食品饮料行业周报：春节旺季来临，建议关注零食板块

请认真阅读文后免责条款1请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2025 年 01 月 06 日春节旺季来临，建议关注零食板块——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com相关阅读《驭风踏浪，稳中求进—食品饮料行业2025 年度投资策略报告》2024.12.07《白酒龙头加大分红，静待需求回暖—食品饮料行业周报》2024.12.03《估值低位，静待修复—食品饮料行业周报》2024.11.26摘要：白酒进入春节备货阶段，大众品关注景气度较高的零食板块。上周申万一级食品饮料板块下跌 4.14%，子板块零食（+3.65%）、啤酒（+0.10%）、软饮料（+0.09%）涨幅居前，白酒（-3.43%）跌幅居前，我们认为在当前积极扩大内需的政策导向下，食品饮料板块有望迎来拐点，近期进入春节前白酒动销旺季，微信“送礼物”功能上线有望带来零食等板块实质受益。我们维持行业“推荐”评级。白酒：2024 年，贵州茅台营收同比增长 15.44%，归母净利润同比增长 14.67%，完成全年目标任务。其中，茅台酒实现营收 1458亿元，同比增长 15.18%；系列酒实现营收 246 亿元，同比增长19.24%。1 月2 日，贵州茅台通过集中竞价交易方式回购股份20.09万股，支付总金额 2.999 亿元（不含交易费用）。五粮液将 2025年定位为“营销执行提升年”，将价格稳定工作摆到首位，着力提升商家盈利空间，产品方面，第八代五粮液是公司的核心大单品及销售基本盘，将坚持“量价平衡、结构优化、优质服务”的原则，以供需平衡为重点抓好动销和稳价工作；经典五粮液是公司瞄准 2000 元+市场布局的超高端战略性产品，将以“稳价格、精培育、强动销”为重点，持续提升产品价值，以团购渠道为销售重心，聚焦资源围绕意见领袖及消费者开展品鉴培育；1618 及39 度五粮液作为战术性产品，将以开瓶扫码活动、宴席活动、消费者培育活动、氛围营造活动等为重点，优化市场政策，提高投入效果。当前白酒行业仍处于调整期，中长期，我们认为伴随积极政策的持续落地，消费逐渐复苏，将有望提振白酒行业。建议关注贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)、金徽酒（603919.SH）、水井坊（600779.SH）。大众品：【零食】当前零食行业进入春节备货旺季，12 月微信小店“送礼物”功能上线运营，消费者可以通过类似于发微信红包的方式赠送亲友休闲零食作为节日问候，为零食的消费增添新渠道和新方式。建议关注三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、甘源食品（002991.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）。【乳品】截至 2024 年 12 月 27 日，生鲜乳价格为 3.11 元/公斤，处于较低位置，我们认为伴随上游过剩产能的持续出清，原奶的证券研究报告请认真阅读文后免责条款2低价竞争有望改善，乳品板块有望迎来边际好转。建议关注伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ)。【啤酒】燕京啤酒发布公告，公司持续实施燕京 U8 大单品战略，形成以燕京 U8、燕京V10 为代表的大单品与特色产品组合的产品矩阵，公司坚持进行产品结构调整、持续扩大中高档酒占比、优化产品结构，通过强大品牌、夯实渠道、深耕市场、精实运营等举措，不断提升公司运营效果，实现产品升级、市场升级和管理升级。建议关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、珠江啤酒（002461.SZ）。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/1/3EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000596.SZ古井贡酒171.988.6810.7312.5614.5219.816.013.711.8未评级000858.SZ五粮液135.407.788.509.3310.3019.015.914.513.1增持002847.SZ盐津铺子63.401.842.312.933.7227.527.421.617.0买入002991.SZ甘源食品89.693.534.375.256.2120.620.517.114.4增持003000.SZ劲仔食品13.720.460.670.851.0826.620.516.112.7买入300783.SZ三只松鼠36.700.551.001.391.8367.036.726.520.0未评级600519.SH贵州茅台1475.0059.4968.4776.0784.2424.821.519.417.5未评级600809.SH山西汾酒178.008.5610.2311.8013.5320.817.415.113.2未评级600887.SH伊利股份29.301.641.841.831.9917.315.916.014.7增持603369.SH今世缘44.802.522.923.353.8117.915.313.411.8未评级600600.SH青岛啤酒78.093.143.273.613.9225.023.921.619.9未评级603919.SH金徽酒18.630.650.841.021.1428.722.318.316.4未评级002946.SZ新乳业15.100.500.640.770.9330.323.519.616.3买入600779.SH水井坊47.832.612.833.093.4123.121.219.417.6未评级002461.SZ珠江啤酒9.630.280.360.420.4734.226.523.220.5未评级000729.SZ燕京啤酒11.750.230.340.440.5451.434.026.521.9未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所（五粮液、新乳业、甘源食品、伊利股份、盐津铺子、劲仔食品盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 iFinD 一致预期）。请认真阅读文后免责条款3内容目录1 一周市场行情...........................................................................................................................................42 周内价格波动...........................................................................................................................................43 行业要闻............................