融资租赁类资产支持证券产品报告（2024年前三季度）

编号：2024-AT02 2024 年 11 月 22 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 曹 一 021-60330988 ycao@ccxi.com.cn 负责人 结构融资部 评级总监 马延辉 021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 22 整体发行态势基本平稳，汽车租赁需求不断释放，融资成本显著下行 ——融资租赁类资产支持证券产品报告（2024 年前三季度） 要点 发行情况：2024 年前三季度交易所市场共发行融资租赁类资产证券化产品 186 单，合计发行规模 1,923.69 亿元；与去年同期相比，发行数量减少 6 单，发行规模下降5.27%。其中，企业融资租赁类产品发行 146 单，合计发行规模 1,472.99 亿元，与去年同期相比，发行数量减少 20 单，发行规模下降 16.10%；汽车融资租赁类产品发行40 单，合计发行规模 450.70 亿元，与去年同期相比，发行数量增加 14 单，发行规模上升 63.87%。企业融资租赁类产品的原始权益人主要为国有企业及其下属公司，而汽车融资租赁类产品的原始权益人主要为民营企业，但两者均具有较明显的头部集中效应。融资成本方面，企业融资租赁类产品 1 年期左右 AAAsf 级证券利率中枢大致位于 2.11%~2.61%之间，中位数同比下降约 74BP；汽车融资租赁类产品 1 年期左右 AAAsf级证券利率中枢大致位于 2.15%~2.65%之间，中位数同比下降约 40BP。 备案方面：2024 年前三季度，共有 189 单融资租赁类资产支持专项计划在基金业协会完成备案，总规模为 1,950.19 亿元。其中，企业融资租赁类产品 147 单，备案规模为 1,479.14 亿元；汽车融资租赁类产品 42 单，备案规模为 471.05 亿元。二级市场交易：2024 年前三季度，融资租赁类资产支持证券在二级市场共成交 3,772笔，同比减少 621 笔；成交规模共计 648.83 亿元，同比下降 18.52%。具体来看，企业融资租赁类产品成交 3,147 笔，同比减少 590 笔；成交规模共计 539.84 亿元，同比下降 22.04%。汽车融资租赁类产品成交 625 笔，同比减少 31 笔；成交规模共计108.99 亿元，同比增长 4.94%。到期方面：2024 年第四季度，存量融资租赁类资产支持证券预计到期 115 支，到期规模 91.33 亿元。其中，企业融资租赁类资产支持证券预计到期 93 支，到期规模81.59 亿元；汽车融资租赁类资产支持证券预计到期 22 支，到期规模 9.74 亿元。 中诚信国际定期报告 融资租赁类资产支持证券产品报告（2024 年前三季度） 2 概况1 根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2024年前三季度共发行融资租赁类资产证券化产品2186单，同比减少6单；发行规模1,923.69亿元，同比下降5.27%；占同期交易所市场企业资产证券化产品发行总规模的比重为22.43%，同比下降0.91个百分点。 从融资租赁类资产证券化产品的细分基础资产类型来看，企业融资租赁类占据主导地位，2024年前三季度共发行企业融资租赁类资产证券化产品146单，发行规模1,472.99亿元，发行单数和规模占同期发行的全部企业资产证券化产品的比例分别为15.78%和17.18%；同期发行汽车融资租赁类资产证券化产品40单，发行规模450.70亿元，发行单数和规模占比分别为4.32%和5.26%。与去年同期相比，企业融资租赁类资产证券化产品发行数量减少20单，发行规模下降16.10%；汽车融资租赁类资产证券化产品发行数量增加14单，发行规模增长63.87%。 图1：2024年前三季度企业资产支持证券发行情况-基础资产类型分布（规模占比） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1 所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。 2 本文分析的范畴仅包括在交易所市场发行的融资租赁类资产证券化产品。 22.34%14.27%11.22%10.67%5.97%3.78%3.02%2.48%1.43% 0.77%0.67%0.35%0.25%0.17% 0.10%0.04%0.03%17.18%5.26%22.43%个人消费金融类REITs应收账款供应链CMBS特定非金债权保理债权保单质押贷款基础设施收费收益权小额贷款其它收益权补贴款保障房住房公积金贷款信托受益权委托贷款票据类企业融资租赁汽车融资租赁 中诚信国际定期报告 融资租赁类资产支持证券产品报告（2024 年前三季度） 3 企业融资租赁类资产支持证券 发行情况 从发行场所来看，2024年前三季度，上交所发行企业融资租赁类资产证券化产品共计112单，发行金额合计1,145.11亿元，金额占比为77.74%；深交所发行企业融资租赁类资产证券化产品共计34单，发行金额合计327.88亿元，金额占比为22.26%。 从原始权益人3分布来看，2024年前三季度，前五大原始权益人分别为远东国际融资租赁有限公司、江苏徐工工程机械租赁有限公司、广州越秀融资租赁有限公司、三一融资租赁有限公司和海尔融资租赁股份有限公司，发行规模占比分别为17.31%、8.96%、4.08%、3.71%和3.55%。前五大原始权益人发行规模合计553.96亿元，占比37.61%；前十大原始权益人发行规模合计763.14亿元，占比51.81%。从企业性质分布来看，原始权益人主要为国有企业及其下属公司，发行规模合计1,301.31亿元，占比为88.34%；从主体信用等级分布来看，主体信用等级为AAA的原始权益人发行规模合计741.12亿元，占比为50.31%。具体情况如下图所示： 图2：2024年前三季度企业融资租赁类资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 图3：2024年前三季度企业融资租赁类资产支持证券发行情况-原始权益人企业性质及主体信用等级分布 3 母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。 0.00%2.00%4.00%6.00%8.0