机械设备行业中东天然气设备深度报告：发电+能源转型加速中东天然气开发，中东装备出海正当时

中东天然气设备深度报告：发电+能源转型加速中东天然气开发，中东装备出海正当时请务必阅读正文之后的免责声明部分首席证券分析师：周尔双执业证书编号：S0600515110002zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师：黄瑞执业证书编号：S0600525070004huangr@dwzq.com.cn2025 年 7 月 25 日证券研究报告·行业研究·机械设备核心观点◆中国&中东政治经济往来密切，天然气开发需求创造合作新机遇：2022年起，中国&中东双方围绕原油、LNG等领域签署多项合作协议，进一步加强经贸联系。中东作为全球油气储量最丰富的地区，2023年已探明天然气储量占全球储量35%。同时，全球能源结构加快调整，在“2030-2035年石油需求见顶”预期下，产油国普遍加快天然气开发进行能源转型。叠加发电需求增长，中东天然气开发进入战略窗口期。◆中东各国天然气布局加速，资本开支快速上行驱动设备放量：中东各国积极推动天然气产业布局以优化自身能源供给结构&巩固其未来全球化石能源市场中的主导地位。具体来看：①沙特人均基础设施建设水平相对较低，工业体系建设需求旺盛，天然气转型发电需求强，规划到2030年天然气产量较2021年提升约60%，并同步建设天然气管网；②阿联酋规划2030年实现天然气自给自足，并通过大力发展LNG出口巩固全球可靠能源供应商的市场地位，鲁韦斯LNG项目确定性强；③科威特亦规划天然气开采及LNG接收、再气化项目，以满足本国电力及工业需求；④卡塔尔依托丰富天然气储量，把握欧洲天然气紧缺机遇，通过百船计划提前锁定全球LNG运输产能，与欧洲签订长期供气协议，填补地缘政治带来的供给缺口；⑤伊朗方面，作为全球第二大天然气储量国，受制裁限制，对南帕尔斯气田的开发进度受阻，未来若制裁松动，有望成为区域新增长点。天然气开采、处理、液化、运输全链条的扩张，将驱动中东工程建设与高端装备需求大幅增长。◆装备技术&客户认证突破，杰瑞股份&纽威股份渗透空间广阔：中东市场对油气设备的技术标准要求高，长期由欧美油服巨头主导。近年来中资企业技术实力显著提升，杰瑞股份&纽威股份等通过多年研发与项目积累，已在天然气处理装备及零部件等领域实现技术突破，其中杰瑞股份率先获得API Q2等关键认证，纽威股份已进入沙特阿美、壳牌阀门供应链。具体来看：（1）杰瑞股份：2024年在中东天然气设备订单已达约15亿元，占市场份额约10%，随着持续入网、技术与本地化优势增强，杰瑞股份在中东市场渗透率有望逐步提升，设备与工程增长前景广阔。（2）纽威股份：中东和非洲地区订单占比由2022年的11%快速增长至2024年的25%，大客户突破战略卓有成效，展望未来，中东阀门市场空间大，纽威股份收入虽快速增长但市场份额仍小，成长空间广阔。◆投资建议：推荐中东订单爆发、高端装备出海稀缺标的【杰瑞股份】，中东需求能见度高+前瞻产能布局，看好业绩稳健增长的【纽威股份】◆风险提示：油气产业周期波动风险，下游资本开支不及预期，原材料价格上涨风险，汇率变动风险2目录一、中国&中东政治经济往来密切，天然气开发需求创造合作新机遇二、中东各国天然气布局加速，资本开支快速上行驱动设备放量三、装备技术&客户认证突破，杰瑞股份&纽威股份渗透空间广阔四、投资建议与风险提示◆“一带一路”合作深化，中国为OPEC国家的重要合作伙伴。2022年12月习近平主席出席首届中阿国家峰会与首届中国-海湾阿拉伯国家峰会，双方就扩大原油、LNG进口，开展人民币结算等方面达成共识。2025年7月，国务院总理李强访问埃及期间，还会见了阿拉伯国家联盟秘书长盖特，希望阿盟继续为推动中阿关系发展发挥重要作用，共同办好2026年在中国举办的第二届中阿峰会。◆中国为OPEC原油第一大出口国，占OPEC原油出口比例24.3%：2023年中国进口原油共计5.7亿吨，其中来自OPEC成员国原油共计2.4亿吨，占中国总进口比例42.3%。2023年OPEC全球出口原油共计9.9亿吨，出口中国原油占总出口比例达24.3%。1.1 “一带一路”合作深化，中国&中东政治、经济、贸易往来日益密切数据来源： OPEC，东吴证券研究所4图：中国为OPEC原油第一大出口国图：中沙吉赞产业集聚区12.0%13.3%14.7%15.1%14.9%15.6%18.2%21.5%24.4%24.1%22.5%24.3%51.9%51.6%49.8%47.7%44.7%42.1%45.0%44.7%41.6%43.4%44.8%42.3%0%10%20%30%40%50%60%02468101214201220132014201520162017201820192020202120222023中国原油进口量（亿吨）OPEC原油出口量（亿吨）OPEC出口中国原油量（亿吨）OPEC出口中国比例（右轴）OPEC占中国进口比例（右轴）◆经贸往来密切，“一带一路”成中国对外投资高地。根据美国企业研究院的中国全球投资&建设追踪数据，中国对外主要投资&建设项目聚焦于能源、基建、金属等板块，集中于“一带一路”国家。 2020-2024年中国对外能源行业投资建设项目达1680亿美元，其中“一带一路”国家达1452亿美元。1.1 “一带一路”合作深化，中国&中东政治、经济、贸易往来日益密切5数据来源： 美国企业研究院，东吴证券研究所图：2020-2024年中国对外主要投资&建设项目热力图、行业分布（亿美元）1,680 1,259 543 373 159 136 87 92 76 563 1,452 903 514 316 144 80 84 77 68 246 020040060080010001200140016001800能源交通基建金属房地产化工科技公用事业物流农业其他行业全球“一带一路”国家◆天然气和原油存在伴生关系，中东天然气储量巨大。由于天然气和石油均为古生物遗骸在地下经过长时间的地质作用形成，通常存在于同一类型的沉积岩层中。因此，天然气和原油存在伴生关系，可以在同一个井口中被开采出来。中东地区具备全球最大的石油储量，2021年OPEC地区已探明石油储量占全球石油储量70.7%，已探明天然气储量占全球储量35.4%。根据bp世界能源统计年鉴（截至2023年9月），伊朗、卡塔尔、沙特分别是全球已探明天然气储量第二、第三、第八大的国家，具备广阔的开发前景。1.2 天然气和原油存在伴生关系，中东天然气储量巨大数据来源： Wind，bp世界能源统计年鉴，东吴证券研究所6图：2021年OPEC已探明石油储量占全球石油储量71%图：2021年OPEC已探明天然气储量占全球储量35%259 209 145 102 98 25 050100150200250300沙特伊朗伊拉克科威特阿联酋卡塔尔已探明原油储量（十亿桶）332,764 1,200,252 131,686 215,098 842,627 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,000沙特伊朗伊拉克阿联酋卡塔尔已探明天然气储量（十亿立方英尺）注：虽然石油和天然气具备伴生关系，但由于地质条件和技术限制，油和气的伴生比例具