ESG主题研究系列：ESG投资概述及其在多因子策略中的应用

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2024 年 12 月 11 日 证 券研究报告•金融工程专题报告 ESG 主题研究系列 ESG 投资概述及其在多因子策略中的应用 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  ESG 即英文 Environmental（环境）、Social（社会）和 Governance（治理）的缩写，是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。ESG 体系是衡量企业和组织可持续发展绩效的评价体系，可作为企业长期价值的评判依据之一。将 ESG 指标与财务数据结合分析，可以更有效地评估企业的可持续性能力，帮助投资者做出投资决策。  全球 ESG发展历程及现状：在全球范围内，ESG评级体系已经发展得较为成熟，并在投资决策中扮演着重要角色。目前已有 MSCI、汤森路透、富时罗素、道琼斯及 CDP 等多种发展较为成熟的主流海外 ESG 评分体系方法。  我国 ESG发展现状：我国 ESG发展呈现出一种“自上而下”的特点，主要由监管机构推动企业实施 ESG相关实践。在推动 ESG发展的众多因素中，政策起到了至关重要的作用。目前国内的 ESG 评级框架基本一致，主要从风险暴露和风险管理能力两方面进行评价。国内 ESG 的发展日益受到关注。根据万得数据库，富时罗素、商道融绿、盟浪、华证、万得等机构均有发布对于 A 股上市公司的 ESG 评级。2018 年以来，各机构 ESG 评级对 A 股上市公司的覆盖度逐步增加。当前商道融绿、Wind 对 A 股上市公司的覆盖度已经达到全覆盖。  中国 ESG 产品现状：国内 ESG 相关公募产品方面主要分为两大类，ESG 主题基金和泛 ESG 主题基金。泛 ESG 主题基金和 ESG 主题基金在 2019 年至2024 年间经历了显著的增长，且在 2021年迎来了爆发式的增长。泛 ESG主题基金的数量从 2019年的约 148只增长到 2024年的超过 540只，基金规模也从 2019年的 3261亿元增长到 2024年 11月的 6642亿元。而 ESG主题基金虽然起步较晚，从 2018年的个位数开始，到 2024年 11月基金数量增长至379 只，规模也达到了约 2757 亿元。  ESG 评级在多因子组合中的应用：1、根据 ESG 评级筛选股票池，在该股票池内筛选因子投资组合；2、将 ESG因子纳入多因子选股框架内。针对策略一，在 WindESG 评级 A 以上的股票池中，等权复合因子 IC 均值为 3.10%，多头组合年化收益率 16.29%，相对万得全 A 年化超额 9.16%；针对策略二，多因子框架内，加入 ESG因子的复合因子表现优于无 ESG因子的复合因子。其中，ESG 复合因子 IC 均值为 2.07%，多头组合相对万得全 A 年化超额收益率7.76%。  风险提示：报告对应的相关结论完全基于公开的历史数据进行算法构建、统计以及计算，文中部分数据有一定滞后性，同时也存在第三方数据提供不准确或者缺失等风险；策略效果结论仅针对于回测区间得出，并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：祝晨宇 邮箱：zhcy@swsc.com.cn 相 关研究 1. 价格形成路径与趋势清晰度因子 (2024-11-08) 2. 基于优选“固收+”基金探索绝对收益策略构建之“道” (2024-11-08) 3. 2024 年公募基金三季报持仓透视出哪些重要信息？——基金 2024 年三季报持仓分析 (2024-10-31) 4. 基于历史相似走势的因子选股研究 (2024-09-09) 5. 当前美股回调还是衰退？探索规避美股下跌的预警信号 (2024-08-08) 6. 如何利用机器学习赋能红利高股息投资 (2024-08-05) 7. 相同工作日动量因子构建与策略探究 (2024-08-02) 8. 量价时序特征挖掘模型在深度学习因子中的应用 (2024-07-11) 9. 金融工程 2024 年中期投资策略：应势而谋，顺势而动 (2024-07-11) 10. 审时度势：趋势共振量化大小盘风格轮动策略 (2024-05-23) ESG 概 述 及多因子策略 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 全球 ESG 投资市场现状 .............................................................................................................................................................................. 1 1.1 ESG 的定义 .............................................................................................................................................................................................. 1 1.2 ESG 投资来源.......................................................................................................................................................................................... 1 1.3 海外 ESG 评分体系框架...................................................................................................................................................................... 2 1.4 全球 ESG 投资现状............................................................................................................................................................................... 3 2 中国 ESG 投资现状分析 ...................................................................................