剧，政策发力支撑工业金属需求——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com相关阅读《美联储降息预期转鹰，贵金属短期价格波动可能加剧—有色金属行业周报》2024.12.25《美联储降息预期转鹰，贵金属价格震荡幅度或加剧—有色金属行业点评报告》2024.12.20《政策持续发力，关注工业金属需求回暖—有色金属行业点评报告》2024.12.17摘要：美国就业数据韧性较强，美联储票委更换，金价震荡或加剧，中国经济稳步复苏，宽松预期进一步确认。维持有色板块“推荐”评级。贵金属：美国 2024 年 12 月 28 日当周初请失业金人数为 21.1 万人，为八个月低点，预期 22.2 万人，前值 21.9 万人，显示美国就业韧性仍较强，可能对降息预期产生一定影响。1 月初，美联储公开市场委员会（FOMC）成员名单变动，波士顿联储主席 SusanCollins、芝加哥联储主席 Austan Goolsbee、圣路易斯联储主席Alberto Musalem 和堪萨斯城联储主席 Jeffrey Schmid 成为新一届票委。其中，Collins、Musalem 和 Schmid 均为鹰派，Goolsbee为唯一的鸽派。可以预见，新票委的更换可能使 FOMC 在降息问题上的立场分歧加大，影响降息节奏，黄金价格震荡或进一步加剧。但如我们在年度策略中分析，黄金长期逻辑未变，中枢向上确定性高，仍看好黄金价格震荡向上。工业金属： 12 月 31 日，国家统计局发布 2024 年 12 月中国采购经理指数运行情况显示，12 月份，制造业 PMI 为 50.1%，比上月下降 0.2 个百分点，仍在扩张区间。其中，生产指数、新订单指数均位于荣枯线上方。整体来看，工业部门持续复苏，但略有波动。1 月 3 日央行货币政策委员会 2024 年第四季度例会与 1 月 4日央行 2025 年工作会议上，连续两次提出“择机降准降息”，货币宽松预期再获确定，政策有望陆续出台，以响应中央经济工作会议提出的“实施更加积极有为的宏观政策”，支持宏观经济复苏，工业金属有望受益。投资建议：黄金价格中枢向上趋势不变，但震荡可能加剧。政策持 续 发 力 ， 工 业 金 属 需 求 有 望 改 善 ， 建 议 关 注 紫 金 矿 业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH），美联储降息或有变动，但不影响黄金价格中枢向上长期趋势，建议关注：山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。风险提示：海外利率波动风险；重磅政策落地进度不及预期；海外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/01/06EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000630.SZ铜陵有色3.230.210.30.340.4115.410.89.77.9未评级600547.SH山东黄金24.040.520.81.121.3844.030.321.417.4未评级600988.SH赤峰黄金16.260.480.710.80.9428.623.220.417.4增持601168.SH西部矿业16.441.171.541.721.9814.0510.79.68.3增持601899.SH紫金矿业15.490.81.221.451.6415.512.710.79.4未评级603993.SH洛阳钼业6.810.380.540.610.6913.612.611.19.9未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（西部矿业、赤峰黄金盈利预测来自华龙证券研究所，其他来自万得一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................43 工业金属...................................................................................................................................................64 风险提示...................................................................................................................................................9图目录图 1： 申万一级行业周涨跌幅.............................................................................................................. 1图 2： 有色金属各子行业周涨跌幅与主要指数对比.......................................................................... 1图 3： 有色个股周涨幅前五........