电力设备行业跟踪周报：锂电和大储需求向好、风光明年逐步好转

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 45 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 锂电和大储需求向好、风光明年逐步好转 2024 年 12 月 15 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 孙瀚博 执业证书：S0600123040064 sunhb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《风电 2025 年年度策略报告：陆海风需求共振，看好长期成长性》 2024-12-10 《供给侧拐点已至，新技术量产突破》 2024-12-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 7426 下跌 2.15%，表现弱于大盘。（本周，12 月 09 日-12 月 13 日，下同），风电跌 0.59%，核电跌 1.28%，新能源汽车跌 1.28%，发电设备跌 1.71%，电气设备跌 2.15%，锂电池跌 2.85%，光伏跌4.67%。涨幅前五为金龙汽车、汇洲智能、尚纬股份、胜利精密、ST 惠程；跌幅前五为智云股份、天际股份、科恒股份、爱旭股份、蓝海华腾。 ◼ 行业层面：储能：华为获菲律宾 Terra Solar 项目 4.5GWh 电池存储合同；阳光电源宣布与 CREC 签署电池储能协议 1.5GWh；湖北省能源局：发布《关于开展 2024 年常规新能源发电项目竞争性配置的通知》；山西省能源局：自 2025 年 1 月起，分布式新能源可自愿选择以独立或聚合方式参与绿电、绿证交易，暂不承担相关市场运营费用；电动车：中汽协：11 月新能源汽车销量 151.2 万辆，同环比增长47%/6%，出口 8.3 万辆，同环比降 35%/14%；12 月首周销量榜：小鹏、问界大降超 20%，特斯拉大涨超17%；11 月国内动力电池装车量 67.2GWh，同环比增长 50%/14%，铁锂占比 80%；极氪进入马来西亚市场，12 月中旬交付极氪 009 和极氪 X；小米第二款车“YU7”将于明年年中上市；阿维塔与华为签署全面深化战略合作协议；特斯拉美国将 Model S 和 Model S Plaid 售价提升 0.5w 美金；特斯拉皮卡进入工信部，搭载 140kwh 电池续航 618km；市场价格及周环比：钴：SMM 钴粉 16.95 万/吨，-1.7%；镍：上海金属网 13.05 万/吨，+2.4%；锰：长江有色市场 1.38 万/吨，+1.4%；碳酸锂：SMM 工业级 7.32 万/吨，-0.7%； SMM 电池级 7.64 万/吨，-0.7%；EC 碳酸乙烯脂 0.50 万/吨，-1.0%；前驱体：百川磷酸铁 1.05 万/吨，+0.5%；正极：SMM 磷酸铁锂-动力 3.38 万/吨，-0.4%；负极：百川石油焦 0.20 万/吨，+2.8%；电池：SMM 方形-三元 523 0.413 元/wh，-1.2%；SMM 软包-三元 523 0.43 元/wh，-1.8 %；SMM方形-铁锂 0.373 元/wh，-0.8%；电解液：百川磷酸铁锂 1.94 万/吨，+1.6%；SMM 磷酸铁锂 2.12 万/吨，+0.7%；SMM 三元动力 2.53 万/吨，+0.8%；六氟磷酸锂：SMM6.25 万/吨，+4.4%；百川 6.10 万/吨，+1.7%；新能源：多晶硅期货合约将于 24 年 12 月 26 日起上市交易；阿特斯斩获 2GW 美国组件大单；国家电投将在沙特开发两大光伏项目；光伏组件招标价格分化，龙头企业坚守品质底线；中国石油新疆 2.64GW 光伏 EPC 中标结果公布；美国对中国多晶硅和硅片加征 50%关税，25 年 1 月 1 日实施；Solarzoom，本周硅料 39 元/kg，环比持平；N 型 210 硅片 1.40 元/片，环比持平；N 型 182 硅片 1.05元/片，环比上涨 1.94%；双面 Topcon182 电池片 0.28 元/W，环比持平；PERC182/双面 TOPCon182 组件0.68/0.71 元/W，环比持平/持平；玻璃 3.2mm/2.0mm 19.50/11.75 元/平，环比持平/持平。风电：国电投第二批风机集采开标，招标规则修改后多数项目非最低价中标。本周招标 0.65GW。陆上 65GW，海上暂无。本周开/中标 1.65GW。陆上 0.75GW，海上 0.90GW。人形机器人：特斯拉机器人 X 账号更新最新行走视频，视频中 Optimus 已经能在野外在差不多 45°的陡坡路况下实现较好的自主行走；电网：许继电气预中标约 4.68 亿元南方电网招标项目。 ◼ 公司层面：宁德时代：1）公司拟向全体股东每 10 股派发现金分红 12.30 元（含税），合计派发约 54亿元。本次分红不送红股，不以公积金转增股本。2）宁德时代与 Stellantis 拟共同在西班牙出资成立合资公司，双方各持股 50%，并以合资公司为主体在西班牙阿拉贡自治区萨拉戈萨市兴建合资电池工厂，该电池工厂预计总投资规模为 40.38 亿欧元。厦钨新能：公司与欣旺达动力签署《固态电池战略合作框架协议》，推动固态电池用系列新能源电池材料的产业化实施。禾迈股份：公司首次公开发行限售股 6172 万股将于 2024 年 12 月 20 日起上市流通，占总股本的 49.87%。天合光能：决定终止筹划分拆控股子公司天合富家，原名为江苏天合智慧分布式能源有限公司）上市事宜。金风科技：公司向 460 名首次授予激励对象授予限制性股票 3940 万股，授予价格为 4.09 元/股，需摊销的总费用 2.6 亿元。日月股份：公司董事、董事会秘书兼财务负责人王烨通过集中竞价减持 18.42 万股，占总股本 0.0179%。 ◼ 投资策略：储能：美国大储需求持续旺盛，因 26 年储能电池关税增加，当前已进入加单抢装期；欧洲、中东、拉美等新兴市场大储需求大爆发，大储龙头订单充足，有望连续翻倍以上增长，国内光储平价时代，24 年 1-11 月储能招标 107Gwh，同增 73%；亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动需求户储和工商储增长；欧美降息，有望拉动需求逐步恢复；我们预计全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 50%左右，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：11 月新能源汽车销量 151.2 万辆，同环比增长 47%/6%，我们上修 24 年国内销量至 1300 万辆，由于 25 年以旧换新政策延续+购置税退坡抢装，销量预期上修至 25%增长。同时大储需求超预期，24 年储能电池上修 10%至 330gwh+，25 年继续维持50%增长，全球 25 年锂电需求增速上修至 30%。短期看，12 月排产环比基本持平，同比加速，且 1 月初步了解龙头环比仅微降，淡季不淡，超预期，且产能利用率提升，供需关系持续好转，龙