通信行业2019年Q3基金持仓通信板块分析：仓位环比下降，持仓总市值略有增长

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业深度报告 2019 年 10 月 28 日 通信 仓位环比下降，持仓总市值略有增长 -2019 年 Q3 基金持仓通信板块分析 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：吴友文 执业证书编号：S0740518050001 电话：021-20315728 Email： wuyw@r.qlzq.com.cn 研究助理：周铃雅 Email：zhouly@r.qlzq.com.cn 0 2281SZ 光迅科技 买入 300308.SZ 中际旭创 买入 300017.SZ 网宿科技 买入 600845.SH 宝信软件 买入 300183.SZ 东软载波 买入 002139.SZ 拓邦股份 买入 300098.SZ 高新兴 买入 600498.SH 烽火通信 买入 000063.SZ 中兴通讯 买入 002465.SZ0 海格通信 买入 300101.SZ 北斗星通 买入 300045.SZ 合众思壮 买入 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 114 行业总市值(百万元) 1506865.5 行业流通市值(百万元) 592570.0 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 投资要点  事件：公募基金 2019 年三季报基本披露完毕，我们以 Wind 公募基金持股数据为基础，统计公募基金对通信板块成分股的持仓情况。2019 Q3 基金持股通信行业板块占比为 1.32%，5G 有望成为未来一段时间驱动行业转向超配重要因素；  2019 Q3 通信行业仓位环比下降，提升空间明显。从持有仓位看，根据 wind 统计的基金三季报数据，截止至 2019 年 9 月 30 日，三季度公募基金对通信行业的持仓占比为 1.32%，环比下降 0.056 pct，同比下降 0.26 pct 。我们认为，一方面，三季度科创板配置拉开序幕，随着科创板 IPO 的推进，公募基金对科创板的配置持续提升；另一方面，市场已部分消化华为事件与中美贸易争端的影响，风险偏好提升叠加相关标的已涨幅较大，故对通信板块核心资产的配置比例有所下降；从基金对通信行业的持仓市值来看，截止 2019 年 9 月 30 日，公募基金重仓持有 A 股通信板块股票的市值为 155.93 亿元，环比增长 10.98%，同比增长 10.43%，我们认为，公募基金持有 A 股通信板块股票的市值出现增长主要是受市场风险偏好提升的影响。我们判断，随着 5G 建设的推进，5G 商用的临近，运营商竞争逐渐回归理性，5G 中下产业链将逐渐得到关注，未来 5G 应用有望推动云和 IOT 的发展，自主可控产业链重构的结构性机遇弹性大。  2019 Q3 通信行业个股集中度进一步提升。2019 Q3 公募基金重仓前五、前十、前二十的通信公司持有市值占比分别为 84.5%、94.7%、99%，与 2019 Q2 相比，0.8、1.78、0.66 个百分点，个股集中度进一步提升。通过对比 2019 Q3 与 2019 Q2 基金重仓持有的 TOP 10 通信公司，我们发现有 8 家保持不变，分别是中兴通讯、中国联通、光环新网、亿联网络、新易盛、天孚通信、烽火通信、中国移动。其中，星网锐捷、中国联通变化显著，与 2019 Q2 相比，在通信板块内持有比例环比增加了 5.33 和 2.47 个百分点。  2019 Q3 通信行业整体低配，重仓通信板块个股均低配。截止至 2019年 9 月 30 日，公募基金对通信行业整体配置仍然处于低配状态，为-0.94%，环比提升 0.19pct 。三季度公募基金对重仓的通信板块个股均低配，其中，中兴通讯（-0.33%）和中国联通（-0.211%）低配最多。我们认为，主要原因是二季度公募基金对通信板块个股配置较为集中。  2019 Q3 外资持股比例保持稳定。2019 Q3 北上资金共持有 46 家 A股通信公司，持股比例持续保持稳定，与 2019 Q2 相比，排名前十位公司，共有 8 家公司持股比例均有所提升，分别是光环新网、中国联通、海格通信、星网锐捷、共进股份、中际旭创、长飞光纤、凯乐科技，环比提升 3.12pct、0.29pct、1.34pct、1.1pct、1.31pct、1.43pct、0.07pct、0.07pct ，其中光环新网提升较为明显，环比提升 3.12pct。与 2018 Q3 相比，外资对 A 股通信公司的持股比例基本处于持续提升的状态，对光环新网、日海智能、中国联通、海格通信、星网锐捷、共进股份、中际旭创、长飞光纤、凯乐科技的持有比例同比分别提升 5.61、1.51、1.72、2.31、1.43、2.45、1.86t、1.75、0.85pct。从市值的角度看，外资布局中小市值股票偏多，持有 50-500 亿市值的通信公司数量占比达到 83%，从估值的角度看，外资布局低估值的股票偏多，估值在 50 倍以下的通信公司数量占比达到 65%，且集中于 30-50 倍的区间。  投资建议：5G 建设加大，5G 商用临近，运营商竞争回归理性，5G 应用将推动云和 IOT 发展，自主可控产业链重构的结构性机遇弹性大。看好主设备商中兴通讯、烽火通信；电信运营商：中国联通；PCB：深南电路、沪电股份、生益科技；基站无线射频：世嘉科技、东山精密、飞荣达、京信通信；手机产业链：闻泰科技、卓胜微、电连技术、信维通信、硕贝德、麦捷科技；物联网：移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；云数据中心：宝信软件、万国数据、光环新网、数据港；交换机和云终端：星网锐捷、紫光股份；光器件：华工科技、新易盛、光迅科技、天孚通信、中际旭创、太辰光；网络安全：中新赛克、深信服。  风险提示：贸易争端悬而未决、5G 投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险 23018436/43348/20191028 11:32 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业深度报告 内容目录 板块分析： 2019 Q3 通信行业仓位环比下降，提升空间明显 ........................... - 3 - 仓位分析：仓位环比下降，提升空间明显 ................................................... - 3 - 持有市值分析：持仓市值略有增长 .............................................................. - 5 - 持股数量分析：通信板块重仓持股数量小幅增长 ........................................ - 5 - 持有基金数量分析：对通信行业的关注度进一步下降 ................................. - 6 - 个股分析：2019 Q3 通信行业个股集中