新大陆(000997)网号网证有望带来新增量，支付业务借出海焕发新生机

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 [Table_Page] 公司深度研究|计算机设备 证券研究报告 [Table_Title]新大陆（000997.SZ） 网号网证有望带来新增量，支付业务借出海焕发新生机 [Table_Summary]核心观点：⚫网号网证落地有望为公司识别业务带来新增量。2024 年 7 月 26 日公安部、国家互联网信息办公室发布《国家网络身份认证公共服务管理办法（征求意见稿）》，若正式稿落地将带来相关业务增量。CTID（居民身份网络可信凭证）是由 CTID 平台签发给个人的网络身份凭证，目前已经应用于政务、金融等领域。新大陆自动识别公司为 CTID 认证的终端验证环节提供 CTID 专用识读模组。公司主要提供整个 CTID 生态系统的终端能力，据中盾安信公布的《可信数字身份生态产品推荐清单》，公司是唯一的二维码安全芯片供应商、四家二维码模组供应商之一、九家产品入围公司之一。公司在可信数字身份认证领域已有多个产品及项目落地。根据我们测算，未来市场对 CTID 终端设备需求大约在2.1 亿台左右，1 台设备通常配备 1 个模组、包含 1 个芯片，若网号网证正式稿在 25 年顺利落地，相关设备改造将有望开启，我们预计将为公司带来全新业务增量。⚫支付业务借出海焕发新生机。公司布局海外市场多年，据公司财报披露，海外 POS 机出货量从 2018 年的 40 万台增长至 2023 年的 350 万台，CAGR+54%。2024 年上半年，公司 POS 机出货量达到 280 万台，其中海外出货量突破 60 万台，海外业务收入占比超 85%。此外，随着公司在海外 pos 机起量，公司开始探索收单运营及增值服务。公司实行本土化、实体化营销策略，重点布局拉美、东南亚、欧洲。⚫盈利预测与投资建议。预计社零逐渐回暖、公司海外业务逐渐起量，24-26 年公司 eps 将分别达到 1.08/1.33/1.61 元/股，参考公司历史估值和可比公司估值，我们给予公司 2025 年 15 倍 PE，公司合理价值为 20.01 元/股，维持公司“买入”评级。⚫风险提示。市场竞争加剧风险；技术创新风险；政策法规变动风险。盈利预测： [Table_Finance] 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 7370 8250 8416 9408 10921 增长率（%） -4.3%11.9% 2.0% 11.8% 16.1% EBITDA（百万元） 5621363 1325 1647 2005 归母净利润（百万元） -3821004 1110 1377 1667 增长率（%） -154.2%362.9% 10.6% 24.0% 21.1% EPS（元/股） -0.380.99 1.08 1.33 1.61 市盈率（P/E） -19.8016.66 13.43 11.10 ROE（%） -6.8%15.7%15.5% 16.9% 17.9% EV/EBITDA 18.17 12.5010.47 7.40 5.11 数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心 [Table_Invest]公司评级 买入 当前价格 17.92 元 合理价值 20.01 元 报告日期 2025-01-08 [Table_BaseInfo]基本数据 总股本/流通股本（百万股） 1032.06/1026.35 总市值/流通市值（百万元） 18494/18392 一年内最高/最低（元） 22.01/12.03 30 日日均成交量/成交额（百万） 18.65/383.09 近 3 个月/6 个月涨跌幅（%） -1.10/42.59 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No. BNX004 021-38003675gfliuxuefeng@gf.com.cn 分析师： 李婉云 SAC 执证号：S0260522120002 021-38003800liwanyun@gf.com.cn 请注意，李婉云并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport]相关研究： [Table_Contacts] -40%-26%-12%2%16%30%01/2403/2405/2407/2409/2411/2401/25新大陆沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 [Table_PageText] 新大陆|公司深度研究 目录索引 一、网号网证落地有望为公司识别业务带来新增量 ............................................................ 4 （一）网络身份标识：网号网证解码 ......................................................................... 4 （二）新大陆在 CTID 布局已久，有望借此打开全新收入空间 .................................. 6 二、支付业务借出海焕发新生机 ......................................................................................... 9 （一）公司基本情况更新：新动态，新发展 .............................................................. 9 （二）新增长点 1：POS 机出海 .............................................................................. 16 （三）新增长点 2：海外收单提升 ........................................................................... 18 三、盈利预测和投资建议 .................................................................................................. 19 四、风险提示 .................................................................................................................... 21 （一）市场竞争加剧风险 ......................................................................................... 21 （二）技术创新风险 ................................