彩讯股份(300634)更新报告：图生音乐加速落地，打造全栈式AI服务能力

证券研究报告 | 公司更新 | IT 服务Ⅱ http://www.stocke.com.cn 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 彩讯股份(300634) 报告日期：2024 年 12 月 07 日 图生音乐加速落地，打造全栈式 AI 服务能力 ——彩讯股份更新报告 投资要点 ❑ 公司完成三大产品线升级，重点发力 AI 应用端、算力和 AI Agent。图生音乐产品 C 端用户已初具规模，算力产品 Rich AI Cloud 具备万卡集群经验，可为客户节省 25%网络设备投入成本；开发平台 Rich AI Box 已在多个行业场景中实现落地。2025 年或是 AI 应用爆发之年，公司有望抓住行业变革机遇。 ❑ 图生音乐应用： 兼具社交和 AI 属性，C 端已获数十万用户，具备爆款潜质 公司发布 AI 音乐产品“彩灵图歌乐”，支持图生音乐，同时提供社交分享功能。产品具有趣味性和社交属性等特征，有望通过社交传播成为 C 端爆款产品，目前已经积累数十万种子用户。同时，公司亦规划在餐饮、车载音乐等 B端领域的拓展，商业化路径多元，长期来看图生音乐有望成为业务驱动力。 ❑ 行业趋势：AI 音乐应用竞相迸发，商业前景可期 基于 AI 音乐的商业潜力，海内外巨头和独角兽均加入到 AI 生成音乐领域。目前AI 音乐的商业推广已有落地案例，以 Suno 为例：Suno 采用订阅模式收费，访问量超 3000 万，Suno 因其商业潜力拿到了 1.25 亿美元 B 轮融资，投后估值达到 5 亿美元。 ❑ 公司业绩稳健，三大产品线全面升级，打造全栈式 AI 服务能力 2024Q3，公司营收增速提升，净利润快速增长。今年 6 月，股权激励计划发布，设定 2024/2025/2026 年的业绩增速目标为 16.00%/34.56%/56.09%，彰显公司对业绩信心。 围绕 AI 和元宇宙双轮驱动战略，公司对三大产品线进行深度创新与全面升级，除了 AI 应用产品彩灵图歌乐之外，公司还在算力和开发平台层面布局 AI，发力AI Agent。三大产品线升级后，公司具备全栈式 AI 服务能力，有助于抓住 AI 浪潮机遇。 ❑ 盈利预测与估值 看好 AI 应用和算力等业务对业绩的驱动作用，预计公司 2024-2026 年营业收入为16.78/19.29/21.99 亿元，归母净利润为 2.78/3.48/4.13 亿元，EPS 为 0.62/0.77/0.92元/股，维持“买入”评级。 ❑ 风险提示 市场竞争风险、AI 产品落地不及预期、劳动力成本上升及人才流失风险。 投资评级: 买入(维持) 分析师：刘雯蜀 执业证书号：s1230523020002 liuwenshu03@stocke.com.cn 分析师：叶光亮 执业证书号：S1230524080010 yeguangliangl@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥25.51 ￥1总市值(百万元) 11,510.39 1总股本(百万元) 451.21 2 股票走势图 相关报告 1 《产品升级，构建全栈 AI 服务能力》 2024.10.28 2 《持续发力 AI，加快融入鸿蒙生态》 2024.08.10 3 《业绩稳健增长，研发投入加大》 2024.04.26 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入 1496 1678 1929 2199 (+/-) (%) 25.18% 12.11% 15.00% 13.99% 归母净利润 325 278 348 413 (+/-) (%) 44.31% -14.44% 25.14% 18.84% 每股收益(元) 0.72 0.62 0.77 0.92 P/E 35 41 33 28 资料来源：浙商证券研究所 -41%-28%-16%-4%8%21%23/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1124/12彩讯股份深证成指彩讯股份(300634)公司更新 http://www.stocke.com.cn 2/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 彩灵图歌乐：AI 图生音乐，C 端已获数十万用户 ................................................................................... 3 2 AI 音乐应用竞相迸发，商业前景可期 ....................................................................................................... 5 3 业绩稳健增长，三大产品线全面升级 ........................................................................................................ 7 3.1 营收稳健增长，股权激励为业绩增长提供动力 ............................................................................................................... 7 3.2 三大产品线全面升级，打造全栈式 AI 服务能力 ............................................................................................................. 8 4 风险提示 ........................................................................................................................................................ 9 图表目录 图 1： 图歌乐音乐生成示例 ............................................................................................................................................................. 3 图 2： 音乐生成和编辑界面 ............................................................................................................................................................. 4 图 3： 图歌乐的“广场”与“活动“模块展示 .....