2024年三季度证券行业分析

www.lhratings.com 研究报告 1 2024 年三季度证券行业分析 联合资信 金融评级 |张晓嫘 |潘岳辰 www.lhratings.com 研究报告 1 一、证券行业概况 2023 年，股票市场指数震荡下行，交投活跃程度同比下降，期末两融余额较上年末有所增长，全年股权融资进度同比明显放缓；债券市场发行增势不减，收益率震荡下行，期末债券市场指数较年初小幅上涨。2024 年前三季度，股票市场指数大幅波动，交投活跃程度同比有所下降，但受益于 9 月下旬行业利好政策的颁布，三季度末股票指数快速上涨，单日股票交易成交额显著增长；市场存量债券余额较上年末有所增长，期末债券市场指数较上年末小幅上涨。 股票市场方面，2023 年，股票市场指数震荡下行，交投活跃程度同比略有下降。截至 2023 年末，上证指数收于 2974.93 点，较年初下跌 3.70%；深圳成指收于 9524.69点，较年初下跌 13.54%。根据交易所公布数据，截至 2023 年末，我国上市公司总数5346 家，较年初增加 267 家；上市公司总市值 77.76 万亿元，较年初下降 1.58%。根据 Wind 统计数据，2023 年全部 A 股成交额 212.10 万亿元，同比减少 5.27%。截至2023 年末，市场融资融券余额 1.65 万亿元，较上年末增长 7.17%，其中融资余额占比 95.66%，融券余额占比 4.34%。2023 年，全市场股权融资募集资金合计 1.13 万亿元，同比减少 32.80%；完成 IPO 和再融资的企业家数分别为 313 家和 505 家，企业通过 IPO 和再融资募集资金 3565.39 亿元和 7778.91 亿元，募资规模同比分别减少39.25%和 29.37%。 2024 年前三季度，股票市场指数大幅波动，上证指数和深证成指于 2024 年 2 月上旬分别触及阶段性低点（2635.09 点和 7683.63 点）后快速反弹，并于 2024 年 5 月中旬分别触及阶段性高点（3174.27 点和 9805.92 点）后持续回落，2024 年 9 月中旬触及阶段性低点（2698.70 点和 7908.52 点），随着第三季度资本市场各项政策逐步落地，且随着互换便利和股票回购增持专项再贷款的设立，国内股票市场获得较大的增量资金，受益于此，国内股票市场指数在 9 月下旬快速回升，单日股市交易成交额显著增长；债券市场相关指数波动增长，整体表现优于上年同期。截至 2024 年 9 月末，上证指数收于 3336.50 点，较上年末上涨 12.15%；深证成指收于 10529.76 点，较上年末上涨 10.55%；根据 Wind 统计数据，截至 2024 年 9 月末，我国上市公司总数 5363家，较年初增加 17 家；上市公司总市值 97.06 万亿元，较上年末增长 10.66%。根据Wind 统计数据，2024 年前三季度沪深两市成交额 143.44 万亿元，同比减少 11.54%，股市交投活跃程度同比有所下降。 www.lhratings.com 研究报告 2 资料来源：Wind，联合资信整理 图 1.1 股票市场指数及成交额情况（单位：点、亿元） 债券市场方面，2023 年，境内债券市场收益率呈震荡下行态势，利率债继续维持窄幅波动格局，全年 10 年期国债收益率在 2.54%~2.94%波动，1 年期国债收益率在1.73%~2.40%波动；信用利差压缩至低位，信用债全年表现偏强；债券融资市场发行增势不减。根据 Wind 统计数据，2023 年，境内发行各类债券 5.10 万只，发行额 71.05万亿元，同比增长 15.46%。截至 2023 年末，我国存量债券余额 155.74 万亿元，较上年末增长 9.71%。2023 年，境内债券交易总金额 2572.74 万亿元，同比增长 18.14%；其中现券交易成交金额 351.19 万亿元，回购交易成交金额 2131.66 万亿元，同业拆借成交金额 89.89 万亿元。截至 2023 年末，中债－综合净价（总值）指数收于 104.74点，较年初上涨 1.49%。 截至 2024 年 9 月末，我国存量债券余额 169.04 万亿元，较上年末增长 8.54%，国内各券种融资结构变化不大；中债－综合净价（总值）指数收于 107.27 点，较上年末上涨 2.42%。 0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00020004000600080001000012000140002023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-03沪深两市成交额（右轴）上证指数（左轴）深证成指（左轴） www.lhratings.com 研究报告 3 资料来源：Wind，联合资信整理 图 1.2 债券市场余额和增长率（单位：万亿元、%） 随着证券市场规模逐步扩大，证券公司资产规模逐年增长；2023 年，证券公司业绩表现一般，全行业实现收入同比有所增长，但净利润规模同比下降。同年，证券公司收入结构同比发生较大变化，证券投资收益占比明显回升。2024 年上半年，受市场环境和行业政策等因素的影响，证券公司营业收入同比有所下降。 近年来，证券公司的数量呈稳步增长态势。截至 2023 年末，全行业证券公司较上年末增加 5 家；总资产较上年末增长 6.96%；净资产较上年末增长 5.73%；净资本较上年末增长 4.31%。2023 年，证券公司实现营业收入同比增长 2.77%，净利润同比下降 3.14%，经营业绩同比有所下滑，整体表现一般。2023 年，受证券市场波动等因素综合影响，证券公司收入结构同比发生较大变化，证券投资收益占比明显回升，为证券公司最主要收入来源。 截至 2024 年 6 月末，全行业证券公司的数量较上年末新增 2 家，但总资产下降0.68%，净资产小幅增长 2.03%；2024年1－6月，147家券商营业收入同比下降9.44%，主要系受股票交投活跃度低迷、两融业务日均余额下降及 IPO 发行进度放缓的影响，经纪业务、信用业务和投行业务收入同比减少所致。 表 1.1 证券行业概况 项目 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 1－6 月 证券公司家数（家） 133 139 140 140 145 147 营业收入（亿元） 3604.83 4484.79 5024.10 3949.73 4059.02 2033.16 净利润（亿元） 1230.95 1575.34 1911.19 1423.01 1378.33 799.90 97.39114.5