当前经济与政策思考：拜登政府维持对华施压

请务必阅读正文之后的重要声明部分——当前经济与政策思考证券研究报告/宏观定期报告2024 年 12 月 15 日分析师：杨畅执业证书编号：S0740519090004Email：yangchang@zts.com.cn分析师：夏知非执业证书编号：S0740523110007Email：xiazf01@zts.com.cn相关报告报告摘要一周海外重要事件汇总：美国：拜登政府维持对华施压；特朗普强调放松监管；11 月通胀回升，粘性项稳中有降。欧洲：欧央行连续降息，货币政策立场宽松。美国高频指标跟踪：周度经济现状有所波动，周度就业降温，石油产量上升，零售增速回落，抵押贷款利率下降，房地产需求回升，金融市场流动性风险较小。全球资产表现：本周欧元区及中国货币政策表态均较为宽松，叠加日央行表态偏鸽，推动美元指数上涨 0.92%收于 106.94，美国债券市场供应增加等因素导致美债收益率上行 25bp 收于 4.4%，中美 10 年期国债利差达二十余年来最大值。欧盟对俄发起新一轮制裁以及中东局势动荡推动国际油价上升；美股伴随 CPI 数据出炉在定价 12 月降息预期升温后先上涨，后受美债利率上升压制而有所回落。风险提示：海外经济波动超预期风险；海外政策风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。宏观定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1. 一周海外重要事件汇总.......................................................................................... 31.1 美国：拜登政府维持对华施压；特朗普强调放松监管；11 月通胀回升，粘性项稳中有降。.......................................................................................................31.2 欧洲：欧央行降息，货币政策立场宽松。....................................................52. 高频指标跟踪......................................................................................................... 62.1 美国高频指标：周度经济现状有所波动，周度就业降温，石油产量上升，零售增速上升，抵押贷款利率高位回落，房地产需求回升，金融市场流动性风险较小。......................................................................................................................62.2 全球资产表现................................................................................................93. 风险提示.............................................................................................................. 10图表目录图表 1： 美国小型企业信心指数................................................................................4图表 2： 美国 CPI 增速..............................................................................................5图表 3： 美联储政策利率变化路径预期.................................................................... 5图表 4： 欧元区经济与通胀.......................................................................................6图表 5： 欧元汇率下降.............................................................................................. 6图表 6： 花旗美国经济意外（超预期）指数与纽约联储经济指数............................7图表 7： 美国周度失业金数据................................................................................... 7图表 8： 美国部分生产端高频指标............................................................................8图表 9： 美国 30 年期抵押贷款固定利率与 MBA 市场指数......................................8图表 10： 美国商业银行消费信贷、红皮书零售销售增速.........................................8图表 11： 芝加哥联储全国金融状况指数、VIX 指数.................................................9图表 12： 美联储资产负债情况................................................................................. 9图表 13： 全球资产周度表现...................................................................................10宏观定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分1. 一周海外重要事件汇总1.1 美国：拜登政府维持对华施压；特朗普强调放松监管；11 月通胀回升，粘性项稳中有降。总体来看，拜登政府在本周维持对华施压及对俄制裁的动作，企图在其执政的最后阶段尽可能多的留下政治成果，并为下一届政府制造难题。我们认为，这一策略与特朗普频繁采取强硬立场的做法相并行，构成了当前主要的外部风险，并将在未来逐步释放，直至特朗普的一系列政策措施在执政初期有所落实。具体来看重要事件：政策方面，拜登政府延续对华施压动作。美国商务部工业与安全局（BIS）本周再度更新出口管制清单，此轮将中国（2 个）、俄罗斯（4 个）、缅甸（2个）共 8 家实体列入清单。其中 2 家中国企业实体包括 AIoT 龙头浙江宇视科技有限公司以及北京中盾安全技术集团有限