基础化工行业周报：25年制冷剂配额核发公示，豆包视觉理解模型发布激发AI眼镜需求

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 12 月 23 日 行业研究 25 年制冷剂配额核发公示，豆包视觉理解模型发布激发 AI 眼镜需求 ——基础化工行业周报（20241216-20241222） 基础化工 2025 年制冷剂配额核发公示，看好中长期制冷剂行业景气度持续上行。2024 年 12 月 16 日，生态环境部发布了《关于 2025 年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》，生态环境部受理了 48家企业提交的 2025 年度消耗臭氧层物质生产、使用配额申请，受理了 67 家企业提交的 2025 年度氢氟碳化物生产、进口配额申请，并正式公示了各企业制冷剂配额核发情况。其中，二代制冷剂生产和内用配额分别为 16.36 万吨、8.60 万吨，R22 生产和内用配额分别为 14.91 万吨、8.09 万吨，分别较24 年削减 3.28 万吨、3.10 万吨，基本符合 24 年 9 月征求意见稿预期。三代制冷剂生产和内用配额分别为 79.19 万吨、38.96 万吨，其中 R32 生产配额为 28.03 万吨，增发 4.08 万吨，超出 24 年 9 月征求意见稿 4.5 万吨的预期。总体来看，25 年制冷剂配额核发情况，二代制冷剂基本符合预期，三代制冷剂超预期削减，制冷剂供给端有序削减，需求端在国内“以旧换新”等政策催化下有望稳步增长，我们持续看好制冷剂行业景气度上行。 字节跳动发布豆包视觉理解新模型，AI 眼镜有望成为主要载体之一，拓宽光学材料及显示材料需求。根据中国经济网报道，12 月 18 日举办的火山引擎Force 大会上，字节跳动正式发布豆包视觉理解模型。据火山引擎总裁谭待介绍，豆包视觉理解模型不仅能精准识别视觉内容，还具备出色的理解和推理能力，可根据图像信息进行复杂的逻辑计算，完成分析图表、处理代码、解决学科问题等任务。此前，豆包视觉理解模型已经介入豆包 App 和 PC 端产品，我们认为随着豆包应用端的持续发展，AI 眼镜作为视觉感知信息输入端最为直接的产品将有望迎来发展机遇。与此同时，随着 AI 眼镜这类产品的不断迭代，其产品性能将不断提升，对于相应器件、材料的性能的需求也将同步提高。在这样的预期下，COC/COP 等高端光学材料和硅基 OLED 应用场景下的 OLED 材料的需求将得到拓宽。COC/COP 方面，其同时兼具良好的耐热、机械性能，同时可以满足 AI 眼镜超薄、高分辨率的发展趋势。因此，基于 COC/COP 的光学级聚合物高透光材料将有望在 AI 眼镜领域成为其镜片制造的主要材料，建议关注阿科力。硅基 OLED 方面，硅基 OLED 具有轻量化、性能稳定、使用寿命长、功耗低、像素密度高、响应时间快等优势，有望在头戴式显示设备市场中占据主导地位。在国内 OLED 材料厂商中，奥来德等头部企业已经陆续对接下游硅基 OLED 厂商。另外，奥来德所研发的小型蒸镀机产品也能具备 Micro-OLED 制作等功能，建议关注奥来德、瑞联新材、万润股份、莱特光电等。 板块周涨跌情况：过去 5 个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势。本周上证指数涨跌幅为 -0.70%，深证成指涨跌幅为-0.62%，沪深 300 指数涨跌幅为-0.14%，创业板指涨跌幅为-1.15%。中信基础化工板块涨跌幅为-2.2%，涨跌幅位居所有板块第 16 位。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工 目录 1、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 化工板块股票市场行情表现 ................................................................................................................... 3 1.2 重点产品价格跟踪 .................................................................................................................................. 5 1.3 子行业动态跟踪 ..................................................................................................................................... 6 2、 重点化工产品价格及价差走势 ........................................................................................... 7 2.1 化肥和农药 ............................................................................................................................................. 7 2.2 氯碱 ...................................................