石油加工行业原油月报：EIA和OPEC预计2025年原油有望去库

证券研究报告 行业研究——数据专题 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 本次评级——看好 上次评级——看好 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 联系电话：13261695353 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油月报：EIA 和 OPEC 预计 2025 年原油有望去库 [Table_ReportDate0] 2025 年 1 月 8 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【原油价格板块】截至 2024 年 12 月 27 日，布伦特原油、WTI 原油、俄罗斯 EPSO 原油、俄罗斯 Urals 原油价格分别为 73.79、70.60、70.73、66.05 美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+2.06%）、WTI 原油（+2.74%）、俄罗斯 ESPO（+1.29%）、俄罗斯 Urals（-1.70%）。2024 年年初至 2024 年 12月 27 日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-2.77%）、WTI原 油 （ +0.31% ） 、 俄 罗 斯 ESPO （ -4.74% ） 、 俄 罗 斯 Urals（+2.01%）。 ➢ 【原油库存板块】根据 2024 年 12 月报，IEA、EIA 和 OPEC 预测2024 年全球原油库存变化分别为+9.06、-43.87、-125.11 万桶/日，较 2024 年 11 月预测分别+2.12、+7.72、+46.64 万桶/日，其中OPEC 对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测 2024 年库存变化平均为-53.31 万桶/日，较 2024 年 11 月预测均值+18.83 万桶/日。IEA、EIA 和 OPEC 预测 2025 年全球原油库存变化分别为+90.84、-9.44、-125.17 万桶/日，三大机构预测 2025 年库存变化平均为-14.59 万桶/日。对于 2024Q4，IEA、EIA 和 OPEC 预测全球原油库存或将分别为-41.85、-29.72、-270.26 万桶/日，三大机构预测库存变化平均为-113.94 万桶/日，较 2024 年 11 月预测平均库存变化分别为-42.10、+2.08、+5.99 万桶/日。 ➢ 【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC 在 2024 年 12 月报中对 2024全球原油供给预测分别为 10289.79、10259.48、10256.86 万桶/日，较 2023 年原油供给分别+63.15、+57.55、+52.30 万桶/日，相较 2024 年 11 月预测分别+1.14、-0.39、+25.64 万桶/日；IEA、EIA 、 OPEC 对 2025 年 原 油 供 给 预 测 量 分 别 为 10479.58 、10423.68、10401.63 万桶/日，较 2024 年原油供给分别+189.79、+164.20、+144.77 万桶/日。具体来看，2024 年 12 月 IEA、EIA 预测 2024Q4 全球原油供给同比增量分别+34.08、+15.42 万桶/日，相较 2024 年 11 月预测变化分别-19.54、-2.24 万桶/日。 ➢ 【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC 三大机构在 2024 年 12 月报中对 2024 全球原油需求预测分别为 10280.73、10303.35、10381.97万桶/日，较 2023 年原油需求分别+80.73、+88.41、+161.02 万桶/日，相较 2024 年 11 月预测量分别-0.98、-10.40、-20.99 万桶/日；IEA、EIA、OPEC 对 2025 年原油需求预测量分别为 10388.74、10433.12、10526.80 万桶/日，较 2024 年原油需求分别+108.01、+129.77、+144.84 万桶/日。具体来看，2024 年 12 月 IEA、EIA 预测 2024Q4 全球原油需求或将分别同比+127.82、+94.73 万桶/日，相较 2024 年 11 月预测量分别+22.56、-13.47 万桶/日。 ➢ 相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 （601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国改变对伊朗政策，导致伊朗原油供给大幅波动风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球 2050净零排放政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 原油价格回顾 ....................................................................................................................................................................................... 5 全球原油库存 ....................................................................................................................................................................................... 6 全球原油供给 ....................................................................................................................................................................................... 8 全球原油供给总