房地产行业：24年11月REITs月报，提高定期报告披露要求，行情平稳

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 26 [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产行业:24 年 11 月 REITs 月报 提高定期报告披露要求，行情平稳 [Table_Summary] 核心观点：  11 月加强 REITs 定期报告披露要求。沪深交易所 11 月 29 日发布业务指引，提高经营指标及经营情况的披露标准，各类资产须按照指定指标披露经营情况且计算口径不得随意变更，须披露周边新增竞争性项目对基金份额持有人权益的影响；项目公司重要资产负债指标需在季报中披露；加强对非经常性损益进行分析（如减值、公允价值变动、资本性支出等）；更加重视对可分配金额变化及兑现情况的分析；首次提及投资性房地产可转化为公允价值模式计量。11 月 8 日，香港特区政府豁免 REITs 转让和经销业务的印花税，降低香港 REITs 交易成本。基础设施行业政策方面，养老、大宗商品储运、新型城市基建项目、冰雪经济领域基础设施纳入试点。  常态化发行逐步落地，项目申报数量和规模有所上升。根据沪深交易所的 REITs 项目动态，11 月共 6 单受理项目（较 10 月增加 5 单），评估价值 99.08 亿元（较 10 月增加 87.24 亿元），包括 4 单首发项目（71.78 亿元）和 2 单扩募项目（27.30 亿元）；11 月共 2 单过审项目，合计评估价值 122.26 亿元。截至 11 月 31 日，共 18 单项目处在交易所审核阶段，审核阶段项目的规模合计 277.17 亿元。此外，第二批扩募项目集中申报，且扩募行业集中于行情表现较好的保租房和新能源板块，5 单扩募项目合计扩募规模 74.47 亿元。  11 月 C-REITs 综合收益指数微涨，市场交易活跃度平稳。根据 Wind数据，11 月 C-REITs 综合收益指数上升 0.15%，日均换手率 0.68%。截至 11 月 30 日，中国 C-REITs 市场上市基金总数 51 只，总规模达1353.86 亿元，环比上升 90.60 亿元，增幅 7.17%。11 月发行 4 单项目，合计规模 95.36 亿元，推动市场规模扩张。月末 REITs 流通盘市值 629.27 亿元，环比上升 16.98 亿元，增幅 2.77%。11 月总交易量22.00 亿份，环比增加 3.61 亿份，增幅 19.40%，新发行及存续项目交易量均上升。11 月 C-REITs 整体走势弱于股债指数，走势上中旬小幅上涨后回落。具体板块来看，11 月特许经营权板块表现较好，三个子板块均上涨，高速公路、水电环保和新能源板块分别上涨 0.22%、4.61%和 1.04%；不动产板块中除保租房上涨 4.30%以外三个板块均下跌，产业园区、物流设施和消费板块分别下跌 1.50%、3.85%和 0.69%。单个项目层面，新发行项目绍兴水利 REIT 涨幅最高为 21.96%，其日均换手率也是最高的，为 2.71%。  风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验或带来的管理风险；如政策发生变化，或导致基础设施收入降低的风险等。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-12-15 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn [Table_Contacts] 联系人： 胡正维 huzhengwei@gf.com.cn -34%-22%-11%1%12%24%12/2302/2405/2407/2409/2412/24房地产沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 26 [Table_PageText] 跟踪分析|房地产 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 收盘价 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 万科 A 000002.SZ 人民币 8.41 2024/7/14 买入 8.41 -0.83 0.04 - 210.3 13.7 9.9 -4.00% 0.20% 招商蛇口 001979.SZ 人民币 10.89 2024/9/7 买入 12.17 0.78 0.85 14.0 12.8 10.4 9.2 5.60% 5.80% 新城控股 601155.SH 人民币 13.11 2023/4/11 买入 21.94 1.77 2.47 7.4 5.3 6.3 7.2 6.00% 7.80% 金地集团 600383.SH 人民币 5.17 2023/9/21 买入 11.56 1.09 1.10 4.7 4.7 11.5 18.0 6.60% 6.20% 建发股份 600153.SH 人民币 10.02 2024/9/6 买入 10.58 1.20 1.38 8.4 7.3 3.4 4.1 4.80% 5.20% 华发股份 600325.SH 人民币 6.64 2024/8/12 买入 9.39 0.85 1.02 7.8 6.5 10.2 4.5 9.60% 10.30% 滨江集团 002244.SZ 人民币 8.86 2024/9/5 买入 11.33 0.93 1.04 9.5 8.5 3.2 3.2 10.20% 10.20% 首开股份 600376.SH 人民币 3.03 2023/5/3 买入 5.84 0.31 0.51 9.8 5.9 18.3 14.0 2.80% 4.40% 万科企业 02202.HK 港币 10.81 2024/7/14 买入 6.16 -0.83 0.04 - 270.3 13.7 9.9 -4.00% 0.20% 中国海外发展 00688.HK 港币 15.51 2024/9/6 买入 17.81 2.12 2.27 7.3 6.8 4.0 3.7 5.90% 5.90% 中国海外宏洋集团 00081.HK 港币 1.81 2024/8/25 买入 2.27 0.52 0.57 3.5 3.2 1.7 1.5 5.60% 5.70% 越秀地产 00123.HK 港币 23.45 2024/9/4 买入 29.77 4.38 4.43 5.4 5.3 3.5 3.6 10