医药生物行业：国资委发布市值管理意见，关注医药领域优质央国企

请务必阅读正文之后的重要声明部分医药生物证券研究报告/行业定期报告2024 年 12 月 22 日评级：增持（维持）分析师：祝嘉琦执业证书编号：S0740519040001Email：zhujq@zts.com.cn分析师：孙宇瑶执业证书编号：S0740522060002Email：sunyy03@zts.com.cn基本状况上市公司数476行业总市值(亿元)61,999.82行业流通市值(亿元)55,487.09行业-市场走势对比相关报告1、《第十批集采落地，仿制药有望加 速出 清 ，看 好创 新 、一 体 化》2024-12-162、《政府采购通知意见稿发布，助力医疗设备国产化》2024-12-083、《新版医保目录发布、政策利好频出，医药复苏可期》2024-12-02重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E药明康德55.793.053.333.413.834.4818.2816.7716.3714.5712.47买入东阿阿胶63.201.211.792.332.903.4352.1835.3627.1121.8118.45买入艾力斯61.590.291.432.873.674.39212.343.0221.4416.7814.02买入健友股份13.490.68-0.120.871.14/19.98-115.015.4611.84/买入贝达药业55.220.350.831.221.702.39158.966.4045.2232.5023.13买入诺泰生物50.410.590.741.011.422.0585.8168.0050.1335.5124.57买入亚盛医药-B50.410.590.741.011.422.0585.8168.0050.1335.5124.57买入圣湘生物42.953.29-2.94-0.74-2.160.6213.05-14.63-57.86-19.8869.07买入九典制药22.450.790.620.470.730.9828.4235.9547.8930.9123.02买入诺唯赞23.880.540.741.021.381.8443.9332.1823.3217.3213.01买入备注：股价截止至 2024.12.20，亚盛医药股价单位港元报告摘要集采情绪蔓延，医药震荡调整。本周沪深 300 下跌 0.14%，医药生物下跌 2.13%，处于 31 个一级子行业第 13 位，本周所有子板块均下跌，中药、生物制品、医药商业、医疗服务、医疗器械、化学制药子板块分别下跌 0.55%、1.62%、1.78%、2.30%、2.68%、2.78%。前半周医药板块与市场共振调整，叠加第十批集采后悲观情绪延续，医药指数回调较多，细分板块来看，受医保支付影响较大的药品和器械两大板块跌幅领先。后半周医药指数企稳回升，低估值、稳健增长的中药和医药商业表现亮眼。正如我们此前所强调的，医保对于创新药械的支持力度不断加大，第十批集采虽然降幅较大，但对上市公司实际影响有限。此外，刚刚召开的全国医疗保障工作会议也将商业保险的引入作为 2025 年的重点工作之一，我们建议持续关注商保的进展与落地，支付端的改善有望带来医药板块整体大级别行情，院内药品、诊断、器械都将迎来修复及反转机会。国资委发布市值管理意见，关注中药、流通及血制品领域优质央国企。12 月 17 日，国务院国资委正式发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核。今年以来，国资委、证监会等部门陆续多次发布市值管理政策，本次意见的发布将推动央企市值管理进入新阶段。医药生物行业中，央国企集中在对资金和资源壁垒较高的中药、流通以及血制品行业。本周东阿阿胶、博雅生物积极响应号召，控股股东华润医药分别增持 1%股份，体现了央企的担当。随着国资委的考核进一步细化，以华润三九、东阿阿胶、国药一致、国药股份等为代表的优质央国企，未来有望进一步通过回购、增持、股权激励等方式加强市值管理和提高股东回报。重点推荐个股表现：12 月重点推荐：药明康德、东阿阿胶、艾力斯、健友股份、贝达药业、诺泰生物、亚盛医药、圣湘生物、九典制药、诺唯赞。中泰医药重点推荐本月平均上涨 0.02%，跑赢医药行业 1.49%；本周平均下跌 0.75%，跑赢医药行业 1.38%。一周市场动态：2024 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-10.6%，同期沪深 300 收益率 14.5%，医药板块跑输沪深 300 收益率-25.1%。本周沪深 300 下跌 0.14%，医药生物下跌 2.13%，处于 31 个一级子行业第 13 位，本周所有子板块均下跌，中药、生物制品、医药商业、医疗服务、医疗器械、化学制药子板块分别下跌0.55%、1.62%、1.78%、2.30%、2.68%、2.78%。以 2024 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 23.7 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 20.1 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 18.1%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值 26.0 倍 PE，低于历史平均水平（35.3 倍 PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 28.8%。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分风险提示：政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录报告正文..................................................................................................................... 4本周观点.............................................................................................................. 4行业热点聚焦.......................................................................................................4科创板申报情况................................................................................................... 5一周行情动态.......................................................................................................5板块估值..................................................................