招聘行业2024年11月专题报告：招聘淡季环比改善持续筑底，确定性拐点仍待观察

证券研究报告 | 行业专题 | 专业服务 http://www.stocke.com.cn 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 专业服务 报告日期：2024 年 12 月 19 日 招聘淡季环比改善持续筑底，确定性拐点仍待观察 ——招聘行业 2024 年 11 月专题报告 投资要点 ❑ 11 月传统招聘淡季，后续就业市场景气程度仍待观察。 2024 年 11 月城镇调查失业率 5.0%，环比持平；11 月制造业/服务业 PMI 从业人员指标分别为 48.2%/46.2%，环比-0.2/-0.2pct。我们选取 BOSS 直聘、智联招聘、前程无忧、猎聘四家主流在线招聘平台为样本，2024 年 11 月在招总职位数同比下降 5.7%，降幅较 10 月收窄 5.3pct，一般认为 11 月为企业招聘淡季（10 月后应届招聘季基本结束），我们认为 11 月降幅收窄可能标志着招聘行业持续筑底，确定性拐点仍待观察。 ❑ 分行业看招聘端：2024 年 11 月环比增长的行业数增加。 根据 BOSS 直聘小程序数据，我们统计的 81 个细分行业中，11 月有 26 个行业职位数环比增长（10 月仅有 12 个）、31 个行业职位数环比下降（10 月为 40 个）、24 个行业职位数环比持平（10 月为 29 个）。如果粗略测算同比增速的话，11 月消费服务业中的团购/外卖、家政服务，通信服务及设备、物流仓，机械制造业中的风电设备及电机、整车及零部件、消费电子与工业电子等行业同比增幅居前，婚纱/摄影、光伏设备、建筑装饰、纺织制造、生物制药、节能环保行业同比降幅居前。我们认为，11 月传统淡季在招职位数环比表现较好，但环比改善（尤其制造业）是否与美国加征关税前的订单热有关仍待观察，各细分行业景气修复的明确拐点尚未清晰。 ❑ 分规模看招聘端：千人以上的大企业率先修复，小企业仍为主要的职位供给者。 2024 年 11 月大型企业（1 万人以上）在招职位数同比下降 4.7%，较 10 月降幅收窄 7.3pct；大中型企业（1000-9999 人）在招职位数同比下降 13.5%，较 10 月降幅收窄 7.1pct；小型企业（500 人以下）需求仍然具备韧性，小型企业在招职位数同比下降 10%，较 10 月降幅收窄 0.7pct，小企业职位数所占比例约 75.7%。我们认为，政策端影响下可能大型企业情绪率先改善，小企业招聘情绪可能尚未明显修复。 ❑ 求职端：Q3BOSS 直聘 MAU 增速强劲。 根据 BOSS 直聘公司公告，24Q3BOSS 直聘 MAU 约 5800 万，24Q1/Q2/Q3 分别yoy+17%/25%/30%增速强劲。参考百度搜索指数关于“招聘”“招工信息”“找工作”的历史数据，11 月以来数据并未见明显改善。我们认为，10 月到农历春节这一阶段历来并非求职旺季，后续仍需持续跟踪观察。 ❑ 风险提示 招聘行业竞争加剧风险；第三方数据准确度风险。 行业评级: 看好(维持) 分析师：段联 执业证书号：S1230524030001 duanlian@stocke.com.cn 分析师：马莉 执业证书号：S1230520070002 mali@stocke.com.cn 分析师：刘梓晔 执业证书号：S1230524090016 liuziye@stocke.com.cn 相关报告 1 《春节影响下在招职位数整体稳定》 2024.03.25 2 《在招职位数同环比呈现复苏迹象》 2024.03.11 3 《就业景气度未见明显改善，修复仍有空间》 2024.01.25 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 2024 年 11 月招聘数据 .................................................................................................................................. 4 2 盈利预测与估值 ........................................................................................................................................... 6 3 风险提示 ....................................................................................................................................................... 6 行业专题 http://www.stocke.com.cn 3/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： Boss 直聘 2024 年 11 月环比增长的行业数增加 ............................................................................................................... 4 图 2： 制造业/服务业 PMI 趋势向上（%） .................................................................................................................................. 5 图 3： 11 月城镇调查失业率同比持平 ........................................................................................................................................... 5 图 4： datayes 新增招聘帖数 11 月同比增长 23%（万个，截至 2024 年 11 月） ..................................................................... 5 图 5： datayes 新增招聘公司数量及新增招聘帖数 11 月分别同比增长 6%和 23% ................................................................... 5 图 6： 低线城市韧性可能更强（千个，%）................................................................................................................................. 5 图 7： 2024 年 11 月大型企业率先