金属行业周报：临近春节供需走弱，关注海外事件扰动

行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 20 [Table_MainInfo] 临近春节供需走弱，关注海外事件扰动 ――金属行业周报 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2025 年 1 月 7 日 [Table_Summary] 投资要点：  行业情况及产品价格走势初判 钢铁：在春节影响下，随着下游陆续放假，预计行业供需将继续下滑，钢材累库压力下短期钢价或震荡偏弱运行，需关注 1 月海外宏观方面的扰动。 铜：需求淡季内消费难有明显起色，当前铜矿偏紧同时冶炼加工费偏低的情况下，铜冶炼企业的生产也将受到影响；预计短期铜价将在原料支撑下震荡运行，需关注海外宏观事件的影响。 铝：随着淡季深入，下游将逐渐进入春节假期节奏，后续需求或走弱。氧化铝供给紧张趋势正在缓解，电解铝成本端压力或逐步减轻。短期铝价或偏弱震荡运行，需关注几内亚矿发运节奏和海外宏观事件影响。 锂：当前市场对 1 月下游排产较为乐观，但供给端生产积极性较高，库存端有一定压力，预计短期锂价以宽幅震荡为主。  本周策略 （1）铜/铝：铜矿供应干扰不断，从原料端对铜价格形成支撑；随氧化铝新项目产能释放，电解铝厂利润有扩张的预期。中央政治局会议和中央经济工作会议释放积极信号，建议关注相关板块。（2）黄金：近期金价上涨，与避险情绪的支撑作用有关；长期看，美国居高不下的债务和赤字率、美国潜在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价，建议关注相关板块。（3）锡：2024 年全球半导体行业景气复苏，叠加 AI、新能源和新质生产力等发展带动需求，看好锡行业未来发展，建议关注相关板块。综上，我们维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 行业研究 证券研究报告 行业周报 [Table_Author] 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 行业评级 钢铁 中性 有色金属 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 洛阳钼业 增持 中金黄金 增持 山东黄金 增持 锡业股份 增持 紫金矿业 增持 中国铝业 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 20 目 录 1.行业要闻 ............................................................................................................................................................... 5 2.行业数据 ............................................................................................................................................................... 6 2.1 钢铁 .................................................................................................................................................................... 6 2.2 铜 ........................................................................................................................................................................ 9 2.3 铝 ...................................................................................................................................................................... 10 2.4 贵金属 .............................................................................................................................................................. 12 2.5 新能源金属 ...................................................................................................................................................... 12 2.6 稀土及小金属 .................................................................................................................................................. 14 3.公司重要公告 ..................................................................................................................................................... 15 4.行情回顾 .........................................................................................................................................................