半导体行业月报：美国半导体出口管制再升级，端侧AI新品陆续发布

第 1 页 / 共 48 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 半导体 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 美国半导体出口管制再升级，端侧 AI新品陆续发布 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 半导体相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《半导体行业月报：半导体行业 24Q3 延续复苏趋势，关注自主可控方向》 2024-11-08 《半导体行业月报：消费电子新品密集发布，AI 大模型持续迭代》 2024-10-11 《半导体行业月报：半导体行业 24Q2 延续复苏趋势，关注 24H2 需求持续性》 2024-09-10 联系人： 李智 电话： 0371-65585753 地址： 郑州郑东新区商务外环路 10 号 18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22楼 发布日期：2024 年 12 月 10 日 投资要点：  11 月半导体行业表现相对较强。2024 年 11 月国内半导体行业（中信）上涨 1.90%，同期沪深 300 上涨 0.66%，半导体行业（中信）年初至今上涨 24.98%；11 月费城半导体指数下跌0.41%，同期纳斯达克 100 上涨 5.23%，年初至今费城半导体指数上涨 17.99%。  全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比回落。2024 年 10 月全球半导体销售额同比增长 22.1%，连续 12 个月实现同比增长，环比增长 2.8%；根据 WSTS 的预测，上调预测2024 年全球半导体市场销售额同比增长 19%，预计 2025 年将同比增长 12.5%。下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，根据 Canalys 的数据，全球智能手机出货量 24Q3 同比增长 5%，全球 PC 出货量 24Q3 同比增长 1.3%，预计 AI 手机及AI PC 渗透率快速提升，全球可穿戴腕带设备出货量 24Q3 同比增长 3%，全球 TWS 耳机出货量 24Q3 同比增长 15%。全球部分芯片厂商 24Q3 库存水位环比基本持平，国内部分芯片厂商 24Q3 库存水位环比继续下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率 24Q3 环比持续回升，预计 24Q4 有望继续提升。2024 年 11 月 DRAM 与NAND Flash 月度现货价格环比回落，整体进入调整阶段。全球半导体设备销售额 24Q3 同比增长 19%，中国半导体设备销售额24Q3 同比增长 17%，2024 年 10 月日本半导体设备销售额同比增长 33.4%，环比增长 4.4%；SEMI 预计 2024 年全球半导体设备销售额同比增长 3.4%，2025 年继续增长 17%。全球硅片出货量24Q3 同比增长 6.8%，环比增长 5.9%；根据 SEMI 的最新预测，2024 年全球硅晶圆出货量预计下降 2%，2025 年将强劲反弹10%。综上所述，我们认为目前半导体行业已进入新一轮上行周期，AI 为推动半导体行业成长的重要动力。  投资建议。近日美国 BIS 修订了《出口管理条例》，这次制裁主要涉及半导体制造设备、存储芯片等物项的对华出口管制，并且扩展了对华出口管制的范围，包括了 24 种半导体制造设备、3 种软件工具和 HBM 芯片出口的限制，并将 140 个中国半导体行业相关实体添加到“实体清单”；半导体产业链卡脖子核心环节自主可控需求迫切，国产替代有望加速推进，建议关注先进制造、先进封装、半导体设备及零部件、半导体材料、AI 算力芯片、EDA 工具等方向。 日前百度发布全球首款搭载中文大模型的原生 AI 眼镜，字节跳动、华为等厂商陆续发布 AI 耳机新产品，众多厂商已布局 AI 眼镜及 AI 耳机市场，端侧 AI 在可穿戴设备落地，建议关注 AI 眼镜及AI 耳机等端侧 AI 产业链。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 -32%-22%-13%-3%6%15%25%34%2023.122024.042024.082024.12半导体沪深300第 2 页 / 共 48 页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2024 年 11 月半导体行业市场表现情况 .......................................................... 5 2. 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比回落 ................... 7 2.1. 全球半导体月度销售额继续同比增长 .............................................................................. 7 2.2. 消费类需求逐步复苏，预计 AI 手机及 AI PC 渗透率将快速提升 ................................... 10 2.2.1. 全球智能手机季度出货量延续增长趋势，预计 AI 手机市场份额未来几年将快速提升 .................................................................................................................................. 11 2.2.2. AI PC 产业生态加速迭代升级， AI PC 或成为推动全球 PC 出货量恢复增长的重要动力 ............................................................................................................................... 19 2.2.3. 全球可穿戴腕带设备季度出货量实现同比增长，端侧 AI 在可穿戴设备落地 ...... 25 2.2.4. 苹果 Vision Pro 开启空间计算时代，有望助力 2024 年全球 XR 市场恢复增长 .. 29 2.2.5. 中国新能源汽车月度销量继续高速增长，预计 2024 年中国汽车销量将稳步增长 ...................................................................................................................................... 32 2.3. 全球部分芯片厂商季度库存水位环比基本持平，国内部分芯片厂商季度库存水位环比持续下降 ......................................................................