估值周观察(12月第1期)：大小盘估值分化加剧

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年12月7日估值周观察(12月第1期)策略研究 · 专题报告证券分析师：陈凯畅021-60375429chengkaichang@guosen.com.cnS0980523090002证券分析师：王开021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001大小盘估值分化加剧请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点•全球主要宽基指数涨多跌少，估值小幅扩张。近一周(2024.12.2-2024.12.6）全球宽基指数多数上涨，估值小幅扩张。韩国KOSPI估值收缩幅度最大，当前PE13.87倍，较11月29日收缩0.16倍，纳斯达克指数PE扩张1.44倍。分位数方面，韩国整体估值分位水平显著低于其他国家。•A股主要宽基指数整体估值小幅扩张，中证2000 PE扩张2.98倍至80x+。近一周(2024.12.2-2024.12.6)，A股核心宽基整体估值小幅扩张，中证2000 PE(TTM) 扩张2.98倍，当前值突破80x。PB方面，成长整体PB在2倍以上。截至12月6日，A股主要宽基指数整体估值水平位于近一年的80-90%分位数，中盘成长、中盘价值近一年分位数略占优。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平低于PE、PS，五年分位数视角，整体估值水平大多位于50%以内。•行业层面，计算机、传媒、综合PE扩张幅度较大。上周各一级行业股价多数出现不同幅度上涨。估值方面，收到股价上涨驱动，计算机、传媒、综合板块近一周PE扩张幅度居前。•下游消费多数估值水平位于近三年20%分位数附近。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为13.07%，五年分位数四项均值仅为7.85%；社服、农林牧渔板块五年分位数四项均值在20%以内。•新兴产业相关方向中，光伏估值收缩幅度较大。新兴产业板块股价涨多跌少，仅云计算、半导体、新能源、光伏板块下跌。本周估值扩张较大的方向包括工业母机、基因检测，受到股价下跌影响，光伏板块估值收缩幅度较大。•风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数、个股、基金产品仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容全球估值跟踪对比01A股宽基估值跟踪02目录A股行业&赛道估值跟踪03A股估值性价比04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：全球指数估值情况资料来源：WIND，Bloomberg，国信证券经济研究所整理全球主要宽基指数多数估值小幅扩张•近一周(2024.12.2-2024.2.6）全球市场指数多数上涨，主要国家宽基指数估值多数小幅扩张。•韩国KOSPI估值收缩幅度最大，当前PE13.87倍，较11月29日收缩0.16倍，纳斯达克指数PE扩张1.44倍，美股科技成长维持估值扩张。•分位数方面，韩国整体估值分位水平显著低于其他国家。国别指数名称本周涨跌幅PEPBPSPE变化PB变化PEPBPSPEPBPS道琼斯工业指数-0.6034.709.444.8533.920.789.230.2199.6099.6099.6099.8799.8799.87纳斯达克指数3.3447.496.764.7546.051.446.550.21100.00100.00100.00100.00100.00100.00标普5000.9629.435.253.2929.140.305.190.06100.00100.00100.00100.00100.00100.00纳斯达克1003.3138.039.756.7636.621.409.390.3696.4396.43100.0098.4197.88100.00罗素1000指数0.9930.924.993.1230.600.324.930.05100.00100.00100.00100.00100.00100.00罗素3000指数0.8932.644.712.9432.310.324.660.05100.00100.00100.00100.00100.00100.00德国德国DAX3.8617.371.801.1116.720.651.740.06100.0099.61100.00100.0093.3391.80英国英国富时1000.2619.441.771.3419.360.091.770.0098.8284.6584.4599.6093.1378.14法国法国CAC402.6515.561.821.3115.360.201.800.0256.477.4579.7076.1841.0583.20东证指数1.7315.671.400.9715.390.281.380.0211.3843.5040.8535.3380.7179.28日经2252.3118.462.001.0818.040.421.960.046.1055.4937.0645.8584.9718.39韩国韩国综合指数-1.1313.710.850.5613.87-0.160.86-0.011.230.611.0049.732.2411.30韩国KOSPI50-0.7112.630.860.7012.72-0.090.860.001.232.251.3049.734.882.00印度印度SENSEX302.3923.494.003.4322.940.553.910.0923.2973.4919.6843.7891.1624.25新加坡富时新加坡海峡指数1.5210.961.332.1110.710.251.310.0243.0399.2099.2035.5899.7077.60恒生指数2.289.040.941.228.780.260.910.0363.4182.5282.9343.0958.1374.86恒生科技2.5521.122.521.8320.590.532.440.0843.9086.5984.5516.6756.7845.26恒生港股通2.329.190.810.968.930.260.780.0269.5186.9987.8068.8366.9486.86恒生大型股2.478.920.871.288.650.270.850.0363.0184.9684.9639.0257.4579.67恒生中型股2.1411.620.700.5711.310.310.680.0286.9988.4189.0289.5744.3868.83滚动1年分位数滚动3年分位数中国香港当前截面估值水平上周截面估值水平美国日本请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：全球指数PE长序列对比资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理全球指数估值对比 (PE)•从PE来看，除标普500、英国富时100指数外，全球主要核心指数均未触及2010年以来75%分位数，但美股整体估值处于近三年最高水位；恒生指数静态PE在10倍以下持续运行，低于2010年以来25%分位数。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：全球指数PB长序列对比资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理全球指数估值对比 (PB)•从PB来看，