AI眼镜行业深度报告(XR系列深度之九)：智能交互时代已来，百镜大战如火如荼

证 券 研 究 报 告智能交互时代已来，百镜大战如火如荼——AI眼镜行业深度报告（XR系列深度之九）证券分析师：杨海晏 A0230518070003 金凌 A0230524070006屠亦婷 A0230512080003 庞盈盈 A0230522060003 张海涛 A0230524080003联系人：金凌 A02305240700062024.12.31www.swsresearch.com2投资要点◼智能眼镜：AI+终端落地的最佳方向之一。VR/AR/MR/AI眼镜在发展阶段、产品性能、使用体验、重量及价格上各有千秋，AI眼镜成2024年爆款，截至5月Meta Ray-Ban智能眼镜全球销量已突破100万台。◼AI眼镜为何爆火？我们梳理了AI眼镜的五大独特优势：1）时尚外观、佩戴舒适度：外观接近太阳镜/近视镜；重量普遍在50g左右；2）科技厂商与顶尖眼镜厂商的联名营销：例如Meta+EssilorLuxottica，李未可+博士；3）第一视角最佳设备：解放双手及时记录、分析人眼前事物、直播；4）价格：功能涵盖耳机、相机、太阳镜、近视镜，性价比相对较高；5）AI功能：翻译、识别物体、问答、智能助手、AI防抖等。◼Meta Rayban打响第一枪，百镜大战开幕。Meta Ray-Ban具备语音交互、视频录制、实时翻译等AI功能，是首个销量超预期的AI眼镜。随后更多厂商推出自家AI眼镜产品，字节跳动投资李未可，24年4月推出AI智能眼镜Meta Lens Chat，接入AI智能体开发平台扣子，同时李未可科技旗下AI智能助理未可正式入驻豆包APP。闪极发布新款 AI 智能眼镜，共创版售价 999 元，春节前限量 5 万台已全部售罄，云端 AI 中心接入数十家大模型：文心一言、豆包、星火、通意千问等。2025年小米、百度、苹果等大厂预计均有新款眼镜产品推出，“百镜大战”在即。◼建议关注AI眼镜产业链核心标的：AI眼镜芯片：恒玄科技、中科蓝讯、瑞芯微；AI眼镜存储：普冉股份、兆易创新；AI眼镜代工：歌尔股份、国光电器；AI眼镜光学：博士眼镜、明月镜片、康耐特光学、宇瞳光学、蓝特光学、水晶光电；AI眼镜零部件：福立旺、豪鹏科技、紫建电子；AI眼镜方案商：亿道信息；AI眼镜终端：康冠科技、朗科科技。◼风险提示：创新智能硬件渗透率增长速度不及预期的风险；大厂新品发售节奏不及预期的风险；宏观经济等因素导致消费电子需求疲软的风险。 证券研究报告www.swsresearch.com3投资案件◼结论和投资分析意见：智能眼镜：AI+终端落地的最佳方向之一，其外观时尚、佩戴舒适度高，是第一视角最佳设备，具备AI功能，都是其对消费者有高吸引力的原因。Meta Rayban打响第一枪，销量超100万台，字节跳动投资李未可，闪极发布新款 AI 智能眼镜春节前限量 5 万台已全部售罄，2025年小米、百度、苹果等大厂预计均有新款眼镜产品推出，“百镜大战”在即，AI眼镜供应链公司也有望实现较大业绩增量。建议关注AI眼镜产业链核心标的：AI眼镜芯片：恒玄科技、中科蓝讯、瑞芯微；AI眼镜存储：普冉股份、兆易创新；AI眼镜代工：歌尔股份、国光电器；AI眼镜光学：博士眼镜、明月镜片、康耐特光学、宇瞳光学、蓝特光学、水晶光电；AI眼镜零部件：福立旺、豪鹏科技、紫建电子；AI眼镜方案商：亿道信息；AI眼镜终端：康冠科技、朗科科技。◼原因及逻辑：AI眼镜为何爆火？