轻工纺服行业户外运动线上数据点评(2024年10-11月)：行业高景气持续，细分品类表现各异

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2024 年 12 月 26 日 推荐（维持） 户外运动线上数据点评（2024 年 10-11 月） 消费品/轻工纺服 根据久谦数据，10-11 月天猫户外运动 GMV 同比+29.9%，抖音户外运动 GMV同比+84.0%，行业高景气持续。户外服装最主要的两大品类中，冲锋衣品类高端化，中高端品牌保持增长；羽绒服品类竞争激烈，质价比品牌增速领先，中高端次之，海外奢牌下滑。户外鞋靴中，中高端增速领先，头部品牌份额呈集中化趋势。 ❑ 行业 GMV：户外运动高景气持续，天猫价格驱动保持增长，抖音销量驱动增速更快。根据久谦数据，2024 年 10-11 月天猫户外运动 GMV 同比+29.9%，其中销量+6.9%，均价+21.5%。分品类看，户外服装+35.7%（其中主要品类冲锋衣+32.0%、羽绒服+47.3%），户外鞋靴-1.7%。2024 年 10-11 月抖音户外运动 GMV 同比+84.0%，其中销量+98.9%，均价-7.5%。分品类看，户外服装+88.4%（其中主要品类冲锋衣+ 32.1%、羽绒服+142.3 %），户外鞋靴+154.8%。 ❑ 品牌 GMV：1）户外服装：冲锋衣品类高端化，户外羽绒服品类竞争激烈。①冲锋衣：中高端品牌保持增长，质价比品牌承压。从天猫平台 GMV 同比数据来看，10-11 月可隆同比+163%，伯希和+137%，北面+31%，骆驼+17%，始祖鸟+12%，凯乐石+4%，迪卡侬-16%，吉普-78%。②户外羽绒服：质价比品牌增速领先，中高端次之，海外奢牌下滑。10-11 月伯希和+284%，迪卡侬+195%，凯乐石+86%，始祖鸟+81%，可隆+75%，骆驼+54%，北面+40%，波司登+16%，加拿大鹅-31%。2）户外鞋靴：各品牌保持增长，中高端增速领先。10-11 月昂跑+753%，可隆+691%，始祖鸟+135%，吉普+107%，凯乐石+87%，萨洛蒙+82%，卡骆驰+46%，迪卡侬+17%，骆驼+2%。 ❑ 市场份额：1）户外服装：①冲锋衣：创新品牌份额提升，传统品牌份额下滑。天猫平台 10-11 月伯希和市场份额同比+6.5pct，可隆+1.4pct，北面-0.1pct，迪卡侬-0.9pct，吉普-3.6pct，骆驼-3.9pct。②户外羽绒服：户外品牌份额提升，羽绒服品牌份额承压。10-11 月伯希和市场份额同比+5.1pct，可隆+2.0pct，骆驼+0.6pct，始祖鸟+0.5pct，加拿大鹅-4.9pct，波司登-1.1pct。2）户外鞋靴：头部品牌份额提升，呈集中化趋势。10-11 月萨洛蒙市场份额同比+3.2pct，凯乐石+2.3pct，始祖鸟+2.0pct，卡骆驰+1.1pct。 ❑ 风险提示：终端消费需求不佳影响销售表现风险、新品开发不及预期风险、线上流量成本增加影响利润的风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 304 6.0 总市值（十亿元） 1855.5 2.2 流通市值（十亿元） 1637.4 2.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.5 20.3 5.1 相对表现 1.9 5.0 -14.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《纺织服装行业 2025 年度策略报告—出口制造景气延续，品牌服饰分化加剧》2024-12-20 2、《纺织服装海外龙头研究系列报告（二）—ON：持续创新+品类丰富+ 运 动 时 尚 定 位 驱 动 高 增 长 》2024-12-18 3、《纺织服装出口形势跟踪（2024年 12 月）—外需稳健，推荐符合市场需求变化的制造龙头》2024-12-12 刘丽 S1090517080006 liuli14@cmschina.com.cn 唐圣炀 S1090523120001 tangshengyang@cmschina.com.cn -30-20-100102030Dec/23Apr/24Aug/24Dec/24(%)轻工纺服沪深300行业高景气持续，细分品类表现各异 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 正文目录 一、 行业：天猫量价齐升，抖音销量驱动高增 ................................................. 4 1、天猫：GMV 保持增长，户外服装均价稳中有升 ........................................... 4 2、抖音：销量驱动 GMV 高速增长，均价有所下滑 .......................................... 5 二、 品牌：冲锋衣品类高端化，户外羽绒服品类竞争激烈 ............................... 7 1、户外服装：主要品牌保持增长，价格表现分化 ............................................. 7 （1）冲锋衣：中高端品牌保持增长，质价比品牌承压 ...................................... 8 （2）户外羽绒服：质价比品牌增速领先，中高端次之，海外奢牌下滑 ............ 9 2、户外鞋靴：各品牌保持增长，中高端增速领先 ........................................... 10 三、 市场份额：服装各细分品类表现分化，鞋类份额向头部集中 .................. 11 四、 风险提示 .................................................................................................. 13 图表目录 图 1：天猫户外运动 GMV 月度数据（亿元） .................................................... 4 图 2：天猫户外服装 GMV 月度数据（亿元） .................................................... 4 图 3：天猫户外鞋靴 GMV 月度数据（亿元） .................................................... 4 图 4：天猫平台户外服装细分赛道 GMV 增速（%） .......................................... 4 图 5：天猫户外运动行业均价（元） .................................................................. 5 图 6：天猫户外服装均价（元） ......................................................................... 5 图 7：天猫户外鞋靴均价（元） .........................