农林牧渔行业周报：白羽肉种鸡性能下降且鸡病严重，看涨2025年白羽鸡苗端价格

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 白羽肉种鸡性能下降且鸡病严重，看涨 2025 年白羽鸡苗端价格 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-12-30 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.华安农业周报：生猪出栏均重持续攀升，白羽种鸡性能下降且鸡病严重2024-12-21 2.华安农业周报：育肥栏舍利用率同环比再降，USDA 玉米、大豆库消比下降 2024-12-14 主要观点： _S 本周生猪价格上涨 3.7%，出栏均重大降至 127.76 公斤 ①本周生猪价格上涨 3.7%至 15.8 元/公斤，低体重猪出栏维持低位。本周六，全国生猪价格 15.8 元/公斤，周环比上涨 3.7%；9 月以来生猪价格持续低于预期，我们判断与部分大体重猪提前出栏、生产效率提升直接相关。涌益咨询（12.20-12.26）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.68%，周环比微增 0.04 个百分点；50 公斤二元母猪价格1618 元/头，周环比持平；规模场 15 公斤仔猪出栏价 446 元/头，周环比下降 1.1%；②出栏生猪均重、大体重猪出栏占比周环比大降至127.76 公斤、6.73%。涌益咨询（12.20-12.26）：全国出栏生猪均重127.76 公斤，周环比大降 2.92 公斤，较 2022 年、2023 年同期高 0.46公斤、3.52 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 6.73%，周环比下降 1.9个百分点，较 2022 年、2023 年同期低 2.59 个百分点、1.27 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.61 元/斤、0.76 元/斤；12 月11 日-12 月 20 日，全国二育销量占比 0.76%，环比上升 0.05 个百分点，同比下降 0.26 个百分点；12 月 20 日，17 省份育肥栏舍利用率17%-27%，平均利用率周环比下降 27%，同比下降 46%；③补栏积极性持续疲弱。补栏积极性持续疲弱，官方数据 Q2、Q3 能繁母猪存栏量环比分别上升 1.2%、0.6%，10 月、11 月能繁母猪存栏量环比仅小幅上升 0.3%、0.5%；上市猪企资产负债率维持高位，且腌腊旺季猪价不振，我们预计补栏积极性将持续疲弱；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值 2512 元、牧原 3071 元、巨星农牧 3310 元、华统 2900 元、新希望 2800 元、天康生物 1767 元、中粮家佳康 1595 元，一、二线猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。 白羽肉种鸡性能下降且鸡病严重，看涨 2025 年鸡苗端价格 ①白羽种鸡性能下降且鸡病严重。2024 年第 51 周（12.16-12.22）父母代鸡苗价格 50.51 元/套，周环比上涨 1%，同比增长 20.3%；父母代鸡苗销量 150.6 万套，周环比下降 8%，同比增长 8.2%，处于 2019年以来同期最高水平。本周五，鸡产品价格 9350 元/吨，周环比持平，同比下跌 0.3%。白羽肉鸡协会 11 月报公布：2024 年 11 月祖代更新量 12.39 万套，1-11 月祖代更新量 138.24 万套，其中，进口 66万套（占比 48%），自繁 72 万套（占比 52%）；11 月父母代雏鸡销量 595.66 万套，同比增长 3.9%，1-11 月，父母代雏鸡累计销量6747.1 万套，同比增加 12%；1-11 月父母代鸡苗价格 44.54 元/套，11 月父母代鸡苗价格 56 元/套，父母代环节不同品种的价格离散程度加大。2024 年祖代更新量预计约 150 万套，祖代、父母代存栏、父母代鸡苗销量均处于近年高位，与之背离的是，父母代鸡苗价格、[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 43 证券研究报告 商品代鸡苗价格稳步上行，停孵期前商品代鸡苗价格甚至创近年同期新高，种鸡性能问题突显；此外，近期国内鸭疫严重，海外爆发高致病性禽流感，我们看涨 2025 年鸡苗价格，建议重点关注白羽肉鸡产业链；②黄羽鸡价格本周下跌为主。12 月 27 日，乌鸡均价 23元/公斤，周环比、同比持平；三黄鸡均价 21.5 元/公斤，周环比跌4.4%，同比跌 6.5%；青脚麻鸡均价 8.96 元/公斤，周环比跌 2.2%，同比跌 19.7%。 24/25 全球玉米、大豆 12 月库消比预测值环比下降 ①24/25 全球玉米 12 月库消比预测值环比大降。USDA12 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 20.7%，预测值环比降 0.7 个百分点，处 16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 12 月报：24/25 年全国玉米结余量 719 万吨，预测值月环比下降317 万吨，结余量较 23/24 年下降 1005 万吨；②24/25 全球小麦 12月库消比预测值环比上升。USDA12 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比 25.4%，预测值环比上升 0.1 个百分点，较 23/24 年降0.8 个百分点，处 15/16 年以来最低；③24/25 全球大豆 12 月库消比预测值环比下降。USDA12 月供需报告预测：24/25 年全球大豆库消比 22.5%，预测值环比下降 0.1 个百分点，处 00/01 年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会 12 月报：24/25 年全国大豆结余变化51 万吨，预测值月环比上升 11 万吨，结余量较 23/24 年降 559 万吨。 11 月猪用疫苗景气度提升，疫苗价格仍维持低位 2024 年 1-11 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗 23.4%、猪细小病毒疫苗 21.6%、猪乙型脑炎疫苗1.2%、腹泻苗 0.8%、口蹄疫苗-5.6%、猪瘟疫苗-19.0%、猪伪狂犬疫苗-28.7%、猪圆环疫苗-46%。2024 年 11 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗 71.4%、猪圆环疫苗36.4%、猪细小病毒疫苗 33.3%、腹泻苗 20%、猪瘟疫苗 5.4%、猪伪狂犬疫苗-19.4%、口蹄疫苗-33.3%，猪用疫苗景气度提升，但 Q2 猪用疫苗价格大跌后仍维持低位。 11 月宠物食品出口稳步增长，宠物行业景气度向上有望持续 根据海关总署数据，2024 年 1-11 月，我国宠物食品出口 30.26 万吨，同比增长 25.4