汽车与汽车零部件行业周报、月报：政策继续加力的2025车市

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 16 [Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业周报、月报 2024 年 12 月 15 日 [Table_Title] 政策继续加力的 2025 车市 [Table_Summary] 报告要点：  2024 以旧换新效果显著，透支效应及接续发展呼唤政策延续 根据商务部信息，截至 2024 年 12 月 13 日零时，汽车以旧换新带动乘用车销售量超 520 万辆，其中报废更新超 251 万辆，置换更新超 272 万辆。截至 2024 年 11 月底，中国汽车销售 2794 万辆，11 月单月 331.6 万辆，预计全年 3100 万辆左右，较 2023 年增长 3%左右。作为耐用消费品，汽车整车价格类政策具有透支未来消费作用，假定以旧换新政策带动的520 万辆销售量中，有 50%来自提前透支未来消费且均为 2025 年消费。则扣除相应数量后，2024 年汽车自然需求销量 2840 万辆左右，较 2023年有所下滑，体现无政策支持假设下自然需求的相对不足。以此为基础，考虑到 2025 年的自然需求延续效应，以及 2024 年政策已经对 2025 年汽车需求的透支效应，为支持汽车行业以及消费稳定发展，汽车产业需要更大力度促消费政策支持。  宏观政策回应关切，汽车消费继续稳定向上 近期召开的重点经济会议对于促消费关注度高。12 月 9 日中央政治局会议指出要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。12 月 12日-13 日召开的中央经济工作会议在重点任务中明确指出要着力扩大国内需求，要稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。同时在政策基调上强调要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。长期以来，汽车在消费与国民经济中占比领先。促消费与稳增长政策需要给与汽车产业高度关注。基于行业发展面临的风险以及宏观政策基调，市场预期 25 年汽车消费政策有望从以旧换新扩大到收购领域，继续支持汽车消费稳定向上。  以技术、能耗、排放为牵引设备更新，继续关注商用车新能源化 在 2024 中央经济工作会议报告中还提到，以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。对汽车领域而言，无论是作为消费品的乘用车还是作为生产设备的商用车，电动智能化均是鼓励方向。建议继续关注仍然处于相对洼地的商用车电动化发展趋势。 投资建议： 关注促进汽车消费的接续政策，尤其可能的首购消费支持政策。以及与收购区间重合度较高的 15 万左右大众化消费市场区间，该领域同时也是乘用车新能源化的洼地，若政策支持有望与产业发展共同形成 2025年的重要发展方向。关注比亚迪、零跑汽车、长安汽车等。同时关注商用车电动化发展新方向，以及传统央企转型发展。关注东风集团股份、福田汽车、英博尔等。 风险提示： 经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险等。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-汽车行业周报：新合作时代，新汽车格局》2024.12.10 《国元证券行业研究-汽车行业研究报告-比较优势与龙头引领优势》2024.12.11 [Table_Author] 报告作者 分析师 刘乐 执业证书编号 S0020524070001 电话 021-51097188 邮箱 liule@gyzq.com.cn 分析师 陈烨尧 执业证书编号 S0020524080001 电话 021-51097188 邮箱 chenyeyao@gyzq.com.cn -24%-11%1%14%27%12/143/146/139/1212/12汽车与汽车零部件沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 16 目 录 1.本周行情回顾(2024.12.09-12.13) ....................................................................... 3 2. 本周数据跟踪(2024.12.09-2024.12.13) ............................................................ 5 2.1 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 ......................................................... 5 2.2 中国乘用车市场品牌周销量榜 .................................................................... 6 2.3 重要月度数据跟踪....................................................................................... 7 3.本周行业要闻(2024.12.09-2024.12.13) ................................................................ 9 3.1 国内车市重点新闻....................................................................................... 9 3.2 国外车市重点新闻..................................................................................... 12 4. 国元汽车主要关注标的公告(2024.12.09-2024.12.13) .................................... 14 5．风险提示 ........................................................................................................... 15 图表目录 图 1：汽车行业周涨跌幅在申万一级行业中位列第 12 位 .................................. 3 图 2：汽车板块三年内 PE-TTM Bands ................................................................ 4 图 3：我国乘用车市场周度日均批发量及同环比变化情况 ................................ 5 图 4：我国乘用车市场周度日均零售量及同环比变化情况 ................................ 5 图 5：2024 年 1 月至 11 月我国狭义乘