商贸零售行业周报：山姆中国部分单店年营业额超29亿元

证券研究报告 行业研究 行业周报 商贸零售 行业研究/行业周报 山姆中国部分单店年营业额超 29 亿元 ——行业周报（20241202-1206） ◼ 周度核心观点 山姆中国部分单店年营业额超 29 亿元。据电商报，山姆会员商店在中国的表现出色，部分门店的年营业额已超过 4 亿美元（约 29 亿 RMB），目前在中国已开设 50 家山姆会员商店，扩张计划仍在持续。据亿邦动力，11 月 19 日，沃尔玛发布 25 财年三季度业绩，山姆中国前三季度净销售额 152 亿美元（约 1000 亿元人民币）。早在 9 月初，沃尔玛 CFO雷尼在第二季度业绩会议上曾指出，会员增长拉动中国区销售额双位数增长，其中约 50%的销售来自线上渠道。此外，山姆会员商店领导层将发生变动，沃尔玛中国副首席执行官兼山姆会员商店总裁文安德Andrew Miles 将于 25 年 1 月 31 日退休，现沃尔玛国际部营运高级副总裁 Jane Ewing 接任。山姆中国的快速发展，与文安德力推的会员制和极速达密不可分，建议关注山姆新 CEO 上任后的运营方向。 ◼ 本周行情回顾 本周中信商贸零售指数上涨 3.81%，跑赢沪深 300 指数 2.36 个百分点。本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 8 位，本周子行业中涨幅较大的行业为超市及便利店、综合业态、百货，涨幅分别为 7.68%、7.05%、5.81%。 ◼ 行业动态跟踪 中百超市调改店将达到 81 家；山姆中国换帅；星巴克中国第 20 家手语门店落地北京；Costco 11 月净销售额为 218.7 亿美元；蚂蚁集团高层变动。 ◼ 投资建议 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：随着扩内需促消费系列政策逐步见效，线下销售有望稳步恢复。建议关注：永辉超市、名创优品、高鑫零售、重庆百货、小商品城、红旗连锁、家家悦。 投资主线二：当前电商行业竞争格局逐步优化，主流电商平台不断强化差异化战略定位，开拓错位竞争发展路径，聚焦主业发展。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。 投资主线三：24 年 Q2 以来黄金珠宝部分公司销售及业绩受金价扰动，但长期来看，黄金新工艺驱动增长，考虑到当前主要上市公司估值仍具有较强安全边际，且分红能力较强，持续关注销售拐点显现。建议关注：老凤祥、周大生、潮宏基。 ◼ 风险提示 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 增持 (维持) 行业： 商贸零售 日期： yxzqdatemark 分 析师： 张洪乐 E-mail： zhanghongle@yongxingsec.com SAC编号： S1760524110002 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《零售变革进行中，关注调改成效》 ——2024 年 12 月 05 日 《拼多多百亿减免力度强，24Q3 增长放缓》 ——2024 年 11 月 27 日 -30%-18%-6%6%18%30%12/2302/2404/2407/2409/2412/24商贸零售沪深3002024年12月11日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周行情回顾 ........................................................................................... 3 1.1. 板块行情 .............................................................................................. 3 1.2. 个股行情 .............................................................................................. 4 2. 行业数据跟踪 ........................................................................................... 5 2.1. 社零：10 月社零总额同比增长 4.8% ................................................ 5 2.2. 黄金珠宝：12 月 6 日沪金收盘价 617.09 元/g ................................. 7 3. 行业动态跟踪及大事提醒 ....................................................................... 8 3.1. 行业要闻回顾 ...................................................................................... 8 3.2. 公司公告 .............................................................................................. 9 3.3. 下周大事提醒 .................................................................................... 10 4. 风险提示 ................................................................................................. 10 图目录 图 1: 本周主要指数涨跌幅 ................................................................................ 3 图 2: 今年以来主要指数涨跌幅 ........................................................................ 3 图 3: 本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 ................................................ 3 图 4: 本周零售子版块涨跌幅 ............................................................................ 4 图 5: 今年以来零售子版块涨跌幅 .................................................................... 4 图 6: 社零总额及限额以上消费品零售额单月同比 ........................................ 5 图 7: 社零总额及限额以上消费品