建材行业定期报告：需求渐入淡季，持续期待政策落地效果

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2024 年 12 月 30 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2024/12/23-12/28）建材动态：水泥行业：价格小幅回落，年末需求支撑力度尚存；浮法玻璃市场量价双降，库存减少但同比仍高；玻纤中，无碱粗纱价格稳中小涨，电子纱市场维稳运行。积极财政政策助力稳增长，城市更新与旧改有望支撑消费建材需求。 ❑ 水泥行业：价格小幅回落，年末需求支撑力度尚存。本周全国水泥市场价格环比回落 1.0%。价格下调区域主要有江苏、安徽、福建、河南、湖南、广西和云南地区，幅度 10-40 元/吨。十二月底，部分地区工程项目仍处于赶工阶段，整体市场需求减弱并不明显，重点区域水泥企业平均出货率为 43%，环比下滑约 1 个百分点。价格方面，最后需求期，部分地区企业开始有降价清库意愿，导致价格继续呈现小幅回落走势。鉴于市场资金依旧较为紧张，且受淡季因素影响，进入一月份，预计市场需求将会明显萎缩，价格也将延续下行走势。 ❑ 浮法玻璃行业：量价双降，库存减少但同比仍高。截至 20241226 全国浮法玻璃均价 1340 元/吨，较 19 日价格下降 11 元/吨；本周全国周均价 1346 元/吨，较上周下降 5.31 元/吨；本周国内浮法玻璃现货市场成交重心下滑。各区域操作有所差异，除华北受年底赶工支撑及中下游补库，价格有所上调外，多数区域市场操作灵活，尤其下游虽有赶工支撑，但采购上多维持刚需。截至 2024 年 12 月 26 日，全国浮法玻璃日产量为 15.96 万吨，比 19 日-0.37%。本周(20241120-1226）全国浮法玻璃产量 111.82 万吨，环比-0.27%，同比-7.67%。截止到 20241226，全国浮法玻璃样本企业总库存4522.4 万重箱，环比-135.1 万重箱，环比-2.90%，同比+41.05%。折库存天数 20.9 天，较上期-0.5 天。 ❑ 玻纤行业：无碱粗纱价格稳中小涨，电子纱市场维稳运行。1）无碱粗纱：本周无碱池窑粗纱市场价格大稳小动，多数厂多数产品报盘暂稳，个别厂针对部分货源紧俏产品小幅提涨 100-200 元/吨左右。近期据了解，终端汽车零部件及风电市场订单仍可维持，加之部分热塑产品年底存赶工，短期整体需求环比上周稍有恢复，但传统玻璃钢企业订单仍较有限。基于上周末厂家挺价意愿持续消息提振，近期部分中下游开始适当备货，短期支撑多数厂出货有所好转。而近期供应端局部亦有缩减，另仍有部分池窑产线春节前存冷修计划，总供应量阶段性缩减可能性不断增强，预计短期价格大概率呈稳中局部小涨走势。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。2）电子纱：本周电子纱市场价格整体走稳，前期部分厂价格适当调整，但下游提货积极性仍无明显好转迹象。加之下游电子布库存仍较高，价格短期承压，但电子布因其成本支撑较强下，短期厂家调价意向不大。后期市场看，供需仍偏弱，电子纱及电子布价格大概率维稳运行为主。 ❑ 消费建材行业：积极财政政策助力稳增长，城市更新与旧改有望支撑消费建材需求。全国财政工作会议指出，2025 年要实施更加积极的财政政策，增加超长期特别国债、地方专项债发行规模，政策“组合拳”进一步加力，将提升明年财政支出规模，助力扩内需、稳经济。全国住房城乡建设工作会议指出 2025 年要大力实施城市更新，谋划实施一批城市更新改造项目，全面完成 2000 年底前建成的城镇老旧小区改造任务，并鼓励地方探索居民自主更新改造老旧住宅。地产销售回暖，叠加消费支持政策，有望支撑消费建材需求。 ❑ 投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 105 2.1 总市值（十亿元） 816.7 0.9 流 通 市 值 （ 十 亿元） 700.9 0.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.0 11.5 -5.5 相对表现 -1.9 -3.7 -24.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业 2025 年度投资策略—寒尽觉春生，从预期反转到价值重估》2024-12-22 2、《建材行业定期报告—首提超常规逆周期调节，稳楼市预期强化》2024-12-10 3、《建材行业定期报告—玻纤复价关注底部信号，地产政策继续发力》2024-12-03 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -40-2002040Jan/24Apr/24Aug/24Dec/24(%)建材沪深300需求渐入淡季，持续期待政策落地效果 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 5 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 5 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 6 二、本周行业动态............................................................................................... 7 1、宏观 ............................................................................................................... 7 2、产业链要闻 .................................................................................................... 8 （1）房地产 ....................................................................................................... 8 （2）基建 ......