我们梳理了AI眼镜的五大独特优势：1）时尚外观、佩戴舒适度：外观接近太阳镜/近视镜；重量普遍在50g左右；2）科技厂商与顶尖眼镜厂商的联名营销：例如Meta+EssilorLuxottica，李未可+博士；3）第一视角最佳设备：解放双手及时记录、分析人眼前事物、直播；4）价格：功能涵盖耳机、相机、太阳镜、近视镜，性价比相对较高；5）AI功能：翻译、识别物体、问答、智能助手、AI防抖等。◼有别于大众的认识：市场认为 AI眼镜市场空间有限，我们认为AI眼镜集成了耳机、相机、眼镜的功能，还配备AI交互，虽然目前还处在发展初期，但随着产品不断迭代，重量更轻，价格更低，长期来看，市场空间可以对标眼镜甚至手机，市场空间广阔。市场担心依靠Meta是否能够带动AI眼镜发展热潮，我们认为在手机等传统消费电子需求疲软，出货量逐渐稳定的现状下，各家终端厂商都在积极寻求新的增长点，AI眼镜是消费电子厂商、科技厂商很好的选择。 证券研究报告www.swsresearch.com42021-2024年XR产业系列深度研究报告◼1、《元宇宙：全球巨头入局，下一代互联网启程-元宇宙系列深度报告之一》◼2、《VR/AR行业报告：软硬正循环，奇点已至》◼3、《字节等大厂VR新品密集，硬件升级，直播视频等应用成新看点》◼4、《2023年VR/AR行业投资策略：硬件升级，内容进阶》◼5、《Apple Vision Pro开启空间计算时代，关注产业链投资机会——XR硬件系列深度报告(一)》◼6、《苹果引领空间计算，3D内容与MR应用展望——XR行业深度之六》◼7、《先进显示决定2024 XR产品定位——XR行业深度之七》◼8、《领益智造深度：结构件主业稳健增长，新兴终端潜力巨大（ XR行业深度之八）》证券研究报告主要内容1. 智能眼镜：AI+终端落地的最佳方向之一2. Meta Rayban打响第一枪，百镜大战开幕3. 产业链标的4. 风险提示5www.swsresearch.com6◼VR/AR/MR/AI眼镜在性能、使用体验、重量及价格上各有千秋。•VR vs AR：VR行业发展相对成熟，年出货量约800-1000万台；AR眼镜年出货量约50万台；•AI眼镜：以Meta Ray-Ban为最主要代表，二代产品于2023年9月发布，2024年4月升级AI功能、链接Llama 3大模型，成为2024年AI爆款终端。The Verge统计，截止2024年5月，Meta Ray-Ban智能眼镜的全球销量已突破100万副，预计2024年全年出货量有望超过150万副。1.1 AI终端新载体，从VR/AR到AI百镜大战VR眼镜AR眼镜AI眼镜产品形态产品定义Virtual Reality，创建一个完全由计算机生成的虚拟环境，用户通过头戴设备完全沉浸其中，体验一个与现实世界隔离的三维空间。Augmented Reality，在现实世界的基础上叠加计算机生成的虚拟信息，用户仍然可以看到和与现实世界互动，虚拟内容增强了现实世界的感知。集成了人工智能技术的智能眼镜，主要通过内置的传感器、摄像头和处理器捕捉、分析并反馈用户的视觉信息。光学系统菲涅尔透镜、PancakeBirdbarth方案、光波导方案等墨镜重量500g+60-80g50g左右，主打轻便、外观时尚、终端厂商与眼镜厂商联名合作使用体验立体效果、身临其境相对较轻、需搭配station使用、可实现任意角度观影 舒适、外观接近墨镜、可一定程度替代耳机亮点功能沉浸式游戏、办公、健身等大屏观影、骑行导航、军事用途、旅游展馆等直播、第一视角拍照、AI交互等代表机型Quest、Pico、Apple Vision Pro等Rokid Max、雷鸟Air 等Meta