建材、建筑及基建公募REITs行业周报：国办全面优化专项债管理，11月高机租金价格环比转跌

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 12 月 30 日 行业研究 国办全面优化专项债管理，11 月高机租金价格环比转跌 ——建材、建筑及基建公募 REITs 周报（12 月 21 日-12 月 27 日） 非金属类建材 本周观点： 国办全面优化专项债管理，为新一轮项目加速建设奠定基础。国务院办公厅近日印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，涵盖扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围、完善专项债项目预算平衡（重点包括确保专项债实现省内各市、县区域平衡，省级政府承担兜底责任）、优化专项债项目审核（试点下放专项债项目审核权限）和管理机制等内容，旨在进一步发挥专项债在加强基础设施建设、补齐民生短板、促进投资扩大等方面的积极作用，标志着我国专项债管理机制迎来重大改革。我们认为，国办此次全面优化专项债管理，扩大投向领域、提高用作资本金比例并试点下放专项债审批权限等，均有利于后续加快专项债发行速度，为新一轮项目加速上马建设奠定基础，同时也意味着未来用于传统基建投资领域的专项债资金或部分分流到其他领域。 11 月高机租金价格环比转跌，提价落地效果仍有待观察。根据中国工程机械工业协会工程机械租赁分会，24 年 11 月升降工作平台出租率指数为 624 点（对应出租率 62.4%），环比略降 1.1%，同比下降 13.5%；升降工作平台租金价格指数环比 10 月再次转跌，并首次跌破 10000 点达到 9750 点，环比下降 3.7%，同比下降 20.6%。我们认为，10 月头部高机租赁商联合提价下市场价格中枢虽有所回升，但 11 月租金价格环比转跌，叠加年末进入淡季，提价落地效果及持续性仍有待进一步观察。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数下跌 0.61%，其他装饰材料指数涨幅最大（+3.06%），其他专用材料指数跌幅最大（-5.33%）；本周中信建筑指数下跌0.52%，房建建设指数涨幅最大（+1.21%），建筑装修Ⅱ指数跌幅最大（-7.97%）；本周基建公募 REITs 板块平均涨幅 1.02%（算术平均），其中华夏和达高科 REIT涨幅最大（+6.90%），富国首创水务 REIT 跌幅最大（-2.05%）。 高频数据（12.21-12.27）：水泥：全国 PO42.5 水泥均价为 421.83 元/吨，环比-1.03%；全国水泥企业出货率 43.00%，环比-1.40%。玻璃：本周玻璃现货价格 1346 元/吨，环比-0.37%；玻璃库存 4522.4 万重箱，环比-2.90%。3.2mm镀膜平均价为 19.50 元/平米，环比持平；2mm 镀膜平均价为 11.75 元/平米，环比持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格 4250 元/吨，环比持平；G75 电子纱价9000 元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为 83.75 元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为 72.5 元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为 95 元/千克，环比持平。 投资建议：当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、鸿路钢构（地产链修复，智能化改造提升盈利能力）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国建筑（地产链修复，化债推进）。 风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 买入（维持） 建筑和工程 增持（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 联系人：鲁俊 021-52523835 lujun1@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点更新 .............................................................................................................................. 5 国办全面优化专项债管理，为新一轮项目加速建设奠定基础 ............................................................................... 5 11 月高机租金价格环比转跌，提价落地效果仍有待观察 ...................................................................................... 5 2、 主要覆盖公司盈利预测与估值 .......................................................................................................... 7 3、 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 8 3.1 高频行业数据跟踪 ............................................................................................................................ 11 4、 风险分析 ............................................................................................................................................ 16 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 图目录 图 1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 .............................................................................................................. 8 图 2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信） .................................................................................................