短剧行业深度报告：背靠抖音红果短剧平台数据爆发，短剧行业迎来快速发展

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2024 年 12 月 04 日 推荐（维持） 短剧行业深度报告 TMT 及中小盘/传媒 本篇报告复盘了红果短剧平台功能与发展历程、对用户数据、商业模式进行的转变进行分析，同时对短剧行业的市场规模与增长趋势进行预测、对短剧产业链相关公司进行分析。我们认为红果短剧背靠抖音的流量池，内容储备丰富，潜力极大。 ❑ 红果短剧平台：从 IAP 到 IAA 的华丽转身，用户与收益齐飞。红果短剧是抖音集团在 2023 年 5 月份推出的一款短剧产品，同年 8 月份独立 App 正式上线。短暂实行会员付费模式，即用户付费观看短剧（In-App Purchase，IAP）。之后红果短剧采取免费制，通过中插广告、品牌冠名、平台分账、达人带货等方式（In-App Advertisement，IAA）盈利。2023 年 1 月至 2023 年 12 月，红果短剧月活用户（MAU）从 32 万增长 3040.6%至 1005 万用户。2023 年8 月上线 APP 后，2024 年 9 月 MAU 达 1.2 亿，同比增长 1045.9%。 ❑ 短剧行业的市场规模与增长趋势。总体规模上，2023 年中国微短剧市场规模达 373.9 亿元，同比增长 267.65%，预计 2024 年超 500 亿元，2027 年市场规模超 1000 亿元。市场发行情况爆发式增长，2022 年中国重点网络微短剧上线数目为 172 部，同比增幅约 3 倍；2023 年 7 月~9 月网络微短剧发行量达到 150 部，发行剧集数达到 3311 集。产品种类上，2023 年付费短剧规模207.4 亿，广告规模 158 亿，分账短剧规模约 8 亿。红果短剧背靠抖音的流量池在推广上有很大优势。通过抖音短剧切片、番茄“看剧”频道等推广红果短剧。 ❑ 短剧产业链相关公司分析。【华策影视】（精品短剧项目储备丰富）、【中文在线】（旗下小说网具有优势、改编作品丰富）、【掌阅科技】（作品优质、短剧业务收入保持增长）、【欢瑞世纪】（行业领先的内容制作者）、【芒果超媒】（国有控股的长视频新媒体公司）、【海看股份】（山东省 IPTV独家运营商）、【蓝色光标】（营销科技公司龙头）、【引力传媒】（全媒体与多平台整合传播）、【省广集团】（全产业链服务能力的全球化智能营销集团）。 ❑ 投资建议：鉴于整个微短剧行业正处于快速发展阶段，建议关注具有丰富 IP资源和强大内容生产能力的相关公司，如华策影视、中文在线等，以把握行业增长带来的投资机会。 ❑ 风险提示：内容合规风险、用户隐私泄露风险、商业模式可持续风险等 行业规模 占比% 股票家数（只） 152 3.0 总市值（十亿元） 1636.3 1.9 流通市值（十亿元） 1470.3 1.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 8.8 30.9 10.5 相对表现 7.2 20.8 -2.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《2024 年 11 月游戏行业月度报告—11 月国产、进口版号公布，游戏公司重点产品蓄势待发》2024-12-03 2、《传媒互联网行业周报—谷子经济带动传媒板块估值提升，关注影视IP 相关标的》2024-12-03 3、《互联网行业周报：Kimi 内测 AI视频生成功能“Kimi 创作空间”》2024-12-03 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 徐帅 S1090523070014 xushuai2@cmschina.com.cn 刘玉洁 研究助理 liuyujie1@cmschina.com.cn 魏连昆 研究助理 weiliankun@cmschina.com.cn -40-2002040Dec/23Mar/24Jul/24Nov/24(%)传媒沪深300背靠抖音红果短剧平台数据爆发，短剧行业迎来快速发展 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、红果短剧平台：从 IAP 到 IAA 的华丽转身，用户与收益齐飞 ..................... 4 1、平台功能与发展历程 ..................................................................................... 4 （1）平台功能：盈利模式多样，IAA 模式盈利显著增长 ................................... 4 （2）红果发展历程：持续更新优化版本，用户粘性加强 .................................. 4 2、用户数据分析 ................................................................................................ 5 （1）用户规模：月活用户高速增长，占据绝大部分用户市场 ........................... 5 （2）用户使用习惯 ............................................................................................ 6 （3）用户画像 .................................................................................................... 6 3、商业模式转变：从 IAP 至 IAA，以广告为主要盈利渠道 ............................... 7 （一）阶段一：尝试传统 IAP（应用内购买）模式 ............................................ 8 （二）阶段二：开始探索 IAA（应用内广告变现）模式 ..................................... 8 （三）阶段三：引入更多的互动元素和奖励机制 ............................................... 9 （四）阶段四：构建以广告为主要盈利渠道的成熟体系 .................................... 9 4、红果短剧的市场潜力：依托字节流量体系和内容储备，拉动免费短剧行业规模增长9 二、 短剧行业的市场规模与增长趋势.............................................................. 10 1、网络微短剧数量激增，正值爆发式增长时期 ............................................... 10 2、长视频平台逐鹿短剧，寻求差异化竞争策略 .........